Les fusions et acquisitions transfrontalières deviennent une nouvelle étape de croissance pour les banques d'investissement, les sociétés de courtage chinoises rivalisent pour leur internationalisation. Qui sortira vainqueur en 2026 ?

La Financial Associated Press du 19 février (journaliste Lin Jian) « La reprise des fusions-acquisitions transfrontalières en 2025 est très forte, les entreprises ont un besoin réel d’expansion à l’étranger, et les sociétés de courtage dont l’activité transfrontalière devient naturellement très prisée. » Récemment, plusieurs professionnels de la banque d’investissement de sociétés de courtage ont confié à La Financial Associated Press que le secteur des fusions-acquisitions transfrontalières devenait une nouvelle source de croissance pour ces acteurs, et que, dans l’état actuel, les sociétés de courtage disposant de conditions favorables étaient en train de se disputer cette part de marché.

Les données montrent qu’en 2025, le montant total des fusions-acquisitions transfrontalières impliquant la Chine continentale atteignait 32,028 milliards de dollars, en hausse de 94,8 % par rapport à l’année précédente. Le nombre de transactions s’élevait à 187, en augmentation par rapport à l’année précédente, indiquant une reprise notable du marché. La performance des acquisitions à l’étranger par la Chine continentale est particulièrement remarquable, avec un volume total de 24,4 milliards de dollars, en hausse d’environ 88 %, et 272 transactions, en hausse de 5 %. En revanche, le montant des acquisitions de sociétés chinoises par des entreprises étrangères s’élevait à 7,4 milliards de dollars, en baisse de 31,5 %, illustrant une divergence claire entre les fusions-acquisitions internes et externes.

Lors de communications récentes avec des responsables de CITIC Securities, Huatai Securities, Galaxy Securities, China-Deutsche Securities (filiale de la banque Shanxi Securities) et China International Capital Corporation (CICC), le journaliste a noté qu’avec le soutien de politiques favorables, le marché des fusions-acquisitions transfrontalières disposait encore d’un potentiel de croissance. La différenciation dans la concurrence et l’amélioration des capacités sont devenues des enjeux incontournables pour les sociétés de courtage chinoises. Par ailleurs, il est impossible d’éviter les défis liés à la compétition internationale et aux risques de conformité, qui restent des points sensibles.

Les choix régionaux des sociétés de courtage chinoises convergent fortement

« Cette reprise n’est pas passagère, elle est motivée par un besoin réel des entreprises de se déployer à l’échelle mondiale, notamment dans les secteurs de la fabrication et de l’énergie, où la recherche de marchés, de ressources et de technologies à l’étranger est particulièrement forte. » Un responsable d’une grande société de courtage spécialisée dans les fusions-acquisitions transfrontalières a déclaré que la reprise du marché avait directement ouvert de vastes opportunités pour l’activité internationale des sociétés de courtage chinoises, faisant de ces opérations un levier central de leur stratégie d’internationalisation.

La majorité des sociétés de courtage s’accordent à dire qu’elles vont continuer à se concentrer sur les besoins d’expansion à l’étranger des entreprises chinoises, en proposant des services intégrés tels que le financement en bourse à l’étranger, les fusions-acquisitions transfrontalières et l’émission de dettes à l’étranger, afin d’améliorer la qualité et les revenus de leurs activités internationales. En 2025, de nombreuses sociétés de courtage chinoises renforcent leurs capacités dans ce domaine : au moins 11 sociétés cotées ont annoncé des augmentations de capital ou la création de filiales internationales, ce qui a permis d’atteindre un niveau record d’augmentation de capital ces dernières années. « L’expansion institutionnelle est inévitable. Si l’on veut faire des affaires transfrontalières, ne pas avoir de présence à l’étranger, c’est comme jouer à la guerre sans stratégie. Il faut soit augmenter le capital, soit créer une filiale, tout le monde se met à cette tâche. » a indiqué un professionnel de la banque d’investissement.

