Pourquoi l'inflation pourrait déclencher le prochain krach boursier en 2026

Le marché boursier a fait preuve d’une résilience remarquable au cours des trois dernières années, ignorant des vents contraires qui auraient pu le faire dérailler à des périodes antérieures. Pourtant, sous cette apparence de force se cache un marché de plus en plus vulnérable aux chocs—en particulier une poussée inattendue de l’inflation. Bien que de nombreux catalyseurs puissent déclencher un krach boursier significatif en 2026, la montée des pressions sur les prix et leurs effets en aval sur les rendements obligataires représentent, à mon avis, la menace la plus pressante pour les portefeuilles.

Les valorisations du marché restent tendues après trois années de gains exceptionnels

Les investisseurs ont pris l’habitude d’un marché haussier prolongé qui a poussé les prix des actions à des niveaux bien supérieurs aux moyennes historiques. Les années consécutives de rendements solides ont laissé de nombreux participants à la fois optimistes et anxieux quant à la durabilité de ces gains. D’un point de vue de la valorisation, les multiples actuels offrent peu de marge de sécurité, ce qui signifie que toute déception concernant les bénéfices des entreprises ou la croissance économique pourrait rapidement modifier le sentiment des investisseurs.

Cette combinaison—des prix élevés couplés à trois années consécutives de gains importants—crée un environnement où la volatilité pourrait émerger rapidement. Les marchés ont rarement maintenu de telles périodes prolongées de performance positive sans faire une pause pour consolidation ou retracement.

Le lien entre inflation et rendements : comment la hausse des prix menace les rendements boursiers

Bien que la turbulence dans le secteur de l’intelligence artificielle, les craintes de récession ou d’autres perturbations restent possibles, le déclencheur le plus probable d’un krach boursier en 2026 se concentre sur la dynamique de l’inflation et son impact sur les rendements obligataires. La relation est simple mais significative : une inflation plus élevée entraîne des taux d’intérêt et des rendements obligataires plus élevés, ce qui augmente à son tour les exigences de rendement pour les actions.

Depuis que l’inflation a culminé près de 9 % en 2022, la Réserve fédérale a peiné à normaliser complètement les prix à la consommation malgré des progrès significatifs. Le rapport de l’indice des prix à la consommation de novembre montrait une inflation d’environ 2,7 %, toujours au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. De nombreux économistes suspectent que le taux réel est encore plus élevé en raison d’une collecte de données incomplète lors des perturbations gouvernementales. Par ailleurs, la transmission complète des tarifs douaniers dans les prix à la consommation reste incertaine.

Pour la majorité des consommateurs, les pressions sur les prix persistent dans des catégories essentielles comme l’alimentation et le logement, même si les mesures officielles de l’inflation suggèrent une amélioration. Si la dynamique des prix s’inverse et que l’inflation recommence à augmenter, la Réserve fédérale se retrouvera face à un véritable dilemme politique. Le double mandat de la banque centrale—stabilité des prix et emploi maximal—devient de plus en plus difficile à atteindre simultanément.

Si la Fed baisse ses taux pour soutenir l’emploi, elle risque de raviver l’inflation. Si elle augmente ses taux pour lutter contre la croissance des prix, elle risque d’endommager davantage le marché du travail et de provoquer un ralentissement économique. Ce scénario—une inflation élevée simultanément à un faible emploi—constitue la stagflation, précisément la situation que craignent le plus les décideurs.

Une inflation plus élevée entraîne également mécaniquement une hausse des rendements obligataires. Le rendement du Trésor à 10 ans tourne actuellement autour de 4,12 %, mais l’histoire du marché montre une fragilité préoccupante lorsque ce taux approche 4,5 % à 5 %. Plus problématique encore serait une situation où les rendements s’envoleraient alors que la Fed continue de réduire ses taux, signalant une hausse motivée par le marché plutôt que par la politique de la Fed. Des rendements élevés augmentent les coûts d’emprunt pour les consommateurs et le gouvernement, tout en relevant le seuil de rentabilité pour l’évaluation des actions. De nombreuses actions se négocient déjà à des niveaux de prix qui supposent un environnement de taux plus bas.

Pour les détenteurs d’obligations, une hausse brutale des rendements alors que la Fed assouplit sa politique indiquerait une perte de contrôle sur la dynamique fiscale. Avec des niveaux d’endettement déjà importants, une telle perception pourrait déclencher des ventes nerveuses parmi les investisseurs en obligations.

Les prévisionnistes économiques se préparent à une hausse de l’inflation en 2026

Les principales institutions financières se positionnent pour une inflation modérément plus élevée tout au long de 2026. Les économistes de JPMorgan Chase prévoient une inflation dépassant 3 % durant l’année avant de se modérer à 2,4 % en fin d’année. L’équipe de recherche de Bank of America prévoit également un pic d’inflation proche de 3,1 %, pour se stabiliser à 2,8 % en décembre 2026.

Ce parcours de l’inflation—des chiffres plus élevés à court terme suivis d’un ralentissement—pourrait s’avérer gérable si la baisse s’accélère et devient durable. Cependant, l’inflation possède une caractéristique inquiétante : une fois élevée, il est difficile de l’éliminer. La psychologie des consommateurs évolue ; les gens s’ajustent à des attentes de prix plus élevées, et le simple fait que les consommateurs acceptent des prix élevés peut devenir auto-entretenu.

Il est important de noter que même lorsque les taux d’inflation diminuent, les prix continuent d’augmenter. Le coût global de la vie peut rester pénible pour de nombreux ménages, même si le rythme des hausses de prix ralentit. Personne ne peut prévoir avec certitude la trajectoire réelle de l’inflation en 2026, aussi le timing du marché reste déconseillé.

Cependant, si l’inflation remonte et que les rendements obligataires augmentent en conséquence—et si cette hausse ne s’avère pas temporaire—cette convergence pourrait représenter le point critique pour les marchés actions en 2026. Comprendre ces dynamiques aide les investisseurs à positionner leurs portefeuilles de manière défensive plutôt que de réagir impulsivement lors des turbulences inévitables.