TC Energy affiche de solides résultats pour 2025 malgré une performance opérationnelle record et une croissance du dividende sur 26 ans

TC Energy Corporation a publié ses résultats financiers du quatrième trimestre et de l’ensemble de l’année 2025, mettant en avant une performance opérationnelle exceptionnelle soutenue par le meilleur bilan de sécurité de l’entreprise en cinq ans. Le leader de l’infrastructure énergétique basé à Calgary a enregistré 15 records de livraison sur ses systèmes de pipelines en Amérique du Nord tout en maintenant une allocation disciplinée du capital et en faisant progresser un portefeuille solide de projets de croissance. François Poirier, président et chef de la direction, a souligné l’élan généré par cette performance : « Notre engagement indéfectible envers la sécurité s’est traduit par des résultats exceptionnels dans toutes nos opérations, stimulant une croissance à deux chiffres de l’EBITDA comparable et des bénéfices segmentés, tout en nous positionnant pour une création de valeur durable à long terme. »

Excellence en matière de sécurité propulse des jalons opérationnels sans précédent

La performance de TC Energy en 2025 repose sur sa culture opérationnelle axée sur la sécurité, qui a permis à l’entreprise d’établir 15 records de flux impressionnants sur ses systèmes de pipelines intégrés. Cette réussite reflète une exécution disciplinée et une fiabilité des actifs qui répondent constamment à la demande croissante des clients en Amérique du Nord.

Les performances record se sont étendues aux principaux systèmes de pipelines tout au long du quatrième trimestre et au début de 2026. La division des gaz naturels aux États-Unis a atteint un record de livraison historique de 39,9 Bcf le 29 janvier 2026, tandis que le système canadien de pipelines de gaz naturel a établi une nouvelle référence de 33,2 Bcf le 22 janvier 2026. Le système NGTL a spécifiquement atteint un record de livraison de 18,3 Bcf à la même date. Ces jalons soulignent la capacité de l’entreprise à répondre de manière dynamique à la demande énergétique croissante, alimentée par la prolifération des centres de données, la conversion du charbon au gaz, et l’expansion de la capacité d’exportation de GNL.

D’autres réalisations opérationnelles incluent des capacités record sur les systèmes Columbia Gulf, GTN et Gillis Access en décembre 2025, ainsi que des flux accrus vers les installations de GNL, qui ont en moyenne atteint 3,9 Bcf/j dans le quatrième trimestre — une hausse de 21 % par rapport à la même période en 2024. Les livraisons aux installations de production d’électricité ont également augmenté de 11 % en glissement annuel pour atteindre 1,2 Bcf/j, reflétant une demande robuste provenant de l’expansion des infrastructures d’énergie propre à travers le continent.

Performance financière démontrant une croissance à deux chiffres

Les résultats financiers de TC Energy reflètent l’excellence opérationnelle déployée dans son portefeuille diversifié. Pour le quatrième trimestre 2025, l’EBITDA comparable a augmenté de 13 % pour atteindre 3,0 milliards de dollars, contre 2,6 milliards de dollars pour la même période en 2024. Les bénéfices segmentés ont également progressé de 15 % pour atteindre 2,2 milliards de dollars, illustrant la capacité de l’entreprise à convertir l’excellence opérationnelle en valeur pour les actionnaires.

L’EBITDA comparable annuel 2025 a atteint 11,0 milliards de dollars, soit une hausse de 9 % par rapport à 2024, tout en maintenant un bénéfice par action ordinaire comparable de 3,51 dollars pour l’année. Cette performance reflète une exposition de 98 % des revenus de l’entreprise à des contrats régulés ou à long terme, offrant une visibilité exceptionnelle sur les flux de trésorerie et protégeant l’entreprise contre la volatilité des prix des matières premières en période d’incertitude géopolitique.

Le revenu net attribuable aux actions ordinaires pour l’année complète s’élève à 3,6 milliards de dollars, l’entreprise maintenant son approche disciplinée en matière de déploiement du capital. Ces résultats positionnent TC Energy pour soutenir son augmentation de dividende approuvée par le conseil d’administration de 3,2 %, portant le dividende par action ordinaire à un nouveau taux, marquant la 26e année consécutive de croissance des dividendes — un témoignage de la confiance soutenue dans la trajectoire financière de l’entreprise.

