Les arguments en faveur des actions de gaz naturel : pourquoi Enterprise et Enbridge offrent une stabilité plutôt que des rendements maximaux

Lorsqu’il s’agit d’évaluer des opportunités à haut revenu dans le secteur de l’énergie, de nombreux investisseurs se concentrent uniquement sur les pourcentages de rendement. Energy Transfer illustre cette erreur : son rendement de distribution impressionnant de 7,9 % attire l’attention, mais masque des préoccupations sous-jacentes concernant la volatilité. Pour ceux qui recherchent des actions de gaz naturel fiables à acheter, une approche plus nuancée révèle que Enterprise Products Partners et Enbridge offrent des rendements ajustés au risque supérieurs, malgré des rendements apparents plus faibles de respectivement 6,7 % et 5,7 %. La différence entre le rendement maximal et le revenu durable constitue une leçon d’investissement essentielle.

Pourquoi investir dans l’énergie nécessite d’aller au-delà des taux de rendement

L’économie moderne dépend entièrement des infrastructures énergétiques. La plupart des portefeuilles d’investissement bénéficient d’une exposition au secteur de l’énergie, mais ce secteur présente des défis inhérents. Les fluctuations des prix des matières premières — en particulier sur les marchés du pétrole et du gaz naturel — créent une volatilité persistante qui peut surprendre les investisseurs non préparés. Cependant, comprendre la structure du secteur de l’énergie révèle des opportunités qui transcendent les simples cycles de prix.

Les opérations énergétiques se divisent en trois niveaux fonctionnels. Les producteurs en amont extraient le pétrole et le gaz naturel du sol — une activité intensive en capital, dépendante des matières premières, vulnérable aux fluctuations de prix. Les raffineries et les transformateurs en aval convertissent ces matières premières en produits utilisables, faisant face à une exposition similaire aux prix des matières premières. Les deux segments subissent une compression sévère des marges lors des ralentissements du marché de l’énergie.

Le secteur intermédiaire (midstream) fonctionne de manière fondamentalement différente. Plutôt que de profiter des fluctuations des prix des matières premières, les entreprises midstream agissent comme des collecteurs de péages d’infrastructures, percevant des frais basés sur le volume transporté via des pipelines, des installations de stockage et des réseaux de traitement. Lorsque les prix du pétrole brut s’effondrent, les opérateurs midstream continuent de percevoir des revenus prévisibles. Cet avantage structurel explique pourquoi les investisseurs conservateurs en dividendes privilégient de plus en plus l’exposition midstream pour participer au secteur de l’énergie.

Comprendre le modèle économique : pourquoi le volume importe plus que les prix

Le gaz naturel constitue une étude de cas instructive en économie midstream. Alors que la transition énergétique mondiale s’accélère vers les renouvelables, le gaz naturel sert de carburant de transition crucial. La demande reste robuste même en période de ralentissement, car les clients industriels et les producteurs d’électricité ont besoin de sources d’énergie de base fiables. Cette utilisation constante génère des flux de trésorerie stables qui soutiennent des distributions durables.

Cependant, tous les opérateurs midstream ne font pas preuve de la même fiabilité. Examiner le rendement seul ne suffit pas pour identifier des investissements fiables. Le bilan historique — en particulier durant les périodes de stress — révèle la véritable qualité de l’entreprise et la compétence de sa gestion.

Enterprise et Enbridge : un regard plus précis sur des acteurs fiables du gaz naturel

La différence entre ces trois entreprises se cristallise lorsqu’on examine leur politique de distribution en période d’adversité. En 2020, lors de la crise du marché de l’énergie provoquée par la pandémie, Energy Transfer a réduit sa distribution de 50 % — une décision nécessaire mais significative, qui a signalé une tension opérationnelle. Bien que cette action ait stabilisé la situation financière pour assurer une résilience future, elle a créé un précédent que les investisseurs axés sur le revenu ne peuvent ignorer.

Enterprise Products Partners et Enbridge ont réagi différemment. Enterprise a augmenté ses distributions aux actionnaires malgré la pression pandémique et a maintenant étendu sa série de croissance des distributions à 27 années consécutives. Enbridge a maintenu une cohérence encore plus forte avec 30 années consécutives d’augmentations. Ce contraste illustre une vérité fondamentale : le pourcentage de rendement ne raconte qu’une partie de l’histoire.

Enterprise mérite une attention particulière pour les investisseurs axés sur les actions de gaz naturel. La société met de plus en plus l’accent sur le transport et le traitement du gaz naturel — des infrastructures clés pour la transition énergétique. Son bilan de qualité investissement et sa couverture robuste du flux de trésorerie distribuable de 1,7x démontrent sa solidité financière. Ces fondamentaux offrent une protection en cas de faiblesse des marchés de l’énergie.

Enbridge séduit les investisseurs plus conservateurs cherchant à diversifier au-delà des hydrocarbures. Son portefeuille comprend des pipelines de pétrole, des pipelines de gaz naturel, des opérations de services publics réglementés et des investissements dans les énergies renouvelables. La branche des services publics réglementés offre des revenus prévisibles et orientés vers la croissance, indépendants de la volatilité des matières premières. Les investissements dans l’énergie propre montrent une position proactive dans l’évolution à long terme du secteur énergétique. Cette approche multifacette réduit le risque de concentration par rapport aux acteurs purement gaz naturel.

Pourquoi l’historique des distributions est plus important que le rendement actuel

La relation entre rendement, sécurité et croissance se révèle à travers l’analyse historique. Le rendement de 7,9 % d’Energy Transfer peut sembler attrayant jusqu’à ce que la réduction de distribution de 2020 entre en jeu. Cette décision — bien que justifiée par les circonstances — a créé une incertitude quant à la confiance des investisseurs en revenu. La reprise ultérieure de l’entreprise n’efface pas totalement ce précédent.

Enterprise et Enbridge adoptent une philosophie différente : leurs distributions croissent au fil des cycles de matières premières, et la gestion maintient son engagement envers les actionnaires face aux défis commerciaux. Pour les investisseurs à long terme axés sur la fiabilité du revenu, cette cohérence prime sur la différence immédiate de rendement.

Enterprise est particulièrement attrayante pour ceux qui privilégient l’exposition au secteur du gaz naturel, offrant la combinaison de la spécialisation et de la stabilité des distributions. Enbridge attire des investisseurs recherchant la stabilité d’un service public réglementé tout en participant au secteur de l’énergie. Les deux représentent des compromis risque-rendement nettement supérieurs à la recherche de rendements maximaux auprès d’opérateurs moins éprouvés.

La décision d’investissement reflète finalement une hiérarchie de priorités. Les maximisateurs de rendement et les investisseurs prudents en revenu ont des solutions optimales différentes. Ceux qui ciblent spécifiquement des actions de gaz naturel à acheter devraient prendre en compte la focalisation opérationnelle d’Enterprise et ses années de croissance consécutives, ainsi que la résilience diversifiée d’Enbridge. Dans tous les cas, l’analyse va bien au-delà de l’examen des pourcentages de distribution.