Concernant le choix des régions, les sociétés de courtage chinoises convergent également fortement : « L’Asie du Sud-Est est une zone incontournable, l’Europe offre d’énormes opportunités de transactions, le Moyen-Orient et l’Amérique latine, ces marchés émergents, ne peuvent être négligés. Sans oublier le Japon, la Corée, l’Amérique du Sud, l’Afrique et l’Asie centrale, qui constituent globalement la direction commune de déploiement du secteur. » Plusieurs professionnels de la banque d’investissement ont souligné que la diversification régionale est devenue une norme dans l’industrie.

En ce qui concerne le choix des secteurs, les domaines clés pour les fusions-acquisitions transfrontalières des sociétés de courtage comprennent l’énergie, les infrastructures, la fabrication avancée, l’industrie manufacturière, les ressources énergétiques, la santé, la consommation, etc. Les secteurs stratégiques émergents tels que la semi-conducteur, l’intelligence artificielle, les énergies renouvelables et la biopharmacie sont également largement privilégiés.

Il n’existe pas de modèle universel pour les opérations transfrontalières

Face aux opportunités importantes du marché des fusions-acquisitions transfrontalières, les sociétés de courtage, en combinant leurs ressources et leurs avantages, ont tracé des voies de développement différenciées. Selon un professionnel de la banque d’investissement, « il n’y a pas de modèle universel pour les opérations transfrontalières. Maîtriser parfaitement ses atouts, c’est la meilleure stratégie. » Sur les plans de la plateforme, du déploiement régional, de l’approfondissement sectoriel et du mode de service, chaque société de courtage possède ses caractéristiques propres, afin de construire sa compétitivité centrale.

Galaxy Securities a choisi de créer une plateforme à l’étranger par le biais d’acquisitions. Après avoir racheté Lian Chang International Securities, elle a constitué Galaxy Overseas, étendant son réseau international de Hong Kong à Singapour, Malaisie, Indonésie et plus de dix autres pays et régions, réalisant une interconnexion entre ses activités domestiques et internationales.

« Notre avantage clé est le réseau de collaboration ‘Chine + Hong Kong + Asie du Sud-Est’. Le marché de cette région représente à la fois la capacité de production des entreprises chinoises et une ressource complémentaire locale. Notre réseau permet justement de faire le pont. » a expliqué un responsable de Galaxy Overseas. La société se concentre principalement sur les secteurs de l’énergie, des infrastructures et de la fabrication avancée. Entre 2024 et 2025, elle a assisté des clients chinois dans l’acquisition de sociétés cotées en Indonésie, telles que BINO et RONY, et ces projets emblématiques lui ont permis de s’implanter solidement en Asie du Sud-Est.

Huatai Securities a développé une ligne intégrée de banque d’investissement à l’échelle nationale et internationale. Lors d’un projet de fusion-acquisition d’une grande entreprise publique en Amérique du Sud, l’équipe chinoise et l’équipe américaine ont collaboré pour faire aboutir le projet. Pour gérer les risques liés aux fusions-acquisitions transfrontalières, Huatai Securities utilise également ses avantages en produits financiers de groupe, en proposant des outils de change, de couverture et de gestion des risques.

CITIC Securities, grâce à l’acquisition précoce de Lazard Securities, occupe une position stratégique en Asie du Sud-Est. « Lazard opère depuis plus de trente ans en Asie du Sud-Est. La capacité de l’équipe locale est essentielle. La connaissance du droit local, la communication avec les gouvernements et les entreprises, la compréhension des coutumes culturelles — tout cela, ce sont des atouts que notre équipe locale maîtrise parfaitement, bien plus efficacement que si nous envoyons une équipe depuis la Chine. » a indiqué CITIC Securities. En s’appuyant sur l’équipe locale de Lazard Securities, la société détient des licences complètes dans plusieurs pays d’Asie du Sud-Est et a mis en place un système de gestion des risques complet, ce qui constitue un soutien essentiel pour ses opérations de fusions-acquisitions transfrontalières. Actuellement, CITIC Securities couvre une dizaine de pays et régions, notamment la Chine continentale, Hong Kong, Singapour et la Thaïlande.

