Les contrats à terme sur le café Robusta rebondissent face aux difficultés d'exportation au Brésil malgré une hausse record de la production

Le marché à terme du café a affiché une performance mitigée cette semaine, alors que des narratifs contradictoires sur l’offre ont créé des conditions de trading volatiles. Les contrats à terme d’arabica de mars ont clôturé légèrement en baisse à -0,25 (-0,08 %), tandis que les contrats à terme de robusta de mars ont fortement rebondi, terminant +61 (+1,62 %) et récupérant ainsi des pertes antérieures. Cette divergence souligne un marché pris entre des nouvelles de production haussières et des réalités d’exportation baissières — une tension classique que les traders professionnels et les analystes de matières premières sur Barchart suivent de près lorsqu’ils naviguent dans la dynamique complexe de l’offre et de la demande du café.

La production record du Brésil entre en collision avec la faiblesse des exportations

L’agence de prévision des récoltes du Brésil, Conab, a annoncé jeudi que la production de café du pays pour 2026 augmenterait de +17,2 % en glissement annuel pour atteindre un niveau sans précédent de 66,2 millions de sacs. Plus précisément, la production d’arabica devrait bondir de +23,2 % pour atteindre 44,1 millions de sacs, tandis que la production de robusta grimperait de +6,3 % à 22,1 millions de sacs. De tels chiffres de croissance spectaculaire seraient généralement très baissiers pour les prix, inondant le marché d’offre et exerçant une pression à la baisse sur les contrats à terme du café arabica et robusta.

Cependant, les données sur les exportations racontaient une histoire nettement différente. Le ministère du Commerce du Brésil a révélé jeudi que les exportations de café de janvier ont chuté de -42,4 % en glissement annuel pour atteindre seulement 141 000 tonnes — une contraction brutale qui a pris les traders au dépourvu et a déclenché des opérations de couverture à la baisse sur les contrats à terme de robusta. Cette faiblesse inattendue des expéditions sortantes signale des contraintes logistiques ou commerciales potentielles qui pourraient resserrer la disponibilité à court terme, malgré la hausse de la production à l’horizon.

La météo favorable au Brésil contrebalance les inquiétudes liées à l’abondance de l’offre

Contribuant au sentiment baissier autour d’une offre abondante, le Brésil a reçu des précipitations supérieures à la moyenne, ce qui a apaisé les préoccupations antérieures de sécheresse. Somar Meteorologia a rapporté lundi que le Minas Gerais, la plus grande région productrice d’arabica au Brésil, a reçu 69,8 mm de pluie durant la semaine se terminant le 30 janvier — représentant 117 % de la moyenne historique. Cette humidité favorise le développement des cultures mais est négative pour les prix dans un marché déjà confronté à des attentes d’excès d’offre.

Les exportations vietnamiennes de robusta créent des vents contraires structurels

Le rôle du Vietnam en tant que plus grand producteur mondial de robusta a pris une importance accrue alors que la dynamique des exportations s’accélère. Le Bureau national des statistiques du Vietnam a indiqué que les exportations de café de 2025 ont augmenté de +17,5 % en glissement annuel pour atteindre 1,58 million de tonnes, intensifiant la concurrence sur les marchés mondiaux à terme du robusta. Pour l’avenir, la production du Vietnam pour 2025/26 est prévue en hausse de +6 % pour atteindre 1,76 million de tonnes (29,4 millions de sacs), marquant un sommet sur 4 ans.

L’Association du café et du cacao du Vietnam a également renforcé ces attentes d’offre, déclarant le 24 octobre que la production de café pour 2025/26 sera supérieure de 10 % à celle de l’année précédente si les conditions météorologiques restent favorables. Ce flux croissant de robusta vietnamien sur les marchés mondiaux freine la reprise des prix et pèse lourdement sur la valorisation des contrats à terme du robusta.

Les niveaux de stockage donnent des signaux mitigés sur la tension

La reprise des stocks de café surveillés par ICE présente une image compliquée pour le soutien des prix à court terme. Les stocks d’arabica avaient chuté à un niveau historiquement bas de 396 513 sacs le 18 novembre, mais ont ensuite rebondi pour atteindre un sommet de 461 829 sacs en date du 7 janvier. De même, les niveaux de stocks de robusta ont diminué à un creux de 13 mois de 4 012 lots le 10 décembre, puis ont rebondi à un sommet de 2 mois de 4 662 lots lundi dernier.

Ce rebond des stocks est généralement baissier pour les prix des matières premières, car l’augmentation des stocks réduit l’urgence de l’offre et diminue la prime pour une livraison immédiate. Les traders surveillant les contrats à terme du robusta via l’analyse des matières premières de Barchart constatent que ces tendances d’inventaire devraient probablement perdurer à mesure que de nouvelles récoltes arrivent sur le marché.

Prévisions de production mondiale et structure du marché à long terme

Malgré les pics régionaux de production au Brésil et au Vietnam, l’Organisation internationale du café a rapporté le 7 novembre que les exportations mondiales de café pour l’année commerciale en cours (octobre-septembre) ont diminué de -0,3 % en glissement annuel pour atteindre 138,658 millions de sacs — une contraction modérée qui soutient partiellement le scénario haussier.

Le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA a publié le 18 décembre une perspective plus large, prévoyant que la production mondiale de café en 2025/26 augmentera de +2,0 % pour atteindre un record de 178,848 millions de sacs. Cette prévision intègre une baisse de -4,7 % de la production d’arabica à 95,515 millions de sacs, compensée par une forte hausse de +10,9 % du robusta à 83,333 millions de sacs. Le FAS a spécifiquement prévu que la production du Brésil pour 2025/26 diminuerait de -3,1 % pour atteindre 63 millions de sacs (en baisse par rapport à 2024/25), tandis que la production vietnamienne augmenterait de 6,2 % pour atteindre 30,8 millions de sacs.

L’indicateur clé pour les traders de contrats à terme du café est la projection des stocks de fin de période : le FAS a prévu que les stocks de fin de 2025/26 tomberaient de -5,4 %, à 20,148 millions de sacs, contre 21,307 millions de sacs en 2024/25. Cette baisse modérée, bien que pas dramatique, suggère que la gestion de l’offre mondiale restera un facteur pour les contrats à terme du robusta et les marchés de l’arabica tout au long de la saison.

La volatilité des prix cette semaine reflète finalement cette lutte fondamentale — un potentiel de production record s’opposant à des perturbations d’exportation à court terme et à une accumulation d’inventaire. Pour les investisseurs utilisant le cadre d’analyse des matières premières de Barchart, le rebond des contrats à terme du robusta suite aux nouvelles d’exportation montre comment des chocs d’offre tactiques peuvent supplanter les récits de surabondance structurelle, du moins à court terme.