« Si les gens dans le reste du monde savaient ce que je sais » : le message viral de Michael Saylor de MicroStrategy sur l’action MSTR et le Bitcoin à 10 millions de dollars

Aditya Raghunath

Mercredi 11 février 2026 à 7h35 GMT+9 Lecture de 5 min

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Michael Saylor ne recule pas face à son pari sur le Bitcoin (BTCUSD), même après que la crypto ait brièvement chuté en dessous de 62 000 $ la semaine dernière et alors que Strategy (MSTR) fait face à des pertes papier croissantes. Une vidéo de mai 2025 est devenue virale à nouveau après que Bitcoin ait perdu la moitié de sa valeur depuis son sommet d’octobre au-dessus de 126 000 $. Dans cette vidéo, Saylor fait une déclaration audacieuse : « Si les gens dans le reste du monde savaient ce que je sais […] et qu’ils étaient d’accord avec moi, le Bitcoin atteindrait 10 millions de dollars demain. »

Le moment n’aurait pas pu être pire pour que cette vidéo refasse surface. Strategy vient de divulguer qu’elle a acheté 855 BTC pour 75,3 millions de dollars, payant en moyenne 87 974 dollars par pièce, selon un dépôt réglementaire. Avec le Bitcoin maintenant négocié près de 69 000 dollars, ces achats récents sont déjà en perte.

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La position Bitcoin de Strategy devient négative

Selon un rapport de CCN, Strategy détient désormais 713 502 BTC acquis pour environ 54,3 milliards de dollars à un coût moyen de 76 052 dollars par pièce. À prix actuel, ces avoirs sont évalués à environ 50 milliards de dollars, laissant la société avec plus de 4 milliards de dollars de pertes latentes. En octobre, la réserve de Bitcoin de Strategy affichait des gains papier proches de 33 milliards de dollars. La reversal a été brutale.

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L’action MSTR a également été fortement impactée. Les actions ont chuté d’environ 12 % depuis le début de l’année (YTD), de 44 % sur les trois derniers mois, et de 60 % sur les 52 dernières semaines. L’action MSTR est également en baisse de plus de 70 % par rapport à son sommet de juillet 2025 à 457,22 dollars.

Au quatrième trimestre 2025, Strategy a enregistré une perte nette de 12,4 milliards de dollars, ou 42,93 dollars par action diluée, contre 670,8 millions de dollars à la même période l’année précédente. La perte opérationnelle de Strategy s’élevait à 17,4 milliards de dollars contre 1 milliard de dollars un an plus tôt.

Strategy sera-t-elle contrainte de vendre du Bitcoin ?

Malgré le bain de sang, Saylor présente la volatilité du Bitcoin comme une opportunité plutôt qu’un problème.

« La volatilité était un cadeau pour les fidèles », a déclaré Saylor dans la vidéo virale. « Elle effraie les touristes. Elle effraie les paresseux. Elle effraie les personnes déjà riches de manière conventionnelle et qui ont tout l’argent. » Le fondateur de Strategy soutient que les fluctuations sauvages des prix profitent aux jeunes investisseurs qui ont « plus de temps que d’argent » et peuvent accumuler du Bitcoin sur 20 ans à des prix plus bas.

Suite de l’histoire  

Saylor a clairement indiqué qu’il ne vendrait pas. En fait, Strategy a acheté encore plus de Bitcoin lors de la récente vente.

Cela dit, des questions sur la possibilité que la société doive liquider du Bitcoin ont atteint un point critique. Le PDG Phong Le a reconnu fin novembre que Strategy pourrait être forcée de vendre du Bitcoin si ses actions se négociaient en dessous de la valeur de ses avoirs sous-jacents. Saylor a ensuite précisé que l’entreprise ne envisagerait la vente que si sa valeur nette d’inventaire (VNI) tombait en dessous de 1.

Au moment de la publication, la VNI de Strategy est de 1,1, toujours au-dessus du seuil. Elle reflète une petite prime mais reste bien en dessous des multiples d’enthousiasme observés lors des rallyes Bitcoin. Strategy maintient une réserve de trésorerie de 2,25 milliards de dollars, suffisante pour couvrir deux ans et demi de dividendes sans toucher au BTC. La société a déclaré qu’elle avait l’intention de maintenir cette réserve à un niveau permettant de financer deux à trois ans de dividendes.

