Munger's 200-Week Moving Average : La voie simple vers l'investissement en actions de qualité

Charlie Munger, le vice-président légendaire de Berkshire Hathaway décédé en novembre 2023 à l’âge de 99 ans, a laissé une empreinte indélébile sur la philosophie d’investissement. Si Warren Buffett est souvent considéré comme le investisseur de valeur le plus réussi, sa plus grande réussite pourrait avoir été son partenariat avec Munger, dont la sagesse et l’esprit ont profondément façonné la stratégie d’investissement moderne. Parmi ses nombreuses perles de sagesse, une se distingue pour les investisseurs cherchant à naviguer dans la complexité des marchés : l’utilisation stratégique de la moyenne mobile sur 200 semaines comme signal pour acheter des entreprises de qualité à des moments opportuns.

La philosophie d’investissement de Charlie Munger : la qualité plutôt que le prix

Buffett attribue à Munger un conseil transformateur — cesser d’acheter des entreprises simplement parce qu’elles sont bon marché. Au lieu de cela, Munger prônait l’acquisition d’entreprises « merveilleuses » à des valorisations raisonnables. Cette philosophie a fondamentalement changé la façon dont les investisseurs sérieux abordent la sélection d’actions.

L’idée était radicale : les actions bon marché ont souvent des raisons légitimes pour leur faiblesse. La véritable valeur ne réside pas dans la chasse aux rabais, mais dans l’identification de leaders du marché qui, pour une raison ou une autre, se retirent temporairement à des points d’entrée attractifs. C’est ici que l’observation de Munger sur la moyenne mobile sur 200 semaines devient pertinente.

Munger a un jour déclaré : « Si tout ce que vous faisiez était d’acheter des actions de qualité sur la moyenne mobile sur 200 semaines, vous dépasseriez largement le S&P 500 sur le long terme. » Bien que Munger et Buffett soient célèbres pour leur analyse fondamentale approfondie, cette citation révèle qu’ils reconnaissent aussi la puissance des signaux techniques à long terme.

La moyenne mobile sur 200 semaines : quand technique rencontre fondamental

La moyenne mobile sur 200 semaines représente quelque chose d’assez magique en investissement — une simplicité qui fonctionne. À une époque où le trading algorithmique et la surcharge d’informations dominent, la suggestion de Munger pointe vers une solution élégante : se concentrer sur l’action des prix sur plusieurs décennies plutôt que sur quelques jours.

La moyenne mobile sur 200 semaines remplit plusieurs fonctions :

• Confirmation de tendance : elle filtre le bruit à court terme et identifie les tendances longues véritables
• Support institutionnel : les actions proches de ce niveau attirent souvent des flux institutionnels, apportant conviction malgré la volatilité
• Signal de rareté : la plupart des actions de qualité testent rarement ce niveau, faisant de chaque occurrence une opportunité significative
• Équilibre risque/rendement : une entrée au niveau de la MA sur 200 semaines offre généralement un risque asymétrique favorable pour les investisseurs patients

Il ne s’agit pas d’une technique de day-trading — c’est une alliance entre discipline technique et fondamentaux de l’investissement de valeur.

Critères de sélection : les quatre piliers pour acheter sur la moyenne sur 200 semaines

Avant de déployer du capital lorsque les actions touchent leur moyenne mobile sur 200 semaines, les investisseurs doivent appliquer des filtres rigoureux :

Qualité institutionnelle : se concentrer uniquement sur les actions suivies par de grands investisseurs institutionnels. Le gros argent influence les prix à Wall Street, donc une alignement avec la propriété institutionnelle réduit le risque idiosyncratique.

Leaders de marché liquides : rechercher des entreprises avec des avantages concurrentiels durables, une domination sectorielle et un historique de plus de dix ans de pertinence. Ce sont « l’élite ».

Fondamentaux solides : privilégier les entreprises avec une forte génération de cash, des bilans sains. La solidité financière pour traverser les cycles de marché distingue les entreprises durables des gagnants temporaires.

Durabilité du modèle d’affaires : l’entreprise doit rester pertinente à travers les cycles. Une société incapable de s’adapter aux évolutions sectorielles est peu susceptible d’offrir des rendements fiables à long terme.

Quatre leaders de marché et la moyenne mobile sur 200 semaines en action

Apple (AAPL) : le test décennal

AAPL est peut-être la meilleure illustration de la thèse de Munger. D’un prix ajusté par fractionnement de 2 dollars au début des années 2000 à 244 dollars aujourd’hui, l’action Apple a maintenu son support de la moyenne mobile sur 200 semaines durant deux décennies. Mieux encore, AAPL a tenu ce support même lors de la crise financière mondiale de 2008 — le test ultime de qualité.

Ce qui est frappant : AAPL n’a testé sa MA sur 200 semaines qu’environ cinq fois durant tout ce millénaire. Chacun de ces tests a offert aux investisseurs patients des opportunités majeures d’accumuler des parts d’un leader du marché.

