L'avertissement de Tom Lee : quand l'IA détruit le logiciel et que la Fed change de cap

Tom Lee de Fundstrat a attiré l’attention sur les effets disruptifs de l’intelligence artificielle dans le secteur technologique, prédisant une transformation radicale des marchés financiers et de l’emploi. Selon l’analyste, l’IA ne démolit pas seulement l’industrie logicielle de 450 milliards de dollars, mais pousse également la Réserve fédérale vers une politique accommodante sous la direction de Kevin Warsh, avec des réductions de taux à l’horizon alors que l’inflation de base continue de se modérer.

IA et effondrement du logiciel : vers une déflation structurelle

Jeudi, Lee a exposé sa thèse provocante lors d’une interview avec CNBC : l’intelligence artificielle « renverse complètement le secteur logiciel » et les pertes d’emplois surviendront avec une rapidité surprenante. Les entreprises de logiciels, qui ont dirigé la transformation numérique pendant des décennies, font désormais face à une existence précaire. La substitution par l’IA des rôles traditionnels représente une menace sans précédent.

« Si le logiciel se contracte, nous vivons une déflation », a déclaré Lee, en inscrivant ce phénomène dans un cadre macroéconomique plus large. Paradoxalement, l’intelligence artificielle agit comme une force déflationniste dans l’économie. Les données sur l’inflation de base confirment ce tableau : l’indice devrait tomber à 2,52 % en glissement annuel, un niveau cohérent avec la période pré-COVID 2017-2019, signalant un retour à l’équilibre inflationniste de cette époque.

Jerome Powell, déjà conscient de cette dynamique, réduit géométriquement 65 000 emplois par mois dans les statistiques officielles, en reconnaissant les révisions négatives en cours. Lee soutient que les investisseurs ne s’inquiéteront pas excessivement des données sur l’emploi, car la vraie question est : « Combien de ces postes disparaîtront dans les années à venir à cause de l’automatisation par l’IA ? »

La mise sur une Fed accommodante et Kevin Warsh

Lorsque la nomination de Kevin Warsh à la présidence de la Réserve fédérale a été annoncée, les marchés ont initialement interprété le signal comme restrictif. Lee a corrigé cette lecture : « Trump ne nommerait pas un faucon. » Selon l’analyste, Warsh poursuit des taux plus bas associés à un bilan de la Fed plus modéré — une combinaison pragmatique.

Avec l’imminence d’une détérioration de l’emploi et l’IA qui déstabilise des secteurs entiers, Lee prévoit une Fed qui se dirigera vers l’accommodement. La référence historique est éclairante : durant les périodes 2017-2019, les taux des fonds fédéraux oscillaient entre 1,5 % et 2,0 %. Cet intervalle laisse une large marge pour une baisse des taux par rapport aux niveaux actuels, ouvrant la voie à des manœuvres expansionnistes de la banque centrale.

La révolution du capital : des Magnifiques 7 aux infrastructures mondiales

La révolution de l’intelligence artificielle entraîne un réalignement massif des flux de capitaux sur les marchés mondiaux. En 2024, les investisseurs ont concentré leurs paris sur les « Magnifiques 7 » — Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Tesla et Nvidia — identifiés par Lee comme « les armées » qui mènent l’innovation en IA.

Cependant, le paysage évolue rapidement. Les capitaux se déplacent vers les fournisseurs d’infrastructures critiques pour la construction de l’IA : sociétés énergétiques, fabricants industriels spécialisés, producteurs d’électricité, et constructeurs de semi-conducteurs. Ces « fabricants de projectiles » attirent des milliards d’investissements en capital fixe, essentiels à l’expansion de l’intelligence artificielle, tandis que les entreprises de logiciels — les disruptors originaux — risquent de devenir les principales victimes de cette transition.

Lee prévoit que cette rotation entraînera une baisse du marché boursier américain de 10 à 20 %, avec des capitaux quittant les Magnifiques 7 pour se réorienter vers les secteurs industriel, financier et diversifié. Une ironie subtile : ce mouvement favorise les marchés internationaux. Les Magnifiques 7 contrôlent 55 % des principaux indices américains, créant une concentration technologique insoutenable. Les marchés étrangers, en revanche, maintiennent des pondérations vers l’industrie, les matériaux et les secteurs équilibrés — précisément là où convergent les nouveaux investissements.

Crypto entre désendettement et perspectives de fond

Les prévisions haussières de Tom Lee pour Bitcoin et Ethereum formulées en janvier ne se sont pas matérialisées. Le secteur des cryptomonnaies a subi en octobre un choc de désendettement supérieur à la chute de FTX de novembre 2022. Deux facteurs ont interrompu la reprise potentielle.

D’abord, le tweet sur les tarifs du 10 octobre a déclenché des liquidations massives. Juste au moment où la cryptomonnaie commençait à se redresser — un processus qui prend généralement six à huit semaines en configuration en V — la menace géopolitique a provoqué une nouvelle cascade de ventes. Ensuite, le FOMO s’est déplacé vers l’or. Les investisseurs crypto se sont sentis marginalisés par la dynamique des actions et des métaux précieux, entraînant une fuite de positions. La hausse de l’or a amplifié cette psychologie de panique.

Malgré ces contre-coups, Lee maintient que le secteur crypto « semble vraiment proche d’un fond parce que les fondamentaux restent positifs ». L’atmosphère lors du Consensus de Hong Kong était sombre — investisseurs déchirés entre rester dans la crypto ou se tourner vers l’or. Cependant, selon l’analyste de Fundstrat, les perspectives à long terme restent constructives.