Le marché boursier s'effondre-t-il en 2026 ? Les indicateurs de valorisation historiques suggèrent la prudence

Le S&P 500 a enregistré des rendements impressionnants au cours des trois dernières années, avec des gains annuels à deux chiffres consécutifs devenant la norme plutôt que l’exception. Alors que nous avançons dans le début de 2026, les analystes du marché restent optimistes, beaucoup prévoyant encore une performance à deux chiffres pour l’année entière. Pourtant, derrière ce sentiment haussier se cache une accumulation croissante d’indicateurs préoccupants qui méritent une attention sérieuse de la part des investisseurs.

Deux signaux de valorisation particulièrement inquiétants clignotent maintenant en rouge à Wall Street, rappelant des périodes qui ont précédé d’importantes corrections de marché. Ces métriques suggèrent que, bien qu’un krach boursier en 2026 ne soit pas inévitable, l’environnement de risque a sensiblement augmenté.

Multiples de valorisation à des niveaux historiquement élevés

Le ratio cours/bénéfice (P/E) prospectif — un indicateur clé de la disposition des investisseurs à payer pour des bénéfices futurs attendus — se situe actuellement à environ 22 fois. Selon des recherches menées par des professionnels de l’investissement chez J.P. Morgan, cela représente une prime significative par rapport à la moyenne historique sur 30 ans d’environ 17 fois.

Ce niveau de valorisation est particulièrement remarquable car il reflète des périodes d’enthousiasme maximal du marché qui ont précédé des corrections. La dernière fois que le ratio P/E prospectif a atteint ces sommets était dans les mois précédant la forte chute du secteur technologique en 2021. Avant cela, des niveaux similaires étaient apparus à la fin des années 1990, lorsque la fièvre des dot-com atteignait son apogée avant de s’effondrer.

Lorsqu’un krach boursier survient, il suit généralement des périodes prolongées où les valorisations se sont éloignées de manière significative des normes historiques. Les multiples actuels suggèrent que les investisseurs intègrent un optimisme considérable quant à la croissance future des bénéfices.

Le ratio CAPE : un signal d’alerte plus fort

Un indicateur encore plus convaincant provient du ratio Cyclically Adjusted Price-to-Earnings (CAPE), une métrique de valorisation sophistiquée qui lisse les cycles économiques en utilisant une décennie de données sur les bénéfices ajustés à l’inflation. Cette mesure offre une perspective à plus long terme pour déterminer si les marchés sont raisonnablement évalués.

La moyenne sur 30 ans du ratio CAPE tourne autour de 28,5. Actuellement, il oscille près de 40 — précisément 39,85 — ce qui le place près des niveaux les plus élevés jamais enregistrés. Avec plus de 153 ans de données de marché disponibles, une seule autre période a vu le ratio CAPE dépasser 40. Cette période s’est produite juste avant le crash dévastateur de 2000, qui a effacé des trillions de dollars de richesse des investisseurs.

La proximité de ces extrêmes historiques suggère que le marché pourrait avoir moins de marge d’erreur que ce que beaucoup pensent. Lorsque les valorisations atteignent des niveaux aussi déconnectés des moyennes à long terme, même des catalyseurs négatifs modestes peuvent déclencher une réévaluation significative.

Cela signifie-t-il qu’un krach boursier arrive ?

La réponse honnête est : pas nécessairement. Les marchés ont fait preuve d’une résilience remarquable, et la solidité économique fondamentale peut soutenir des multiples élevés pendant de longues périodes. De plus, l’innovation, les gains de productivité ou une forte rentabilité des entreprises pourraient justifier les niveaux de prix actuels.

Cependant, ce que ces signaux indiquent clairement, c’est que le S&P 500 a considérablement dépassé les fondations historiques qu’il est généralement raisonnable d’attendre. Bien que les valorisations seules ne déclenchent pas des corrections de marché, elles augmentent la vulnérabilité. Il ne serait pas surprenant que le marché boursier s’effondre en 2026 ; cela suivrait simplement le schéma établi par l’histoire.

Ce que les investisseurs intelligents devraient faire

Plutôt que de céder à la panique et de vendre à tout va — ce qui s’est avéré contre-productif dans le passé — il serait sage pour les investisseurs de réaliser un examen complet de leur portefeuille. Envisagez d’augmenter l’exposition à des investissements qui ont tendance à bien performer lors des baisses de marché : actions versant des dividendes, secteurs défensifs ou actifs avec des valorisations plus faibles.

L’essentiel n’est pas nécessairement de fuir totalement les actions, mais d’être plus sélectif. Identifier des entreprises de qualité qui se négocient à des prix raisonnables, diversifier à travers différentes classes d’actifs, et maintenir une position en liquidités appropriée peut aider à traverser la volatilité potentielle si les marchés corrigent dans les mois à venir.

Les signaux d’alerte sont clairs. La façon dont les investisseurs y répondront déterminera en grande partie leurs résultats.