Nvidia (NVDA) : le signal de reprise

Pendant la sévère correction du marché technologique en 2022, les actions de semi-conducteurs ont souffert comme le secteur dans son ensemble. NVDA a chuté des deux tiers de ses sommets alors que les investisseurs fuyaient la croissance. Pourtant, lorsque l’action est revenue toucher sa moyenne mobile sur 200 semaines fin 2022, cela a signalé quelque chose d’important : une capitulation dans une entreprise fondamentalement solide.

Les investisseurs disciplinés ayant reconnu ce signal ont été largement récompensés, alors que l’IA devenait le principal moteur d’investissement.

Microsoft (MSFT) : l’accumulation patiente

Après une longue période de stagnation, MSFT a commencé à susciter à nouveau l’intérêt des investisseurs dans les années 2010. À l’image de Nvidia, la moyenne mobile sur 200 semaines a fourni une entrée précise fin 2022, lorsque le sentiment s’est temporairement effondré. Depuis ce signal, l’action a presque doublé.

MicroStrategy (MSTR) : le pari sur le Bitcoin

L’effondrement crypto de 2022 — marqué par l’éclatement de FTX, plusieurs faillites et la chute du Bitcoin — a créé un désespoir maximal chez les croyants en actifs numériques. MSTR, qui fonctionne comme une société proxy du Bitcoin, a vu son cours chuter de 132 dollars à une trentaine.

Pourtant, pour les investisseurs contrarians ayant reconnu la moyenne mobile sur 200 semaines de MSTR comme un signal rare, la remontée à 540 dollars en 2024 a offert des rendements exceptionnels. La patience requise s’est avérée payante pour ceux qui avaient la conviction.

AMD : une opportunité contemporaine rare

Advanced Micro Devices (AMD) constitue une étude de cas convaincante pour appliquer la stratégie de Munger basée sur la moyenne mobile sur 200 semaines en temps réel.

La solidité fondamentale demeure

AMD est un leader mondial des semi-conducteurs, concevant des technologies de calcul haute performance, de graphisme et de visualisation. Les fondamentaux de l’entreprise restent solides — forte génération de cash, technologies pertinentes, et un statut de bénéficiaire de la vague de dépenses en IA.

Le signal de la moyenne mobile sur 200 semaines

Malgré ces forces, le sentiment négatif a poussé AMD dans une zone rare : un recul vers sa moyenne mobile sur 200 semaines. Alors que le marché global se concentre sur les préoccupations à court terme, cette correction offre précisément le type d’opportunité que Munger a identifié.

Lorsque la psychologie du marché se dégrade alors que les fondamentaux restent sains, la moyenne mobile sur 200 semaines marque souvent le moment précis où les investisseurs audacieux peuvent construire des positions.

La dépense en IA s’accélère, pas ralentit

Alors qu’Nvidia domine les titres liés à l’IA, AMD bénéficie largement de l’accélération globale des investissements dans les semi-conducteurs. Les inquiétudes récentes sur DeepSeek — un grand modèle de langage chinois construit avec moins de GPU que ChatGPT d’OpenAI — ont été largement démenties. La pression concurrentielle confirme simplement que les dépenses en IA restent robustes et en expansion, profitant à plusieurs fabricants de puces.

Point d’inflexion de la valorisation

Le ratio prix/valeur comptable d’AMD s’est comprimé à son niveau le plus bas depuis 2023, année où l’action a ensuite lancé une forte hausse. L’histoire indique que cette extrémité de valorisation, combinée à la proximité de la moyenne mobile sur 200 semaines, signale une opportunité asymétrique.

La leçon intemporelle : patience, qualité et discipline

La sagesse de Charlie Munger transcende les conditions de marché spécifiques car elle aborde la réalité psychologique de l’investissement : la peur et la cupidité déforment les prix par rapport à leur valeur fondamentale. La moyenne mobile sur 200 semaines fonctionne comme une discipline mécanique empêchant la prise de décisions émotionnelles.

En attendant que des entreprises de qualité se retirent vers leur moyenne mobile sur 200 semaines, les investisseurs achètent systématiquement lorsque la peur atteint son paroxysme et que les institutions accumulent. Ce n’est pas du market timing — c’est un investissement basé sur la patience, aligné sur le fonctionnement réel du capital professionnel.

L’héritage de Munger nous rappelle que la complexité masque souvent des vérités simples. Les stratégies d’investissement les plus efficaces consistent fréquemment à : (1) identifier des entreprises de qualité, (2) attendre que la moyenne mobile sur 200 semaines donne un signal d’entrée, (3) maintenir la conviction malgré la volatilité, et (4) laisser la capitalisation agir sur le long terme.

Pour les investisseurs souhaitant honorer la mémoire de Munger tout en bâtissant leur richesse, il n’y a pas de meilleur point de départ que d’adopter son cadre : acheter des actions de qualité lorsque la moyenne mobile sur 200 semaines signale une opportunité.