Allocation stratégique du capital accélère la trajectoire de croissance

En 2025, TC Energy a mis en service avec succès 8,3 milliards de dollars de projets d’infrastructure, réalisant plus de 15 % d’économies par rapport au budget de capital approuvé par le conseil tout en respectant les calendriers des projets. Cette excellence dans l’exécution démontre la capacité de l’entreprise à réduire les risques liés au déploiement du capital tout en atteignant des rendements ciblés.

Pour 2026 et au-delà, TC Energy a défini une stratégie robuste d’allocation du capital visant à déployer entièrement 6 milliards de dollars de dépenses d’investissement net annuel jusqu’en 2030, avec une visibilité accrue pour dépasser potentiellement ce niveau dans la seconde moitié de la décennie. L’entreprise vise des multiples de construction compris entre cinq et sept fois, assurant une discipline rigoureuse du capital tout en capturant des opportunités de croissance de haute qualité.

Parmi les projets récents mis en service, on trouve le projet VR sur le système Columbia (achevé en novembre 2025, environ 0,5 milliard de dollars US) et le projet WR sur le système ANR dans le Wisconsin (mis en service en novembre 2025, 0,7 milliard de dollars US). Ces deux projets augmentent la capacité principale vers des centres de demande critiques tout en améliorant la flexibilité du système. Le projet d’optimisation du stockage ANR a également commencé ses opérations après neuf années consécutives de capacité de stockage entièrement contractée, renforçant la capacité de l’entreprise à répondre à la demande volatile de production d’électricité dans le Midwest américain.

En 2025, TC Energy a approuvé 0,6 milliard de dollars de projets d’expansion à faible risque dans le corridor, dont 0,5 milliard de dollars dans le cadre du plan de croissance pluriannuel (MYGP) destiné à être en service en 2028, et 0,1 milliard de dollars en soutien en fonds propres pour une expansion de compression aux États-Unis, avec un multiple de construction de cinq fois. Le projet Cedar Link continue d’avancer selon le calendrier et reste en dessous de son budget de 1,2 milliard de dollars, validant davantage la capacité d’exécution des projets de l’entreprise.

Progrès commercial créant une visibilité pour les annonces de 2026

L’expansion du portefeuille de TC Energy dans des corridors énergétiques à forte croissance suscite un intérêt commercial important, créant une plus grande certitude quant aux annonces de projets additionnels tout au long de 2026.

Le 9 janvier 2026, l’entreprise a conclu avec succès une saison d’ouverture non contraignante sur son système de transmission de gaz Columbia pour une capacité additionnelle allant jusqu’à 0,5 Bcf/d desservant la région de Columbus, y compris New Albany. L’offre a reçu environ 1,5 Bcf/d de soumissions totales — soit le triple de la capacité proposée — soulignant la dynamique forte du marché alimentée par la croissance de la charge des centres de données et démontrant la valeur stratégique de l’empreinte existante de TC Energy. Les discussions commerciales avec les clients intéressés progressent concernant la rentabilité et le calendrier du projet.

Fort de cet élan, TC Energy a lancé une seconde saison d’ouverture d’expansion le 9 février 2026, sur son système de pipeline Crossroads, pour une capacité allant jusqu’à 1,5 Bcf/d. Le projet d’expansion Crossroads potentiel desservirait de nouveaux centres de demande dans le nord de l’Indiana, l’Illinois, l’Iowa et le Dakota du Sud, répondant directement aux investissements récemment annoncés dans la production d’électricité et les centres de données dans le Midwest américain. La saison d’ouverture doit se conclure à la mi-mars 2026, avec une forte attente d’intérêt du marché basée sur l’engagement préliminaire des clients.

La demande énergétique record redéfinit les besoins en infrastructure en Amérique du Nord

La performance opérationnelle et financière solide de TC Energy reflète des changements structurels plus larges dans la demande énergétique en Amérique du Nord. L’entreprise prévoit une augmentation de la demande de gaz naturel d’environ 45 Bcf/d pour atteindre environ 170 Bcf/d d’ici 2035, alimentée par l’expansion des exportations de GNL, la croissance des besoins en production d’électricité liés à la prolifération des centres de données et à l’électrification de la fabrication, ainsi que par une meilleure fiabilité pour les distributeurs régionaux.

