Le prix du pétrole n'est plus la plus grande menace pour le marché.

Il devient de plus en plus clair que le marché obligataire déterminera combien de temps le Président Trump pourra continuer à intensifier la pression dans sa lutte contre l'Iran.

Le rendement des obligations à 10 ans a augmenté d'environ 45 points de base depuis le début de la guerre le 28 février.

Ceci est cohérent avec la flambée rapide observée autour du "Jour de la libération" en avril 2025.

Lorsque le rendement des obligations à 10 ans a flambé au-dessus de 4,50% en avril 2025, le Président Trump a commencé à évoquer la possibilité d'une "suspension" des tarifs.

Et, une fois que le rendement des obligations à 10 ans a dépassé le seuil de 4,60%, le Président Trump a officiellement mis en œuvre une suspension des tarifs de rétorsion pendant 90 jours le 9 avril 2025.

Avec le rendement des obligations à 10 ans actuellement à 4,40%, nous pensons que la fourchette de 4,50% à 4,60% sera à nouveau la "limite ultime".

L'économie américaine ne peut pas supporter un rendement des obligations à 10 ans de 5%.