La première échéance majeure de dette n’interviendra qu’en septembre 2028. La dette convertible de Strategy est non garantie, ce qui signifie qu’un crash du Bitcoin pourrait continuer pendant un certain temps avant de devenir un problème sérieux.

Un scénario catastrophe ne se produirait que si la prime sur l’action disparaissait à long terme, empêchant la société de refinancer sa dette arrivant à échéance.

Les critiques s’accumulent

La déclaration de Saylor selon laquelle le Bitcoin pourrait atteindre 10 millions de dollars a suscité une vive réaction sur les réseaux sociaux. Les utilisateurs ont remis en question sa logique et son état d’esprit, certains sarcastiquement en notant que si tout le monde était d’accord sur la valeur d’un actif, celui-ci pourrait valoir des trillions.

Les critiques mettent en garde contre le fait que l’accumulation de Bitcoin soutenue par la dette de Strategy a augmenté l’effet de levier et les risques de centralisation. Avec le Bitcoin négocié en dessous du coût moyen de la société, la méthode principale de financement de Strategy par émission d’actions devient moins efficace et augmente le risque de dilution.

Certains comparent la situation à des bulles spéculatives passées, comme la Tulipomanie. D’autres soulignent des préoccupations technologiques, notamment la consommation d’énergie du Bitcoin, l’impact de la réduction de moitié sur l’économie des mineurs, et la centralisation croissante.

Wall Street reste optimiste sur l’action MSTR

Saylor reste convaincu que le Bitcoin surpassera l’or d’ici 2035. Lors d’une interview, Saylor a déclaré qu’il n’avait « aucun doute » que le BTC deviendrait une classe d’actifs plus importante que l’or, en citant la rareté, l’adoption généralisée et la demande à long terme.

Cependant, l’approche agressive de Strategy en matière d’accumulation de BTC fait face à de véritables défis. La société a tenté d’obtenir une inclusion dans le S&P 500 ($SPX), échouant en septembre et décembre. Obtenir une place aurait signifié une crédibilité institutionnelle et des flux passifs.

MSCI a proposé l’année dernière de classer les entreprises comme Strategy, dont le bilan est dominé par des actifs numériques, comme des sociétés non opérationnelles. Saylor a vivement réagi, affirmant que l’entreprise reste une activité active qui utilise stratégiquement le BTC.

Strategy a réalisé un rendement de 22,8 % sur le BTC en 2025, dépassant la borne inférieure de sa fourchette cible. Le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 123 millions de dollars au quatrième trimestre, avec un bénéfice brut de 81,3 millions de dollars. La trésorerie et équivalents de trésorerie ont atteint 2,3 milliards de dollars au 31 décembre, contre seulement 38,1 millions de dollars un an plus tôt, reflétant la constitution de la réserve en USD.

Pour l’instant, Saylor ne montre aucun signe de dévier de sa stratégie axée sur le Bitcoin, même si les critiques deviennent plus bruyantes et que les pertes s’accumulent. La société a résisté à une chute de 50 % auparavant, lors de l’hiver cryptographique de 2022, lorsque le Bitcoin est resté en dessous de son prix d’entrée moyen pendant 16 mois.

« Notre objectif à long terme reste inchangé », a déclaré le directeur financier Andrew Kang lors de l’appel sur les résultats du Q4. « Nous nous engageons à augmenter le nombre de Bitcoin par action et à construire une valeur durable pour les actionnaires à long terme. » Que cette conviction porte ses fruits ou devienne une histoire à mettre en garde dépendra de la trajectoire du Bitcoin dans les années à venir. Pour Saylor, le pari est tout ou rien.

L’ensemble de l’opinion sur Strategy est à « Achat Fort ». Sur les 16 analystes couvrant l’action MSTR, 13 recommandent un « Achat Fort », un recommande un « Achat Modéré » et deux recommandent de « Conserver ». La cible de prix moyenne de 419,43 dollars implique un potentiel de hausse d’environ 215 % par rapport aux niveaux actuels.

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_ À la date de publication, Aditya Raghunath ne détenait (directement ou indirectement) aucune position dans les titres mentionnés dans cet article. Toutes les informations et données de cet article sont uniquement à titre informatif. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com _