China-Deutsche Securities, en tant que société de courtage conjointe, a choisi de collaborer étroitement avec son actionnaire Deutsche Bank. « Nous ne construisons pas notre propre plateforme à l’étranger. Le réseau mondial de Deutsche Bank est notre atout principal. En combinant nos capacités locales en Chine avec ce réseau, nous bénéficions d’une ressource complémentaire entre le marché intérieur et l’étranger. C’est notre différenciation. » a expliqué China-Deutsche Securities. La société concentre ses activités dans les régions d’Europe et des pays le long de la Belt and Road, en se focalisant sur la modernisation technologique, la chaîne industrielle, la construction d’infrastructures, ainsi que sur les secteurs de la semi-conducteur, de l’électronique grand public et de la fabrication de haute gamme. La récente acquisition de 450 millions de dollars à l’étranger par Helix Electronics, en tant que projet de conseil financier, en est un exemple emblématique.

CICC, forte de 30 ans d’expérience dans les fusions-acquisitions transfrontalières, continue à renforcer sa présence en Europe, en Asie du Sud-Est et en Amérique du Sud, en réalisant plusieurs opérations emblématiques. « Les entreprises de haute technologie sont nos clients clés. Ces entreprises font face à de fortes pressions géopolitiques à l’exportation. Notre rôle est de leur proposer des solutions sur mesure, afin de minimiser les risques et de concrétiser leurs stratégies. » a indiqué la banque d’investissement de CICC. Dans les secteurs de la fabrication de haute gamme, des ressources minières et de la grande consommation, ses projets accumulés lui confèrent une compréhension approfondie du secteur.

De nombreux défis et points sensibles persistent

Malgré la croissance rapide des fusions-acquisitions transfrontalières des sociétés de courtage chinoises, elles doivent faire face à de multiples défis dans leur processus d’internationalisation. Selon un professionnel de la banque d’investissement, « faire des opérations transfrontalières aujourd’hui, c’est jongler avec de nombreux problèmes : de la marque à la conformité, des capacités aux talents, chaque étape doit être menée avec précaution. » La compétition internationale, les risques de conformité et le déficit de capacités sont des enjeux majeurs qui freinent le développement du secteur.

La forte concurrence internationale constitue le premier obstacle pour les sociétés de courtage chinoises. « Les banques étrangères ont mené ces activités depuis plus de trente ans, leur réputation et leur expérience sont bien établies, et leur reconnaissance par les clients est élevée. Si nous voulons prendre une part du gâteau, il faut d’abord renforcer notre marque. » ont confié plusieurs professionnels. La faible notoriété des marques chinoises à l’étranger est un problème urgent à résoudre, et des sociétés comme Huatai ou China-Deutsche ont souligné que la communication et la reconnaissance de leur marque à l’étranger étaient des priorités. Pour l’instant, la seule stratégie consiste à accumuler des références concrètes par la réalisation de projets, car « un bon projet parle de lui-même. Si le client est satisfait, il en parle autour de lui. C’est la méthode la plus efficace. » ont-ils indiqué.

Les risques de conformité sont également une préoccupation majeure. « Les règles de régulation varient énormément d’un pays à l’autre. La surveillance des marchés financiers, la divulgation d’informations, l’examen des investissements étrangers directs (IED) — tout cela, c’est un vrai casse-tête. Et cela évolue avec la conjoncture internationale. Un faux pas peut entraîner des infractions. » a expliqué un responsable de la conformité. Certains marchés imposent des restrictions sur la participation étrangère ou des barrières explicites ou implicites à l’investissement direct étranger, ce qui complique encore davantage la conformité.

Plus important encore, les sociétés de courtage chinoises doivent gérer simultanément les processus d’approbation de plusieurs départements en Chine, tels que la Commission nationale du développement et de la réforme, le Ministère du Commerce et l’Administration des devises étrangères. « La conformité à la fois en Chine et à l’étranger doit être assurée en permanence. Il faut rester vigilant en permanence. La conformité est la ligne de fond des opérations transfrontalières, il ne faut surtout pas la relâcher. » a insisté un professionnel.

