La tokenisation d'Ethereum devrait transformer les marchés cryptographiques en 2025, déclare le directeur des investissements de Bitwise

Les investisseurs institutionnels s’intéressent de plus en plus à la tokenisation d’ethereum comme à un thème central, reliant les stablecoins, les actifs du monde réel et l’infrastructure de marché on-chain.

Le directeur des investissements (CIO) de Bitwise, Matt Hougan, soutient Ethereum comme pari central sur les stablecoins et la tokenisation

Le CIO de Bitwise, Matt Hougan, a qualifié Ethereum de “meilleur choix” sur les stablecoins et la tokenisation à l’approche de 2025. En parlant de l’actif en détail, il a soutenu qu’aucune autre blockchain ne combine, à une échelle comparable, l’activité des développeurs, les effets de réseau et l’intégration institutionnelle.

Hougan détient actuellement l’ETH comme deuxième plus grande position du fonds indiciel crypto de Bitwise. De plus, Ethereum contrôle déjà 61,4 % de tous les actifs tokenisés, représentant une valeur marchande totale de 206,2 milliards de dollars au sein de son écosystème. À cette échelle, a-t-il suggéré, cela crée un fossé concurrentiel puissant.

Avec une telle empreinte dominante, Hougan estime qu’Ethereum se situe au cœur de la prochaine phase de la finance on-chain. Toutefois, il a souligné que cette domination n’est pas garantie pour toujours, la décrivant plutôt comme “un marché à perdre” au fur et à mesure que la concurrence évolue.

Des critiques à l’exécution : le regain d’attention des investisseurs pour Ethereum

Plus tôt cette année, la communauté Ethereum a traversé, selon ce que Hougan a décrit comme une période de “désespoir profond”. Des critiques ont attaqué sa feuille de route technique longue et complexe, et certains investisseurs se sont demandé si le projet ne s’était pas trop éloigné de la pratique au profit de la théorie.

Les accusations selon lesquelles le projet était devenu un “château d’ivoire” ont encore davantage entamé le sentiment parmi les acteurs du marché. Cependant, Hougan soutient que cette critique a déclenché un réalignement significatif des priorités, forçant l’écosystème à remettre son attention sur des résultats tangibles.

“La communauté s’était quelque peu égarée et se trouvait dans les profondeurs du désespoir plus tôt cette année”, a-t-il noté. Depuis, il observe un pivot clair vers l’exécution, la pertinence pour le marché et une prise de décision plus pragmatique, étroitement alignée sur les attentes des investisseurs.

Hougan constate désormais un écosystème Ethereum davantage orienté investisseurs, qui expédie activement des produits. De plus, il estime que cette nouvelle focalisation sur la livraison a directement renforcé la position concurrentielle de l’ETH dans les deux domaines : celui des stablecoins et celui de la tokenisation.

Pour Bitwise, ces changements se sont traduits par une décision explicite au niveau du portefeuille. L’ETH occupe la deuxième plus grande pondération au sein de son fonds indiciel crypto diversifié, signalant une forte conviction interne sur le rôle à long terme de la chaîne.

L’avantage structurel d’Ethereum dans les stablecoins et les actifs tokenisés

Au-delà des récents changements de sentiment, Hougan affirme qu’Ethereum bénéficie d’un avantage structurel sur ses deux marchés cibles. À ses yeux, aucune blockchain rivale ne correspond actuellement à sa communauté de développeurs, à ses effets de réseau bien ancrés, ou au niveau d’adoption institutionnelle.

Avec déjà 61,4 % de tous les actifs tokenisés fonctionnant sur les rails d’Ethereum, l’avance n’est pas seulement cosmétique. Cette part correspond à 206,2 milliards de dollars de valeur tokenisée, couvrant les stablecoins, les fonds, les actifs du monde réel et d’autres instruments financiers qui ont migré on-chain.

Hougan a résumé la situation sans détour, en déclarant que “c’est leur marché à perdre sur les stablecoins et la tokenisation”. Toutefois, il a aussi laissé entendre que l’exécution et la capacité de réponse aux besoins des utilisateurs détermineront si cette avance s’étend ou s’érode au fil du temps.

Cette vision s’inscrit dans les récits plus larges de la domination du marché ethereum, où la liquidité, l’outillage et la familiarité réglementaire continuent d’attirer les développeurs et les capitaux vers le réseau. Cela dit, Hougan a souligné que le leadership sur des marchés émergents comme les titres tokenisés n’en est encore qu’à ses débuts.

La tokenisation, le géant négligé à côté des stablecoins

Bien que les stablecoins attirent une attention médiatique considérable, Hougan affirme que la tokenisation représente une opportunité encore plus grande que les marchés ne valorisent pleinement. Il a opposé l’attention actuelle à la taille impressionnante de l’univers d’actifs sous-jacent prêt à migrer on-chain.

