Trois actions sur l'hydrogène à surveiller alors que l'industrie de l'énergie propre entre dans une phase de croissance critique

L’industrie de l’hydrogène se trouve à un point d’inflexion. Après des années de battage médiatique, de déceptions et de consolidation du marché, le secteur attire à nouveau l’attention des institutions. Pour les investisseurs prêts à aller au-delà des gros titres, les actions liées à l’hydrogène offrent des opportunités attrayantes à long terme. Alors que les gouvernements du monde entier renforcent leurs engagements en faveur de l’énergie propre et que les coûts technologiques diminuent, le marché de l’hydrogène devrait atteindre 1,4 billion de dollars par an d’ici 2050 — une transformation qui nécessitera des capitaux et de l’innovation de la part des leaders du secteur.

La réalité est brutale : seulement 4 % des projets d’hydrogène annoncés depuis 2020 restent actifs cinq ans plus tard. Pourtant, cette sélection rigoureuse a créé un avantage inhabituel pour les survivants. Les entreprises qui ont résisté à la crise sans succomber sont désormais positionnées pour capter une part de marché disproportionnée à mesure que la demande s’accélère. Avec plus de 60 gouvernements internationaux adoptant des stratégies formelles pour l’hydrogène, les vents favorables politiques se renforcent.

Le moment du marché : pourquoi il faut reconsidérer les actions liées à l’hydrogène

L’effondrement initial du secteur de l’hydrogène était prévisible. En 2020, l’enthousiasme pour l’hydrogène propre atteignait son apogée, alors que gouvernements et entreprises investissaient des milliards dans des initiatives d’énergie verte. La réalité qui a suivi — coûts prohibitifs, demande à court terme insuffisante, incertitude réglementaire et développement infrastructurel plus lent que prévu — a provoqué un retrait massif.

Mais le récit est en train de changer. La technologie a considérablement progressé. L’infrastructure, bien que encore naissante, s’étend dans des régions ciblées. Plus important encore, la convergence de l’adoption de l’intelligence artificielle (qui exige d’énormes approvisionnements en énergie), des mandats de décarbonation industrielle et du soutien renforcé des gouvernements crée une demande structurelle réelle pour des solutions hydrogène.

C’est ici que les actions liées à l’hydrogène entrent en jeu. Trois entreprises se distinguent par leur positionnement : Plug Power, Bloom Energy et Linde. Chacune adopte une approche différente de l’opportunité hydrogène, offrant aux investisseurs des profils de risque-rendement variés.

Plug Power : la stratégie de croissance agressive

Plug Power (NASDAQ: PLUG) représente le segment à haut risque, haut rendement des actions hydrogène. La société a connu de lourdes difficultés financières en 2025, avec une chute de 79 % de son cours depuis son sommet il y a près de cinq ans. Pourtant, Plug continue de faire avancer ses ambitions.

En octobre 2025, Plug a levé 370 millions de dollars auprès d’un investisseur institutionnel majeur, avec une structure permettant d’ajouter 1,4 milliard de dollars si déployés. Ce capital offre une marge de manœuvre pour poursuivre la thèse centrale de l’entreprise : devenir un producteur d’hydrogène entièrement intégré verticalement. La vision couvre la fabrication d’électrolyseurs, les réseaux de distribution d’hydrogène et l’infrastructure de ravitaillement.

Le scénario optimiste repose sur les partenariats existants avec Walmart et Amazon, combinés à l’expansion de son infrastructure hydrogène. Si la demande pour l’hydrogène propre se concrétise comme prévu, Plug pourrait capter une part de marché importante. Le scénario pessimiste est tout aussi crédible : l’entreprise fait face à des taux de consommation de trésorerie élevés et à une dette importante. Le risque d’exécution est conséquent. Plug Power reste une action spéculative pour les investisseurs tolérants au risque élevé.

Bloom Energy : où la technologie crée la différenciation

Bloom Energy (NYSE: BE) se distingue par sa technologie propriétaire de piles à combustible à oxyde solide. Cette approche offre une efficacité supérieure et une plus grande flexibilité en carburant par rapport aux designs traditionnels — un avantage technique significatif dans le paysage des actions hydrogène.

Contrairement à Plug, Bloom Energy est déjà rentable selon les normes non-GAAP, avec des prévisions de revenus pour 2025 approchant 2 milliards de dollars. La technologie de l’entreprise gagne du terrain dans les applications industrielles, notamment dans les solutions d’alimentation pour centres de données. Alors que l’intelligence artificielle continue de croître de façon explosive, les piles à combustible hydrogène de Bloom sont bien positionnées pour répondre aux énormes besoins en énergie de l’infrastructure IA.

Le défi : la valorisation de Bloom semble tendue par rapport à ses performances financières actuelles. La montée en puissance de la production pour répondre à une demande potentielle tout en maintenant la rentabilité exige une exécution parfaite. Pour les investisseurs recherchant des actions hydrogène avec une technologie éprouvée et une traction en revenus, mais avec des métriques de valorisation plus modestes que Plug, Bloom Energy représente une option intermédiaire intrigante.

Linde : l’allocation prudente dans l’hydrogène

Linde (NASDAQ: LIN) peut sembler un candidat improbable parmi les actions hydrogène, mais le géant des gaz industriels est devenu discrètement un acteur majeur de l’hydrogène. La société fournit de l’hydrogène aux raffineries et aux installations pétrochimiques — ses activités établies. Plus important encore, Linde construit activement des installations de production d’hydrogène vert aux États-Unis et en Europe, se positionnant dans l’économie émergente de l’hydrogène propre.

Pour les investisseurs privilégiant la sécurité plutôt que la croissance explosive, Linde est le choix évident parmi ces trois actions hydrogène. La société offre une stabilité financière avec un dividende annuel de 6 dollars par action, opère dans un secteur industriel diversifié et présente une volatilité nettement inférieure à celle de Plug ou Bloom. Linde permet d’accéder à la trajectoire ascendante de l’hydrogène sans les risques d’exécution et de consommation de trésorerie liés aux pure players de l’hydrogène.

Le compromis : un plafond de croissance limité. Linde est peu susceptible de générer les rendements explosifs possibles avec Plug ou Bloom, mais elle ne s’effondrera pas si l’adoption de l’hydrogène déçoit.

Les obstacles persistants pour l’hydrogène

Malgré l’élan positif, d’importants obstacles subsistent. Environ 99,9 % de l’hydrogène produit dans le monde reste « gris » — généré par des procédés conventionnels à forte intensité de carbone. Le véritable hydrogène vert, produit à partir d’énergies renouvelables, ne représentait que 0,1 % de la production totale d’hydrogène en 2023.

La transition du gris au vert nécessite non seulement des avancées technologiques, mais aussi d’importants investissements en capital dans l’infrastructure d’énergies renouvelables et les installations de production. La compétitivité des coûts par rapport à l’hydrogène fossile reste encore difficile à atteindre à grande échelle.

La politique gouvernementale demeure la variable clé. Bien que plus de 60 pays aient adopté des stratégies pour l’hydrogène, la rapidité de leur mise en œuvre et l’engagement financier varient considérablement. Des revers politiques ou une réduction du soutien pourraient fortement nuire à la performance des actions hydrogène.