De Black Monday à 2025 : ce que l'histoire du marché révèle sur les krachs boursiers

Les principaux indices — Nasdaq Composite, S&P 500 et Dow Jones Industrial Average — ont connu de fortes baisses ces derniers mois. Les trois sont entrés à différents moments en territoire de correction, le Nasdaq ayant brièvement glissé en marché baissier. Bien que des récupérations partielles aient suivi ces ventes massives, de nombreux participants au marché restent incertains quant à la possibilité de nouvelles baisses importantes à venir. Comprendre ce qui constitue réellement un krach boursier et examiner les schémas historiques peuvent offrir une perspective précieuse sur cette question.

Comprendre ce qui constitue un vrai krach

Le terme « krach boursier » ne possède pas de définition universellement acceptée. Toutes les baisses importantes ne le sont pas forcément. Par exemple, le S&P 500 a chuté d’environ 25 % en dessous de son sommet en 2022 — une baisse que beaucoup ne qualifieraient pas de krach car elle s’est produite progressivement sur plusieurs mois.

Un vrai krach se caractérise par des baisses brutales concentrées sur des périodes courtes. La consensus de l’industrie définit généralement un krach comme une baisse à deux chiffres en pourcentage sur une période de quelques jours plutôt que de semaines. En utilisant un seuil pratique : un krach boursier correspond à une baisse d’au moins 10 % en cinq jours ou moins. Selon cette norme, les ventes massives dans les principaux indices suite aux annonces de politique en 2025 répondaient à la définition technique d’un événement de type krach.

Leçons des krachs passés : 1929, 1987 et 2020

L’histoire offre des exemples instructifs du comportement des marchés en période de forte tension.

Le plus célèbre effondrement a eu lieu en 1929. Le 29 octobre — connu sous le nom de « Lundi noir » — le Dow Jones a chuté de 13 % en une seule séance. La baisse s’est accélérée le lendemain avec une nouvelle chute de 12 %. À la mi-novembre, l’indice avait perdu près de la moitié de sa valeur. Pourtant, étonnamment, le Dow a rebondi durant la seconde moitié de novembre et a maintenu son élan jusqu’en avril 1930. Cette reprise s’est avérée temporaire. Les actions ont finalement chuté jusqu’à 79 % en mai 1932, montrant comment des rebonds initiaux peuvent masquer des problèmes plus profonds à venir.

Près de six décennies plus tard, le 19 octobre 1987 a marqué un autre « Lundi noir ». Le Dow s’est effondré de près de 22 % — la plus grande perte en pourcentage en une seule journée dans l’histoire de l’indice. Contrairement à la cascade de 1929, les actions se sont stabilisées sans s’effondrer davantage. Cependant, la reprise a nécessité près de deux ans avant que le Dow ne retrouve ses pertes.

Le dernier grand krach s’est produit début 2020, lors de l’éclatement mondial de la pandémie de COVID-19. Le S&P 500 a chuté de 12 % entre le 19 février et le 27 février. Après une brève reprise, il a de nouveau plongé de plus de 10 % entre le 4 et le 9 mars, puis a de nouveau crashé dans les jours suivants avant de toucher un plancher le 23 mars. Étonnamment, les actions ont ensuite inversé leur tendance et ont terminé 2020 avec des gains annuels positifs — un contraste frappant avec les marchés baissiers pluriannuels des époques précédentes.

Ce que ces schémas révèlent

Plusieurs observations ressortent de cette revue historique. Premièrement, les krachs boursiers ne suivent pas de calendriers prévisibles. Parfois, ils se concentrent sur quelques semaines ou mois ; d’autres fois, plusieurs années s’écoulent entre deux événements. Deuxièmement, les délais de récupération varient énormément — de deux ans après 1987 à seulement quelques mois après 2020. Troisièmement, les facteurs déclencheurs de chaque krach étaient très différents : spéculation et levier en 1929, trading algorithmique en 1987, panique pandémique en 2020.

Les conditions de marché en 2025 présentaient leurs propres dynamiques uniques, notamment autour de l’incertitude sur la politique commerciale et la mise en œuvre de tarifs douaniers. Ces facteurs différaient substantiellement des catalyseurs de krach précédents, suggérant que l’extrapolation simple à partir de l’histoire offre une capacité prédictive limitée.

Pourquoi la vision à long terme l’emporte sur le timing du marché

Malgré l’incertitude considérable entourant la direction à court terme du marché, l’histoire montre une vérité constante : les actions ont récupéré de chaque krach précédent. Dans chaque cas — que ce soit en quelques mois ou en plusieurs années — les marchés actions ont finalement atteint de nouveaux sommets.

L’approche d’investissement la plus efficace consiste à adopter une perspective pluriannuelle plutôt que d’essayer de naviguer dans la volatilité à court terme. Ceux qui sont restés investis lors des précédents krachs ont finalement participé aux reprises et à la création de richesse qui ont suivi. Le timing du marché — tenter de prédire précisément quand les krachs se produisent et quand réinvestir — s’est toujours avéré inférieur à une stratégie patiente de déploiement de capital à long terme.

La réponse à la question de savoir si les actions vont à nouveau s’effondrer peut être probabilistiquement certaine sur des horizons temporels suffisamment longs. Les cycles de marché sont inhérents au capitalisme. Ce que l’histoire enseigne réellement, ce n’est pas comment éviter les krachs, mais comment garder la conviction à travers eux.