Galaxy Securities : Le moment actuel marque un nouveau départ pour la prochaine phase du cycle des puces de stockage

Groupe Galaxy Securities estime que le moment actuel marque un nouveau départ pour le prochain cycle du secteur des puces de stockage, avec une croissance rapide de la demande pour les serveurs AI et une substitution nationale, ce qui favorise les opportunités d’investissement dans les sociétés cotées liées à la chaîne industrielle du stockage en Chine.

Texte intégral ci-dessous

【Galaxy Electronics Peak】Actualités sectorielles 2026.1 | Les prix du stockage continuent de augmenter, les performances de TSMC atteignent de nouveaux sommets

Points clés

Le marché du stockage poursuit depuis le quatrième trimestre 2025 une tendance haussière forte, avec des hausses de prix continues et supérieures aux attentes pour la DRAM et la NAND Flash. Les principaux fabricants tels que Samsung Electronics et SK Hynix ont significativement augmenté leurs prix contractuels au premier trimestre, avec une hausse de plus de 100 % pour la NAND Flash, et une augmentation de 60 % à 70 % pour la DRAM. Les principaux moteurs de cette hausse incluent la demande explosive de HBM pour les serveurs AI, l’augmentation des investissements dans les centres de données, et des ajustements structurels de capacité, ce qui continue d’élargir le décalage entre l’offre et la demande. La période de hausse des prix devrait se poursuivre jusqu’au milieu de 2026. La hausse des prix du stockage a déjà un impact notable sur la chaîne industrielle en aval, avec une pression accrue sur les fabricants de terminaux électroniques grand public. Selon TrendForce, les expéditions mondiales de smartphones en 2026 devraient diminuer de 2 % par rapport à l’année précédente, et celles des ordinateurs portables au premier trimestre pourraient diminuer de 14,8 %. Les produits de stockage représentent 10 % à 20 % du coût de fabrication des smartphones, et cette hausse des coûts oblige les fabricants à ajuster leur structure de produits et leur stratégie de tarification.

TSMC a publié des résultats du quatrième trimestre 2025 largement supérieurs aux attentes, atteignant un nouveau record historique. Le chiffre d’affaires du Q4 2025 s’élève à 33,73 milliards de dollars, en hausse de 25,5 % sur un an et de 1,9 % par rapport au trimestre précédent, dépassant la fourchette de prévision de 32 à 33,4 milliards de dollars. Le bénéfice net est d’environ 16,3 milliards de dollars, en hausse de 35 % sur un an et de 11,8 % par rapport au trimestre précédent. La marge brute atteint 62,3 %, en hausse de 3,3 points de pourcentage sur un an et de 2,8 points par rapport au trimestre précédent, un record historique. La marge opérationnelle est de 54 %, et la marge nette de 48,3 %, toutes deux nettement supérieures aux prévisions du marché. La structure de processus a été optimisée, avec une part de revenus provenant des processus avancés atteignant 77 %, dont 28 % pour le processus 3 nm, 35 % pour le 5 nm, et 14 % pour le 7 nm. Le processus 3 nm, entré en production de masse au quatrième trimestre 2025, affiche de bonnes performances de rendement, devenant le moteur principal de la croissance des revenus. Les processus matures représentent 23 % des revenus, montrant une reprise structurelle.

Les prix des composants passifs et des produits analogiques augmentent, principalement en raison des coûts. En janvier, le marché des composants passifs connaît une nouvelle vague de hausse des prix. Des fabricants de premier plan tels que Yageo, Fenghua High Tech, et Sunlord Electronics ont successivement publié des lettres d’augmentation, avec des hausses généralement comprises entre 5 % et 30 %. La hausse des prix est principalement due à l’augmentation des coûts des matières premières telles que l’argent, le cuivre et l’étain, combinée à la croissance de la demande pour les serveurs AI, les véhicules électriques et autres applications haut de gamme. Les prix des produits comme les MLCC, inductances et résistances ont tous augmenté dans une certaine mesure. Des géants étrangers comme Analog Devices et Texas Instruments ont annoncé des augmentations de prix de 10 % à 30 % en janvier. Certains fabricants de puces analogiques locaux ont également ajusté leurs prix. Les raisons incluent la hausse des coûts de fabrication des wafers, la forte demande pour les composants automobiles et industriels, et la tension sur la capacité de production de 8 pouces. En tant que composants fondamentaux des systèmes électroniques, la hausse des prix des puces analogiques se transmettra à de nombreux domaines en aval.

Recommandations d’investissement

Nous pensons que le moment actuel marque un nouveau départ pour le prochain cycle du secteur des puces de stockage, avec une croissance rapide de la demande pour les serveurs AI et une substitution nationale, ce qui favorise les opportunités d’investissement dans les sociétés cotées liées à la chaîne industrielle du stockage en Chine.

Avertissements de risque

Risques liés à une demande en aval inférieure aux attentes, intensification de la concurrence dans le secteur, risques liés à la recherche et développement de nouveaux produits inférieure aux attentes, et incertitudes accrues dues au transfert de la chaîne d’approvisionnement.

(Source : People’s Financial News)