Appel des résultats du T4 de Rivian : Nos 5 principales questions des analystes

Appel des résultats du T4 de Rivian : Nos 5 principales questions des analystes

Radek Strnad

Jeu, 19 février 2026 à 14:39 GMT+9 4 min de lecture

Dans cet article :

RIVN

-1,94%

Le quatrième trimestre de Rivian a été marqué par une baisse significative des ventes d’une année sur l’autre, mais le marché a réagi positivement en raison des progrès de l’entreprise dans la réduction des coûts et l’efficacité opérationnelle. La direction a attribué ces améliorations à l’augmentation du prix de vente moyen et à la baisse des coûts de production, ce qui a permis de réaliser le premier année complète avec un bénéfice brut positif, malgré un volume de ventes inférieur. Le PDG RJ Scaringe a souligné que le R1S était le SUV électrique premium le plus vendu dans plusieurs États clés et a évoqué les avancées dans les plateformes logicielle et d’autonomie de l’entreprise comme des facteurs supplémentaires contribuant aux résultats trimestriels. La directrice financière Claire McDonough a insisté sur le fait que la discipline opérationnelle continue et la réduction des coûts des matériaux ont permis une amélioration du bénéfice brut de plus de 1,3 milliard de dollars d’une année sur l’autre.

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Rivian (RIVN) Points forts du T4 2025 :

• Revenus : 1,29 milliard de dollars contre des estimations d’analystes de 1,28 milliard (baisse de 25,8 % en glissement annuel, dépassement de 0,7 %)
• BPA ajusté : -0,53 $ contre des estimations d’analystes de -0,67 $ (surperformance de 21 %)
• EBITDA ajusté : -465 millions de dollars (-36,2 % de marge, baisse de 67,9 % en glissement annuel)
• Prévision d’EBITDA pour l’année financière 2026 : -1,95 milliard de dollars en moyenne, en dessous des estimations d’analystes de -1,82 milliard de dollars
• Marge EBITDA ajustée : -36,2 %
• Volumes de ventes : ont diminué de 31,3 % en glissement annuel
• Capitalisation boursière : 20,04 milliards de dollars

Bien que nous aimions écouter les commentaires de la direction, notre partie préférée des appels de résultats reste les questions des analystes. Celles-ci sont non scriptées et peuvent souvent mettre en lumière des sujets que la direction préférerait éviter ou des sujets dont la réponse est complexe. Voici ce qui a retenu notre attention.

Nos 5 principales questions des analystes lors de l’appel des résultats du T4 de Rivian

• Emmanuel Rosner (Wolfe Research) a interrogé sur le rythme de production et la contribution du R2. La directrice financière Claire McDonough a expliqué que les livraisons du R2 seraient limitées en début d’année, avec une montée en puissance dans la seconde moitié, en visant à atteindre un taux de production plus élevé en fin d’année.
• Dan Levy (Barclays) a insisté sur la demande pour le R2 et la volonté des clients de prendre les premiers modèles avant la nouvelle hardware d’autonomie. Le PDG RJ Scaringe a exprimé sa confiance dans la demande, notant le carnet de commandes et que la majorité des clients privilégient la disponibilité plutôt que d’attendre le hardware ultérieur.
• Ben Kallo (Baird) a demandé quel impact le partenariat avec Volkswagen aurait sur le chiffre d’affaires et le capital. Scaringe et McDonough ont décrit des progrès solides dans les tests et ont évoqué des injections de capital attendues du joint-venture, avec une croissance continue de l’activité logicielle.
• George Gianarikas (CG) a questionné sur les goulots d’étranglement de la production et la capacité à répondre à une demande plus forte. Scaringe a souligné que la gestion de la chaîne d’approvisionnement était une contrainte clé et a détaillé l’approche par phases pour ajouter des équipes de production et augmenter la cadence.
• Mark Delaney (Goldman Sachs) a demandé des précisions sur la réduction des coûts par véhicule et les attentes concernant la rentabilité unitaire du R2. McDonough a attribué ces améliorations à la baisse des coûts des matériaux et à l’efficacité opérationnelle, en anticipant d’autres bénéfices issus de la sourcing et de la fabrication à l’échelle.

Suite de l’histoire

Catalyseurs pour les prochains trimestres

En regardant vers l’avenir, notre équipe surveillera de près (1) le rythme et la fiabilité de la montée en puissance de la production du R2, (2) la croissance soutenue du segment logiciel et services — en particulier avec Volkswagen, et (3) la capacité de l’entreprise à gérer les coûts et le fonds de roulement lors de périodes d’investissements accrus. La mise en œuvre de fonctionnalités d’autonomie et d’IA sera également un indicateur clé de différenciation future.

Rivian se négocie actuellement à 16,16 $, en hausse par rapport à 14 $ juste avant les résultats. À ce prix, faut-il acheter ou vendre ? Découvrez-le dans notre rapport de recherche complet (gratuit pour les membres actifs d’Edge).

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