Ces perspectives de demande créent un pipeline d’opportunités de déploiement de capital sur plusieurs années, aligné avec l’approche disciplinée de TC Energy en matière de croissance. La diversification de l’exposition de l’entreprise aux infrastructures de gaz naturel, à la production d’électricité et au stockage lui permet de capter la valeur sur l’ensemble de ce spectre de demande tout en maintenant son cadre de gestion des risques.

Bruce Power, l’actif de production nucléaire de TC Energy, a contribué à cette trajectoire positive avec une disponibilité de 85,7 % au quatrième trimestre 2025, malgré une maintenance planifiée prolongée. La disponibilité annuelle 2025 a atteint 91 %, et celle de 2026 devrait se situer dans la fourchette basse des 90 %, alors que le programme de remplacement des composants majeurs (MCR) progresse avec la mise en service de l’Unité 3 en 2026. La flotte de centrales de cogénération a atteint une disponibilité de 89,5 % au quatrième trimestre, soutenant les clients industriels et commerciaux dans ses régions d’exploitation.

Programme d’investissement 2026 et perspectives financières

TC Energy prévoit que l’EBITDA comparable de 2026 atteindra entre 11,6 et 11,8 milliards de dollars, soit une croissance continue d’une année sur l’autre, avec un bénéfice par action comparable supérieur à celui de 2025. Les dépenses d’investissement sont estimées entre 6,0 et 6,5 milliards de dollars avant ajustement pour les intérêts non contrôlants, ou entre 5,5 et 6,0 milliards de dollars sur une base de dépenses nettes.

L’entreprise prévoit de mettre en service environ 4 milliards de dollars de projets d’investissement en 2026, notamment le projet Bison XPress sur le pipeline Northern Border, la poursuite de la construction des projets Valhalla North et Berland River sur le système NGTL, et la mise en service de l’Unité 3 de Bruce Power dans le cadre du programme MCR. Ce niveau de déploiement du capital reflète la confiance de l’entreprise dans la rentabilité de ses projets et sa priorité stratégique pour les investissements dans l’infrastructure soutenant la transition énergétique en Amérique du Nord.

Augmentation du dividende reflétant la confiance stratégique

Le conseil d’administration de TC Energy a approuvé une augmentation de 3,2 % du dividende trimestriel sur actions ordinaires, établissant un nouveau taux de 0,8775 dollar par action, à compter du trimestre se terminant le 31 mars 2026. Cela correspond à un dividende annuel de 3,51 dollars par action, avec un paiement prévu le 30 avril 2026 aux actionnaires inscrits au 31 mars 2026.

Il s’agit de la 26e année consécutive d’augmentation des dividendes, soulignant la confiance du conseil dans la durabilité financière de l’entreprise, sa capacité à générer des flux de trésorerie, et sa capacité à équilibrer investissements de croissance et retours aux actionnaires. Le dividende témoigne de l’engagement de TC Energy à offrir une valeur constante et durable aux investisseurs tout en conservant une flexibilité financière pour poursuivre les opportunités de croissance identifiées.

Priorités stratégiques et création de valeur à long terme

Pour l’avenir, TC Energy reste concentrée sur trois objectifs stratégiques principaux : assurer une croissance solide, à faible risque et répétable en maximisant la valeur des actifs grâce à la sécurité et à l’excellence opérationnelle ; exécuter son portefeuille sélectif de projets de croissance de haute qualité ; et maintenir une solidité financière continue et une flexibilité en capital.

Le modèle d’affaires de type utilité, dont 98 % de l’EBITDA comparable provient de revenus régulés ou à long terme, offre une visibilité exceptionnelle sur la pérennité des flux de trésorerie, indépendamment des fluctuations des prix des matières premières ou de la volatilité macroéconomique. Cet avantage structurel permet à TC Energy de capitaliser sur les opportunités émergentes tout en maintenant une allocation disciplinée du capital et des ratios financiers ciblés.

Alors que TC Energy avance en 2026, la convergence d’une exécution opérationnelle solide, de discussions commerciales en progression et de fondamentaux énergétiques favorables crée une base solide pour une création de valeur soutenue. La réputation de l’entreprise en matière d’exécution de projets, combinée à une allocation disciplinée du capital et à son engagement envers la sécurité, lui permet de déployer pleinement ses investissements planifiés tout en conservant la flexibilité pour dépasser les niveaux de déploiement ciblés dans la seconde moitié de la décennie.