Leonie Schroder préside le moment décisif de Schroders alors que la famille conclut un chapitre de 222 ans

La domination de la famille Schroder sur l’une des institutions financières les plus emblématiques de Grande-Bretagne touche à sa fin. Avec l’héritière milliardaire Leonie Schroder au centre de cette décision transformative, la famille a accepté de céder Schroders au géant américain de l’investissement Nuveen, marquant la fin de plus de deux siècles d’exploitation indépendante. La transaction, évaluée à 10 milliards de livres sterling, rapportera à la famille environ 4,3 milliards de livres — une conclusion significative mais douce-amère à leur longue implication dans la gestion d’actifs.

Ce développement intervient dans un contexte de pressions croissantes sur les sociétés d’investissement britanniques. Leonie Schroder et sa famille élargie, qui détenaient une participation dominante de 44 %, ont finalement fait le choix que de nombreux analystes prédisaient comme inévitable face à la mutation des dynamiques financières mondiales.

Le catalyseur : du « Non à la vente » au accord scellé

Quelques semaines seulement avant l’annonce, le nouveau PDG de Schroders, Richard Oldfield, avait publiquement insisté sur le fait que la société était solidement ancrée à Londres et n’était pas à vendre. La famille Schroder était décrite comme profondément favorable à la vision à long terme, et avec une douzaine d’actionnaires familiaux, la continuité semblait assurée. La société affichait sa confiance dans sa stratégie de transformation et sa capacité à concurrencer de manière indépendante dans un secteur de plus en plus consolidé.

Mais les circonstances ont rapidement changé. Ce qui s’est passé en interne a été une pivot rapide déclenché par des premières approches de Nuveen. Les négociations ont progressé dans la plus stricte confidentialité, avec des noms de code internes — « Projet Pantheon », « Aphrodite » et « Zeus » — utilisés pour protéger les discussions des médias financiers, souvent sujets aux rumeurs, de la City de Londres. La société de conseil Lazard a été engagée pour accompagner le groupe d’actionnaires principaux de la famille Schroder dans ces délibérations.

Le consensus parmi les membres seniors de la famille s’est cristallisé récemment seulement. Pour Leonie Schroder et d’autres décideurs clés, le calcul est devenu clair : l’échelle et les ressources que Nuveen pouvait apporter l’emportaient sur les bénéfices de l’indépendance.

Pourquoi maintenant ? Échos de 2000

Ce schéma n’est pas nouveau. En 2000, sous la direction de Bruno Schroder et George von Mallinckrodt, la famille avait pris une décision comparable en cédant ses opérations de banque d’affaires à Citigroup pour 1,35 milliard de livres. Cette transaction reconnaissait une réalité dure : rivaliser avec le capital et la portée des géants financiers américains devenait de plus en plus difficile.

Au cours des vingt-cinq dernières années, le rôle actif de la famille Schroder dans la gestion de l’entreprise s’est progressivement réduit. Philip Mallinckrodt, le dernier dirigeant familial à siéger au conseil, est parti en 2020. Aujourd’hui, Leonie Schroder et Claire Fitzalan Howard — fille de George von Mallinckrodt — siègent encore au conseil, mais leur implication dans les opérations quotidiennes est minimale. Le nom de la famille portait prestige, mais le centre opérationnel s’était depuis longtemps déplacé ailleurs.

Cette fois, plutôt qu’une cession partielle, la famille quitte effectivement complètement. Comme l’a observé un ancien cadre supérieur, une telle issue était devenue presque inévitable une fois que le rôle de gestion de la famille avait été substantiellement réduit.

La logique économique : la taille comme survie

Du point de vue d’Oldfield, la logique est simple. Malgré son héritage et sa valeur de marque, Schroders a peiné à suivre le rythme de ses concurrents américains plus importants dans un secteur en pleine consolidation. La société faisait face à des flux sortants persistants de fonds actions axés sur le Royaume-Uni — un vent contraire structurel affectant la majorité des gestionnaires d’actifs britanniques. Par ailleurs, la tendance de l’industrie vers des fonds indiciels passifs et à faibles coûts a comprimé les marges dans tout le secteur.

« Nous n’étions pas obligés de faire cela », a reconnu Oldfield auprès des parties prenantes. « Mais en apprenant à connaître Nuveen, il est devenu évident que ce partenariat pouvait accélérer notre progrès d’une décennie. Dans un secteur en rapide évolution et consolidation, cette démarche nous place dans une position forte. »

L’entité combinée gérera 2,5 trillions de dollars d’actifs sous administration (environ 1,8 trillion de livres sterling), la plaçant aux côtés de poids lourds comme Capital Group, qui gère environ 3 trillions de dollars. Schroders était relativement sous-pondérée sur les marchés privés — un segment où les frais sont plus élevés et les engagements en capital plus longs. La plateforme sophistiquée de marchés privés de Nuveen, gérant plus de 414 milliards de dollars, comble directement cette lacune.

