L'analyse de JPMorgan constate que les tarifs de Trump fonctionnent sur la Chine — à un coût énorme pour les petites entreprises américaines

Une nouvelle analyse de l’Institut JPMorgan Chase révèle que, bien que les politiques commerciales agressives mises en œuvre en 2025 aient réussi à créer un écart significatif entre les entreprises américaines de taille moyenne et les fournisseurs chinois, cette déconnexion a un coût astronomique pour les entreprises américaines.

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Le rapport, intitulé « Suivi des paiements internationaux : comment les entreprises de taille moyenne réagissent-elles aux tarifs douaniers ? » dépeint un secteur d’activité qui plie mais ne rompt pas sous une pression historique. Selon les données bancaires de JPMorgan sur les flux financiers des entreprises dont le chiffre d’affaires se situe entre 10 millions et 1 milliard de dollars, le coût d’importation des marchandises a explosé — et les entreprises américaines en supportent le poids.

Alors que ces entreprises cherchent des sources alternatives à la fabrication chinoise, elles paient un prix élevé sur les importations. Suite à la mise en place d’augmentations des tarifs douaniers et de nouveaux tarifs universels en avril 2025, les paiements mensuels de droits de douane de ces entreprises de taille moyenne ont triplé par rapport aux niveaux d’au début 2025.

La déconnexion se produit

Si l’objectif principal de la politique commerciale était de réduire la dépendance américaine à la fabrication chinoise, les données de la banque suggèrent que la stratégie fonctionne. Les flux sortants des entreprises américaines de taille moyenne vers la Chine ont diminué d’environ 20 % depuis 2024.

Cependant, ce retrait de la Chine ne signifie pas un retrait de l’économie mondiale. Au lieu de rapatrier entièrement leurs opérations, les entreprises américaines semblent jouer à un coûteux jeu de chaises musicales.

Le rapport indique que, si les paiements vers la Chine ont diminué, les flux vers d’autres régions — notamment l’Asie du Sud-Est, le Japon et l’Inde — ont accéléré. Ces preuves pointent vers une « substitution à l’importation », où les entreprises américaines se précipitent pour trouver des fournisseurs alternatifs dans des pays amis afin de contourner les taxes les plus élevées imposées à Pékin.

La « pression » sur le marché intermédiaire

Les chercheurs de JPMorgan avertissent que, bien que les volumes commerciaux soient restés stables, la santé financière de ces entreprises pourrait être en danger. Les entreprises de taille moyenne sont particulièrement vulnérables ; elles sont souvent trop grandes pour passer inaperçues auprès des régulateurs, mais « manquent de l’échelle pour absorber des augmentations de coûts soutenues » par rapport aux grandes multinationales.

Le poids de ces nouvelles taxes a été particulièrement inégal. Si les « tarifs universels » annoncés en avril 2025 ont touché de nouvelles entreprises qui ne payaient auparavant aucune taxe, l’analyse de JPMorgan a révélé que la majorité des recettes supplémentaires du gouvernement provenaient d’entreprises qui payaient déjà des droits de douane. En substance, la politique a intensifié la pression financière sur les importateurs existants plutôt que de répartir le coût largement parmi de nouveaux acteurs.

De plus, la suppression de l’exemption de minimis en 2025 — qui permettait auparavant aux envois de moins de 800 dollars d’entrer en franchise de droits — a probablement contribué à l’augmentation des coûts, en fermant une échappatoire dont de nombreux petits importateurs dépendaient.

Résilience ou douleur différée ?

Malgré la multiplication par trois des factures fiscales, l’activité internationale de ces entreprises n’a pas chuté. Les paiements internationaux sont restés stables tout au long de 2025, ne suivant que modérément la croissance des paiements domestiques.

Le rapport conclut que les entreprises de taille moyenne s’adaptent par une « réallocation progressive » plutôt que par un retrait immédiat des marchés mondiaux. Cependant, les chercheurs mettent en garde : la stabilité des paiements pourrait masquer les véritables dégâts. Parce que les relations d’approvisionnement prennent des années à se construire, de nombreuses entreprises pourraient absorber les coûts plus élevés à court terme tout en cherchant désespérément des alternatives moins coûteuses. Comme le note le rapport, les « effets plus larges des changements de politique commerciale ne seront peut-être visibles qu’avec un retard significatif ».

Pour l’instant, les données sont claires : les entreprises américaines de taille moyenne quittent avec succès la Chine, mais elles en paient un prix historique pour cela.

Pour cette histoire, les journalistes de Fortune ont utilisé une intelligence artificielle générative comme outil de recherche. Un éditeur a vérifié l’exactitude des informations avant publication.

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