Mon problème avec la macro globale, c'est que, en gros, tout le monde regarde les mêmes données. Oui, il y a encore de l'asymétrie, et ceux qui font le travail supplémentaire au lieu d'être des touristes de la macro peuvent trouver des opportunités idiosyncratiques.

Mais la macro n'est pas la physique. C'est une science molle. Il n'y a pas de véritable rigueur méthodologique, pas de conditions de laboratoire propres, et beaucoup dépend de l'interprétation. C'est là que les gens se mettent en difficulté, et c'est là que se cachent généralement les meilleures opportunités.
En 2008, les gens avaient accès aux mêmes données sur le logement et l'emploi. Ce qui différait était l'interprétation. Les optimistes permanents, façonnés par une mentalité pavlovienne « acheter la baisse » après des années de marchés qui progressaient régulièrement, trouvaient continuellement des raisons de défendre le statu quo. « Fin de cycle, peut-être un peu de mou, mais rien à craindre. » C'est généralement comme ça que ça fonctionne. Les gens justifient leur portefeuille. Ils s'ancrent à ce qui a fonctionné. Ils s'endorment au volant et deviennent confortables et complaisants.
Je suis favorable à l'optimisme fondamental, mais faire les devoirs supplémentaires, c'est ce qui expose les fissures du consensus. Burry n'a pas eu de la chance. Il a regardé bande après bande tandis que tout le monde haussait les épaules.
En crypto, vous pouvez voir la même division dans la façon dont les gens lisent Saylor, MSTR, et maintenant STRC. Certains voient un soutien structurel pour le BTC, d'autres voient de la fragilité cachée derrière de l'ingénierie financière. Personne ne sait vraiment encore. Nous l'interprétons tous en temps réel.
Plus largement, ce moment ressemble à un moment similaire. Le consensus se divise autour de l'IA et des dépenses en centres de données, du crédit privé à effet de levier et de l'érosion des clauses restrictives, de l'inflation persistante, et d'un marché du travail qui semble plus mou en surface que ne le suggèrent les titres. On a l'impression que c'est une de ces périodes où les opinions continuent de bifurquer et où la vérité est plus proche de ce qui est actuellement évalué.