La marque Schroder perdure, opérations à Londres maintenues

Malgré le changement de propriétaire, Nuveen a indiqué que le nom Schroders serait conservé et continuerait à fonctionner comme une entité identifiable au sein du groupe plus large. Le bureau de Londres restera le plus grand en termes d’effectifs — un engagement qui souligne une stratégie de croissance plutôt que de réduction des coûts.

William Huffman, PDG de Nuveen, a présenté l’acquisition en termes d’expansion : « Il s’agit d’étendre notre activité. » Cela contraste fortement avec des rationalités d’accord centrées sur les synergies de coûts. L’accent est mis sur l’exploitation des relations clients établies par Schroders et de sa réputation de marque pour approfondir la pénétration du marché à l’échelle mondiale.

Nuveen, qui reste une société privée, a laissé ouverte la possibilité d’une cotation en bourse à la Bourse de Londres si elle décidait de devenir publique à l’avenir. Cependant, une telle cotation n’est pas garantie, et Londres ne serait pas nécessairement le principal lieu de domiciliation.

Contexte plus large : le recul de la finance britannique

Schroders n’est que le dernier d’une longue liste d’entreprises britanniques de finance et de technologie acquises par des investisseurs américains. Parmi les précédents récents figurent Darktrace et Dowlais, illustrant un mouvement plus large de flux de capitaux et de consolidation de propriété en faveur des acquéreurs américains.

Ben Williams, analyste chez Shore Capital, a souligné une vulnérabilité structurelle : « Les flux sortants persistants des fonds actions britanniques ont déprimé les valorisations du secteur, rendant ces entreprises attractives pour des acquéreurs mieux capitalisés. »

Les pressions sur les gestionnaires d’actifs britanniques proviennent de plusieurs sources. D’abord, la fuite de capitaux vers les marchés américains et les actions technologiques a creusé le vide dans les stratégies axées sur le Royaume-Uni. Ensuite, la montée en puissance de l’investissement passif via les fonds indiciels et ETFs a standardisé la gestion active traditionnelle, notamment pour les investisseurs de masse. Enfin, l’incertitude réglementaire et les considérations fiscales ont rendu Londres moins attractif comme base pour certains allocateurs de capitaux multinationaux.

Le double défi : marchés publics et confiance réglementaire

Oldfield, dans ses précédentes déclarations, a exprimé son inquiétude face à la contraction progressive de l’écosystème des marchés publics britanniques. Il a soutenu que les sociétés cotées jouent un rôle essentiel en assurant transparence, responsabilité et formation de capital. La sortie des entreprises britanniques de la cotation londonienne — que ce soit par acquisition ou radiation — représente non seulement une perte financière mais aussi une préoccupation systémique.

« Il ne faut pas sous-estimer la valeur des marchés publics », a déclaré Oldfield publiquement. « Ils sont cruciaux pour notre avenir. »

Cependant, Oldfield maintient que la transaction avec Nuveen ne signifie pas un abandon de Londres ou du Royaume-Uni. « Nous restons engagés à Londres et au soutien de l’investissement au Royaume-Uni », a-t-il réaffirmé. « Quiconque pense le contraire n’a pas examiné de près les détails de cet accord. » La préservation des opérations londoniennes et du nom Schroder sous la propriété de Nuveen est présentée comme la preuve de cet engagement.

L’héritage de Leonie Schroder et l’avenir de la famille

Pour Leonie Schroder, la décision marque un chapitre complexe de l’histoire financière de la famille. Elle et ses proches vont recevoir des sommes substantielles issues de la vente, assurant leur sécurité financière tout en mettant fin officiellement à leur implication directe dans l’entreprise que leurs ancêtres ont bâtie il y a plus de deux siècles. La question qui se pose désormais est de savoir comment la famille déploiera ce capital et si ses membres poursuivront d’autres projets ou rôles dans la finance ou la philanthropie.

Cet accord représente à la fois une fin et un début : la fin d’une saga multigénérationnelle de propriété familiale, et le début de Schroders en tant qu’entité intégrée à une institution plus grande, ancrée aux États-Unis, mieux positionnée pour rivaliser dans l’écosystème financier mondialisé des années 2020.