Qu'est-ce qui pourrait déclencher le prochain krach boursier en 2026 ? Voici le coupable le plus probable

Le remarquable parcours de trois ans du marché boursier a laissé de nombreux investisseurs se demander quand—et non si—le prochain krach pourrait survenir. Après avoir atteint des valorisations élevées et défié de nombreuses prévisions baissières, le marché fait désormais face à des vulnérabilités spécifiques qui pourraient faire s’effondrer ces gains. Alors que beaucoup d’observateurs pointent du doigt les actions liées à l’intelligence artificielle ou une récession économique comme principales menaces, une force moins évidente mais potentiellement plus dangereuse se prépare sous la surface.

Le contexte actuel du marché : élevé mais résilient

Les valorisations boursières ont grimpé bien au-dessus des moyennes historiques, et la hausse consécutive sur trois ans a été exceptionnellement rare. Cette force a créé un paradoxe : les investisseurs se sentent de plus en plus anxieux malgré l’apparente invincibilité du marché. Cependant, la complaisance peut être dangereuse. Comprendre les risques réels pesant sur les actions en 2026 est essentiel pour une construction de portefeuille prudente et des décisions tactiques à court terme.

Voici la distinction cruciale : tenter de chronométrer les baisses de marché est notoirement peu fiable, et les investisseurs particuliers sont généralement mieux servis par des approches disciplinées à long terme. Cela dit, la prise de conscience des risques émergents ne doit pas être confondue avec le timing du marché. Les investisseurs informés doivent reconnaître les vents contraires spécifiques qui pourraient poser problème dans les mois à venir.

La connexion inflation-rendement : pourquoi cela pourrait entraîner le prochain krach

Parmi les scénarios susceptibles de déclencher une volatilité importante du marché, un se distingue comme particulièrement préoccupant : une résurgence de l’inflation couplée à une hausse des rendements obligataires.

Depuis la poussée inflationniste de 2022—lorsque les prix à la consommation ont culminé autour de 9 %—la Réserve fédérale a réalisé des progrès substantiels dans la modération des pressions sur les prix. Pourtant, ces progrès restent incomplets. L’indice des prix à la consommation de novembre a montré une inflation stable à environ 2,7 %, toujours nettement au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. De nombreux économistes suspectent que le chiffre réel est plus élevé, compte tenu des perturbations causées par la fermeture du gouvernement qui ont affecté la collecte de données. De plus, l’impact complet des politiques tarifaires sur les prix à la consommation reste incertain. Pour les Américains ordinaires, l’inflation reste très tangible—que ce soit en faisant leurs courses, en payant leur loyer ou en cherchant un logement.

Si l’inflation devait à nouveau s’accélérer, la Fed serait confrontée à un dilemme aigu. La hausse des prix irait à l’encontre d’une autre priorité urgente : soutenir l’emploi, qui montre des signes de faiblesse. Cette combinaison pourrait créer une stagflation—le pire scénario où inflation et chômage seraient élevés simultanément.

Le dilemme de la Fed devient évident dans ce scénario :

• Baisser les taux d’intérêt soutiendrait la création d’emplois mais risquerait d’alimenter encore plus l’inflation
• Augmenter les taux lutterait contre les pressions sur les prix mais pourrait accélérer la perte d’emplois et ralentir l’économie

Ce piège politique est précisément ce que craignent le plus les banques centrales, et les marchés punissent généralement sévèrement cette incertitude.

L’effet multiplicateur des rendements obligataires

Une inflation plus élevée pousserait presque certainement les rendements obligataires à la hausse. Le rendement du Trésor américain à 10 ans tourne actuellement autour de 4,12 %, mais le stress du marché devient évident lorsque les rendements approchent de 4,5 % à 5 %. Le risque est aggravé lorsque les rendements bondissent alors que la Fed réduit simultanément ses taux—une divergence brutale qui déstabilise les investisseurs.

La hausse des rendements crée deux problèmes en cascade pour les valorisations boursières :

Premièrement, des coûts d’emprunt plus élevés. Lorsque les rendements obligataires augmentent, le coût du capital pour les consommateurs et les entreprises s’accroît. Cela augmente directement le seuil de rendement requis pour les actions—rendant les actions moins attrayantes par rapport aux obligations, surtout que de nombreuses actions se négocient déjà à des valorisations premiums.

Deuxièmement, des préoccupations fiscales pour le gouvernement. Des rendements plus élevés alarment les détenteurs d’obligations, qui craignent que les coûts du service de la dette ne spirale hors de contrôle. Avec des niveaux d’endettement déjà élevés, ces inquiétudes sur la soutenabilité fiscale peuvent déclencher des ventes paniques sur toutes les classes d’actifs.

Comment la stagflation pourrait créer un dilemme impossible pour la Fed

Le scénario le plus dommageable combine les éléments les plus négatifs : une inflation persistante élevée alors que le marché du travail se détériore. L’histoire montre qu’une fois que l’inflation devient ancrée dans la psychologie et le comportement des consommateurs, elle devient auto-entretenue. Les gens s’attendent à des prix plus élevés, les entreprises répercutent ces coûts, les travailleurs réclament des augmentations de salaire—et le cycle se perpétue.

De manière critique, lorsque l’inflation commence à ralentir plutôt qu’à disparaître complètement, les prix continuent de monter. Pour la majorité des ménages déjà mis à rude épreuve par la hausse récente des prix, l’expérience subjective de l’inflation reste oppressante même si le rythme d’augmentation ralentit.

Ce que Wall Street prévoit

Les principales institutions financières prennent en compte des scénarios d’inflation plus élevée pour 2026. Les économistes de JPMorgan Chase projettent une inflation pouvant dépasser 3 % à la mi-2026 avant de reculer à 2,4 % d’ici la fin de l’année. La prévision de Bank of America est similaire : une inflation pouvant culminer autour de 3,1 % avant de se stabiliser à 2,8 % en décembre.

Ces projections supposent que l’inflation finira par se modérer. Cependant, le chemin est extrêmement important. Si l’inflation grimpe et reste obstinément élevée pendant de longues périodes—plutôt que d’être transitoire—les conditions pour le prochain krach seront définitivement réunies.

Se positionner dans son portefeuille : se préparer à une volatilité potentielle en 2026

Encore une fois, tenter de prévoir le moment précis ou l’ampleur des baisses de marché est une folie. Cependant, les investisseurs peuvent et doivent comprendre les risques structurels qui se construisent dans l’économie. La dynamique inflation-rendement représente une menace réelle distincte des préoccupations liées à l’IA ou aux avertissements classiques de récession.

Si l’inflation augmente substantiellement et que les rendements obligataires suivent à la hausse sans un chemin clair et crédible pour revenir à l’objectif de 2 % de la Fed, cela pourrait déstabiliser fortement les marchés actions. La combinaison de coûts de financement plus élevés, de valorisations comprimées et d’incertitude politique pourrait enfin être le catalyseur qui met fin à la série de gains de trois ans du marché.

La meilleure approche reste de rester investi avec une diversification appropriée plutôt que d’essayer d’éviter la volatilité par le timing du marché. Cependant, reconnaître ces risques—et les conditions qui pourraient provoquer le prochain krach—fait partie intégrante de la prise de décisions d’investissement éclairées en 2026.