Les avoirs en Bitcoin de Goldman Sachs révèlent une perte latente de 45 %

Mehab Qureshi

Mercredi 11 février 2026 à 10h26 GMT+9 Lecture de 3 min

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Les avoirs en Bitcoin déclarés par Goldman Sachs ont diminué de 45 % depuis sa dernière déclaration réglementaire, une baisse principalement due à la chute du prix du Bitcoin.

Selon les divulgations du formulaire 13F du quatrième trimestre 2025, Goldman Sachs détient une exposition indirecte à environ 13 741 Bitcoin via des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant.

Au moment de la déclaration, ces avoirs étaient évalués à environ 1,71 milliard de dollars, reflétant des prix du Bitcoin proches des sommets du cycle de fin d’année dernière.

Au prix actuel du Bitcoin d’environ 68 700 dollars, la même exposition vaut maintenant environ 944 millions de dollars, ce qui implique une baisse d’environ 766 millions de dollars, ou environ 45 %, uniquement en raison du mouvement du marché.

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Les chiffres derrière la baisse de 45 %

Les déclarations du formulaire 13F indiquent la valeur des avoirs à la fin d’un trimestre, et non le prix payé ou la valeur marchande actuelle.

Dans le cas de Goldman, la déclaration reflète des prix du Bitcoin proches des sommets de fin 2025.

En prenant l’exemple du trust Bitcoin d’iShares de BlackRock (IBIT), Goldman a déclaré détenir pour environ 1,28 milliard de dollars d’actions. En divisant cette valeur par le nombre d’actions divulgué, on obtient un prix implicite par action ETF cohérent avec un Bitcoin négocié près de 112 000 dollars au moment de la déclaration.

Comparer ce prix implicite du Bitcoin avec le prix actuel d’environ 68 700 dollars donne une baisse d’environ 44,8 %.

Étant donné que les ETF au comptant sont légalement tenus de suivre le prix du Bitcoin, cette comparaison offre une image fiable de l’évolution de la valeur marchande de la position.

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Exposition via ETF, pas possession directe de Bitcoin

Goldman Sachs ne détient pas directement du Bitcoin dans son bilan.

Au lieu de cela, son exposition provient presque entièrement des ETF Bitcoin au comptant, qui détiennent du Bitcoin au nom des actionnaires et suivent de plus près le prix de l’actif que les produits à terme.

La majorité de l’exposition de Goldman se trouve dans le BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT), où la banque détient plus de 19 millions d’actions, représentant environ 11 400 BTC.

D’autres positions incluent le Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), le Grayscale’s Bitcoin Trust (GBTC), le Bitwise’s BITB, ainsi que de plus petites allocations à ARK 21Shares, Invesco Galaxy et WisdomTree Bitcoin ETFs.

Plus de 99 % de l’exposition en ETF Bitcoin déclarée par Goldman concerne des produits au comptant, avec seulement une allocation minimale aux ETF à terme comme le BITO de ProShares.

Goldman a déclaré environ 157 millions de dollars en options d’achat liées aux ETF Bitcoin, ainsi que plus de 600 millions de dollars en options de vente, qui prennent de la valeur lorsque les prix baissent. La taille des positions de vente dépasse largement celle des options d’achat, indiquant une protection contre le risque de baisse.

De telles dérivés sont couramment utilisés par les grandes banques pour la formation de marché, la couverture ou la gestion de la volatilité, et peuvent compenser une part importante de la baisse apparente des avoirs au comptant.

Il est important de noter que cette baisse ne représente pas nécessairement une perte réalisée.

La déclaration du formulaire 13F capture les avoirs et leur valeur à une date de déclaration spécifique, tandis que les prix actuels du marché reflètent simplement la situation de ces positions aujourd’hui.

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Pourquoi la valeur a chuté si fortement

Le Bitcoin a fortement chuté depuis son sommet de fin 2025, lorsque les prix ont brièvement atteint six chiffres avant qu’un mouvement de prudence plus large n’affecte à la fois les actions et les marchés cryptographiques.

Cette vente a été alimentée par plusieurs facteurs, notamment un resserrement des conditions financières, une liquidité en baisse et une volatilité croissante sur les marchés mondiaux.

Au début de la semaine dernière, Goldman Sachs a averti ses clients que les actions pourraient subir jusqu’à 80 milliards de dollars de ventes supplémentaires.

L’exposition à l’Ethereum et autres cryptomonnaies reste importante

Le Bitcoin n’est pas la seule cryptomonnaie à laquelle Goldman Sachs est exposée.

En fait, l’Ethereum représente une allocation encore plus importante en valeur déclarée.

Goldman détient plus de 1,1 milliard de dollars en ETF Ethereum, principalement via l’iShares Ethereum Trust (ETHA) et le Fidelity Ethereum Fund (FETH), ainsi qu’une position plus petite dans le Grayscale’s Ethereum Trust.

Comme pour le Bitcoin, ces avoirs ont également été affectés par la volatilité du marché depuis la date de déclaration.

Au-delà des deux plus grandes actifs, l’exposition de Goldman est relativement modeste.

L’exposition à XRP s’élève à environ 114 millions de dollars, répartis entre Bitwise, Franklin Templeton et 21Shares ETFs, tandis que l’exposition à Solana avoisine 2 millions de dollars dans deux produits spécialisés.

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Cette histoire a été initialement publiée par TheStreet le 10 février 2026, où elle est apparue pour la première fois dans la section MARCHÉS. Ajoutez TheStreet comme source préférée en cliquant ici.