Les actions mondiales totalisent à elles seules environ 100 000 milliards de dollars, selon Hougan, tandis que le marché mondial de la dette obligataire dépasse ce chiffre. L’immobilier, a-t-il ajouté, élargit encore davantage le marché adressable potentiel, créant, selon lui, l’une des plus grandes opportunités de l’histoire financière.

Ensemble, ces catégories d’actifs constituent une cible massive pour la croissance du marché des actifs tokenisés. Cependant, d’après lui, les investisseurs restent obsédés par les stablecoins, sous-estimant l’impact à long terme du fait de mettre directement des valeurs mobilières traditionnelles et des actifs réels sur des blockchains publiques.

Pour étayer sa thèse, Hougan a pointé du doigt des déclarations de principaux régulateurs et dirigeants financiers. Le président de la SEC, a-t-il noté, a déclaré que l’ensemble du marché finira par migrer sur des rails basés sur la blockchain, signalant un changement structurel plutôt qu’une simple tendance passagère.

De façon similaire, le PDG de BlackRock a déclaré que chaque actif sera finalement tokenisé. En outre, de grandes plateformes et des intermédiaires, dont NYSE, NASDAQ, CBOE, Goldman Sachs et J.P. Morgan, construisent déjà activement dans ce domaine.

Des parallèles avec la révolution des ETF

Hougan a tracé un lien direct entre l’élan actuel vers la tokenisation et son expérience passée avec les fonds négociés en bourse (ETF). Il a été un observateur précoce du marché des ETF, lorsqu’il est passé d’un coin de niche de la finance à une industrie multi-billionières.

“J’ai vu une adoption du même type, au niveau des bases, que je vois aujourd’hui pour la tokenisation”, a-t-il déclaré, en se remémorant comment les premiers sceptiques ont sous-estimé l’impact éventuel de cette structure sur la gestion d’actifs. Cela dit, il pense que la courbe d’adoption des actifs on-chain pourrait être encore plus raide.

L’industrie des ETF, autrefois balayée par les traditionalistes, a progressé régulièrement à mesure que l’infrastructure, l’éducation et la réglementation arrivaient à maturité. Cependant, selon lui, la vague de tokenisation profite de flux d’informations plus rapides, de l’infrastructure crypto existante et d’un environnement réglementaire déjà en interaction avec les actifs numériques.

Ces parallèles soutiennent sa comparaison entre la tokenisation et les ETF, suggérant qu’une innovation incrémentale aujourd’hui peut s’accumuler pour produire un changement transformateur au cours d’une décennie. Comme pour les ETF, dès que les avantages en termes de coûts et d’efficacité deviennent évidents, il s’attend à ce que l’adoption s’accélère.

La position d’Ethereum au cœur de la tokenisation institutionnelle

Dans le cadre de ce changement plus large, Hougan place fermement Ethereum au centre de la tokenisation institutionnelle. Son infrastructure existante, ses outils pour les développeurs et sa liquidité offrent un avantage de départ significatif par rapport à des réseaux alternatifs de couche 1.

À mesure que davantage d’institutions construisent et migrent des actifs on-chain, Hougan s’attend à ce que la domination d’Ethereum progresse. De plus, des relations solidement établies avec de grands acteurs de la finance pourraient renforcer cette position, surtout lorsque les pilotes évolueront vers des déploiements de production à grande échelle.

Il a décrit un paysage en devenir où les rails financiers de la blockchain deviennent la norme pour l’émission, le règlement et le transfert, plutôt qu’une simple surcouche spéculative. Dans ce cadre, l’intégration précoce d’Ethereum avec les bourses, les dépositaires et les gestionnaires d’actifs devient un avantage stratégique clé.

Selon lui, l’adoption crypto institutionnelle n’est plus théorique. Il a fait état d’une activité concrète de la part d’entreprises connues du grand public, arguant que ce qui ressemblait autrefois à une expérimentation en 2020 ressemble désormais à la mise en place d’une infrastructure à un stade précoce dans l’ensemble des marchés des capitaux.

Dans cet environnement, la conviction de Hougan selon laquelle la tokenisation d’ethereum ancrera à la fois les marchés des stablecoins et des actifs du monde réel reflète une thèse institutionnelle plus large. Si sa comparaison avec l’ère des ETF se vérifie, la prochaine décennie pourrait voir Ethereum capter une valeur disproportionnée pendant que les actifs mondiaux migrent vers des chaînes publiques.

En résumé, Hougan voit les 61,4 % actuels d’Ethereum dans les actifs tokenisés, la base de valeur on-chain de 206,2 milliards de dollars, et l’empreinte institutionnelle croissante comme des signaux précoces d’une tendance beaucoup plus vaste que les marchés traditionnels n’ont pas encore pleinement intégrée dans leurs valorisations.