Lorsque la famille de Leonie Schroder s'éloigne : la fin de l'héritage londonien de 222 ans de Schroders

Depuis plus de deux siècles, la famille Schroder a été au cœur du quartier financier de Londres, bâtissant l’un des empires de gestion d’actifs les plus respectés au monde. Aujourd’hui, avec Léonie Schroder au centre de cette transition historique, cette époque touche à sa fin. La décision de la famille de quitter Schroders marque la fin d’un chapitre extraordinaire de la finance britannique — et signale un schéma préoccupant pour le statut de Londres en tant que centre financier mondial.

La transaction de 10 milliards de livres qui a tout changé

L’annonce a choqué le monde financier. Après avoir insisté pendant des mois que Schroders n’était pas à vendre, la société a soudainement révélé avoir accepté une offre de rachat par le géant américain de l’investissement Nuveen, d’une valeur de 10 milliards de livres. La participation de 44 % de la famille Schroder — détenue par une douzaine de membres — leur rapportera environ 4,3 milliards de livres, mettant fin à leur implication active dans la société.

Richard Oldfield, qui a pris la direction en novembre 2024, avait auparavant rejeté avec confiance les spéculations sur une sortie. Il parlait de l’engagement fort de la famille envers l’entreprise et exposait une stratégie de transformation ambitieuse pour faire face à un secteur de plus en plus consolidé. Pourtant, quelques semaines seulement après ces assurances, les négociations — codées « Projet Panthéon » en interne, avec des pseudonymes ludiques « Aphrodite » et « Zeus » — avaient abouti. La banque d’investissement Lazard a guidé le Groupe Actionnaire Principal dans le processus. Le consensus parmi les membres seniors de la famille s’est formé seulement ces derniers mois, ce qui suggère que ce n’était pas une décision facile pour une dynastie bâtie sur la continuité institutionnelle.

De 222 ans à une nouvelle propriété : pourquoi Schroders n’a pas pu y aller seul

La famille Schroder n’a pas abandonné son empire facilement. C’est, après tout, une famille dont l’importance historique rivalise avec celle des Rothschild et Warburg dans la finance britannique. Pourtant, le chemin vers cette vente a commencé il y a plus de deux décennies.

En 2000, la famille a effectué sa première grande retraite stratégique, vendant la division banque marchande de Schroders à Citigroup pour 1,35 milliard de livres. Cette transaction a marqué un changement important : Schroders a reconnu qu’elle ne pouvait plus rivaliser seule face à la puissance concentrée des institutions financières américaines. Après cette cession, l’implication directe de la famille a progressivement diminué. Philip Mallinckrodt, le dernier dirigeant familial à siéger au conseil, a démissionné en 2020. Aujourd’hui, Léonie Schroder et Claire Fitzalan Howard restent au conseil en tant que conseillères, mais leur participation à la gestion quotidienne est minimale.

La transaction de 2025 représente l’aboutissement logique d’un retrait opérationnel de plusieurs décennies. Alors que la gestion d’actifs se consolide mondialement, l’échelle n’est plus un luxe mais une nécessité. L’appétit de Nuveen pour Schroders n’était pas motivé par une intention hostile — il était guidé par une complémentarité stratégique. La nouvelle entité gérera 2,5 trillions de dollars d’actifs, se positionnant pour rivaliser avec de véritables géants du secteur comme Capital Group, qui gère environ 3 trillions de dollars. Pour Oldfield et la direction de Schroders, le partenariat avec Nuveen offrait une accélération. « Nous n’étions pas obligés de faire cela », expliquait Oldfield. « Mais en apprenant à connaître Nuveen, il est devenu évident que ce partenariat pouvait accélérer nos progrès d’une décennie. »

L’opportunité des marchés privés et une nécessité stratégique

Un facteur clé a penché la balance en faveur de l’acceptation : les marchés privés. Schroders a historiquement été sous-pondéré dans ce segment — un écart de plus en plus problématique alors que les investisseurs institutionnels recherchent des actifs avec des frais plus élevés et des horizons d’engagement plus longs. Nuveen apporte une expertise redoutable dans ce domaine, avec une opération de marchés privés gérant plus de 414 milliards de dollars. Pour Schroders, accéder à cette capacité sans la développer organiquement était stratégiquement irrésistible.