La faiblesse des capacités pour gérer des transactions complexes est un autre point faible évident. « Les opérations de grande envergure, comme les fusions-acquisitions transfrontalières complexes ou les échanges d’actions transfrontaliers, sont très expérimentées chez les banques étrangères. Nous devons encore accumuler de l’expérience, faire plus de projets et en tirer des leçons. » a indiqué un professionnel. En outre, la complexité croissante des règles commerciales régionales, des différences culturelles et de l’environnement géopolitique rend la conversion des projets plus difficile, avec un taux de réussite souvent faible. « Surtout pour les acquisitions à l’étranger dans le secteur des technologies de pointe, la pression géopolitique et les risques liés à l’approbation gouvernementale sont importants. Parfois, après des mois de travail, l’approbation échoue, et tout est perdu. »

Le problème du personnel constitue également une contrainte majeure pour le développement du secteur. « Les opérations transfrontalières nécessitent des talents polyvalents, qui connaissent à la fois les marchés intérieurs et étrangers, la réglementation locale et la culture. Mais ces talents sont rares. » a souligné un professionnel. La mobilité du personnel est également limitée par des questions de visas de travail, ce qui freine la circulation des compétences, un problème que toutes les sociétés de courtage doivent affronter.

La demande continue de croître, le secteur deviendra plus rationnel

« La mise en œuvre des ‘sept mesures’ pour les fusions-acquisitions et le soutien régional à l’expansion transfrontalière apportent une dynamique institutionnelle au marché. La politique nationale continue d’optimiser les procédures d’approbation, de gestion des devises et de financement, tandis que les régions développent des services spécialisés pour réduire globalement les coûts des opérations transfrontalières des entreprises. » Plusieurs professionnels de la banque d’investissement ont souligné que ces mesures favorisaient la croissance du marché dans les années à venir.

Tous s’accordent à dire que les entreprises chinoises ont encore un fort besoin d’expansion à l’étranger, et que le marché des fusions-acquisitions transfrontalières devrait continuer à croître globalement. Cependant, la logique d’investissement évoluera : « Autrefois, certaines entreprises partaient à l’étranger en se concentrant uniquement sur la taille. Aujourd’hui, elles privilégient la valeur réelle, comme la capacité à renforcer la chaîne, à obtenir des technologies clés ou à ouvrir de nouveaux marchés. La transition du ‘pilotage par la taille’ vers le ‘pilotage par la valeur’ est une tendance inévitable. » a indiqué CICC. Le développement futur du marché sera plus rationnel, professionnel et diversifié.

Selon les tendances sectorielles et régionales, la fabrication à l’étranger offrira d’importantes opportunités : « L’Europe doit localiser ses activités, l’Asie du Sud-Est est une zone clé pour le transfert de capacité, le secteur technologique au Japon et en Corée offre de nombreuses opportunités d’acquisition. » a précisé Huatai Securities. La demande d’acquisitions dans les ressources minières et les industries extractives en Asie centrale, en Afrique et en Amérique du Sud est également en hausse. Le secteur de la consommation présente une double dynamique : d’un côté, l’acquisition de marques haut de gamme en Europe et en Amérique, de l’autre, une implantation stratégique dans des marchés émergents comme l’Asie du Sud-Est. Sur le plan régional, l’Asie du Sud-Est et l’Europe resteront des destinations principales, tandis que les régions riches en ressources comme l’Afrique et l’Amérique latine commenceront à voir émerger des besoins en fusions-acquisitions. Les opérations dans des zones non sensibles en Amérique du Nord continueront également à offrir des opportunités de coopération.

Les modes de transaction deviendront plus flexibles : « La simple acquisition de contrôle n’est plus la seule option. La création de coentreprises, la construction de projets en greenfield, ainsi que des modes plus légers comme la licence technologique ou la production locale seront de plus en plus prisés. » a indiqué China-Deutsche Securities. L’utilisation d’outils tels que les fonds de fusions-acquisitions transfrontalières sera également renforcée, tout comme la gestion des risques liés à la géopolitique et à l’intégration post-fusion.