Sous la direction d’Oldfield au cours de l’année écoulée, Schroders est déjà devenue une structure plus légère et plus ciblée. La société a mis fin à sa coentreprise avec Lloyds Bank, quitté des marchés émergents comme le Brésil et l’Indonésie, et affiné son positionnement central. Malgré ces mouvements, le cours de l’action a augmenté de 28 % — mais les vents contraires fondamentaux persistaient. Le défi structurel était clair : scale ou être racheté. Schroders a choisi la seconde option, préférant le partenariat à l’indépendance.

Un schéma récurrent dans la finance britannique : la vague d’acquisitions américaines

Ce qui est arrivé à Schroders n’est pas une exception. L’industrie de la gestion d’actifs britannique fait face à un défi structurel majeur : des flux sortants persistants des fonds actions UK, l’attraction des marchés et des actions technologiques américaines, et la montée inexorable de l’investissement passif via des fonds indiciels et des ETF à faible coût. Ces tendances ont déprimé les valorisations, rendant les gestionnaires d’actifs britanniques attractifs pour les acheteurs américains.

Schroders rejoint une exode accélérée de grandes entreprises britanniques acquises par des acheteurs américains. Darktrace, spécialiste en cybersécurité, et Dowlais, société de fabrication avancée, ont suivi des trajectoires similaires. Pire encore, l’arbitrage réglementaire et les flux de capitaux favorisent les cotations et consolidations américaines. Selon des analystes de Shore Capital, la combinaison de valorisations britanniques déprimées et de la demande des acheteurs américains a créé ce que beaucoup qualifient de vague inévitable de consolidation.

Richard Buxton, qui a passé plus d’une décennie chez Schroders, a évoqué les réactions mitigées de ses anciens collègues. « La famille ne jouait plus de rôle dans la gestion », a-t-il observé. « Ce résultat semblait presque certain. » Ce qui l’a rendu inévitable, ce n’est pas la faiblesse de la famille, mais les forces structurelles du marché — et l’absence d’une alternative viable à l’indépendance.

La marque Schroders perdure, mais sous une nouvelle propriété

Une lueur d’espoir : Schroders conservera son identité de marque sous Nuveen. Le bureau de Londres restera le plus grand en termes d’effectifs, et William Huffman, le PDG de Nuveen, a souligné que l’acquisition « concerne l’expansion de notre activité », et non la recherche d’économies par des suppressions d’emplois.

Nuveen, qui reste une société privée, s’est même engagé à poursuivre une cotation duale à la Bourse de Londres si elle devait un jour devenir publique — même si cette promesse ne garantit pas que Londres restera son principal centre. Néanmoins, la continuité est réelle : Schroders, en tant qu’entité opérationnelle, avec sa présence à Londres, perdure.

Une question pour l’avenir de Londres

Richard Oldfield a déjà exprimé ses préoccupations concernant la réduction des marchés publics londoniens et l’importance des sociétés cotées pour maintenir la transparence et la responsabilité. Même si cette opération se conclut, il insiste sur le fait qu’elle ne constitue pas un recul par rapport à Londres ou au Royaume-Uni. « Nous restons engagés envers Londres et le soutien à l’investissement au Royaume-Uni », a-t-il affirmé.

Mais l’image globale est difficile à nier. Lorsque des entreprises familiales légendaires comme Schroders — gardiennes de la finance britannique depuis plus de deux siècles, avec Léonie Schroder et ses proches à leur tête — choisissent d’accepter une acquisition plutôt que de continuer indépendamment, cela soulève une question gênante sur la compétitivité de Londres. Le départ de la famille Schroders, après 222 ans, marque non seulement la fin d’une ère commerciale, mais aussi un chapitre plus large dans l’évolution du pouvoir financier britannique à l’ère de la consolidation américaine.