Les prix de l'or et de l'argent connaissent une « montagne russe » Les institutions restent optimistes quant à la tendance à long terme, mais mettent en garde contre les risques de corrections à court terme

Récemment, les prix des métaux précieux internationaux ont montré une tendance à la baisse. Le 17 février, le prix de l’argent en spot a brièvement chuté de plus de 6 %, l’or a enregistré une baisse maximale proche de 3 %, et les actions liées aux métaux précieux sur le marché américain ont toutes reculé. Les données indiquent que le prix de l’argent en spot a brièvement atteint 71,96 dollars par once, le niveau le plus bas depuis le 9 février. L’or en spot a également chuté brièvement à 4842,67 dollars par once, également le plus bas depuis le 9 février.

Cette baisse des prix n’est pas due à un seul facteur. Sur le plan des nouvelles, lors de la deuxième ronde des négociations entre les États-Unis et l’Iran, qui s’est terminée le 17, les deux parties ont trouvé un consensus sur certaines questions générales, et des signes de détente dans la tension au Moyen-Orient sont apparus. De plus, la force du dollar américain durant la journée constitue également un facteur défavorable pour les métaux précieux.

Depuis le début de 2026, l’or et l’argent ont connu des mouvements plus violents de type « montagnes russes ». Actuellement, le marché des métaux précieux est passé d’une « hausse unilatérale » à une « fluctuation dans une fourchette », avec des facteurs moteurs combinant à la fois des attributs financiers et industriels, ainsi qu’un croisement entre des attentes macroéconomiques et des risques géopolitiques complexes. Auparavant, les prix de l’or et de l’argent avaient accumulé de fortes hausses, avec une sensibilité extrême du marché aux nouvelles, ce qui a intensifié la panique de vente, amplifiant ainsi la volatilité des prix des métaux précieux. Ces fluctuations intenses ont également considérablement accru la difficulté pour les investisseurs de trader, exigeant une plus grande flexibilité dans la gestion des transactions et un contrôle accru des risques.

Cependant, plusieurs institutions estiment qu’en dépit de la complexité et de la volatilité actuelles, la logique à long terme du marché de l’or et de l’argent, en tant qu’actifs refuges traditionnels et supports importants pour la demande industrielle, reste solide.

La logique à long terme du marché de l’or et de l’argent demeure inchangée

La banque ANZ a publié un rapport de recherche récent, révisant à la hausse la prévision du prix de l’or de 5400 dollars par once à 5800 dollars par once, avec un objectif prévu pour le deuxième trimestre 2026. La banque indique dans son rapport que la politique monétaire de la Réserve fédérale pourrait continuer à se relâcher, que la tension géopolitique pourrait s’intensifier, et que le dollar américain devrait continuer à s’affaiblir.

« Au moins jusqu’à ce que la stabilité géopolitique soit atteinte, que les problèmes structurels du déficit budgétaire américain soient résolus, et que la crédibilité de la Fed soit restaurée, une allocation stratégique à l’or reste pertinente. Cependant, ces conditions sont peu probables à court terme. » souligne la banque ANZ, qui ajoute que les investisseurs diversifient progressivement leurs actifs et réduisent leur exposition au dollar.

Le rapport de Ping An Securities indique que la tendance à long terme de l’or reste solide. Dans un contexte de surémission monétaire et de monétisation du déficit fiscal, le système de crédit du dollar est mis à l’épreuve ; de plus, les turbulences géopolitiques mondiales encouragent la diversification des réserves d’actifs, ce qui maintient la demande pour l’or en tant qu’actif de sécurité. La tendance de « dédollarisation » mondiale pourrait faire de l’or un nouveau point de référence pour la fixation des prix, renforçant ainsi le potentiel de hausse des métaux précieux. La logique selon laquelle « une baisse des taux par la Fed + l’incertitude extérieure accrue + la tendance de dédollarisation mondiale » soutient toujours le prix de l’or.

L’équipe d’analyse macroéconomique de Guotai Haitong pense qu’à moyen et long terme, le prix de l’argent restera soutenu. Premièrement, les industries émergentes telles que la photovoltaïque, les véhicules électriques et les serveurs d’IA créent une demande structurelle et continue pour l’argent. Deuxièmement, les prix de l’or et de l’argent évoluent en synchronie. Depuis 2022, l’achat d’or par les banques centrales mondiales a soutenu la hausse du prix de l’or. Ces achats sont à long terme et continus, reflétant une reconstruction du système monétaire après un changement dans la confiance des grandes puissances. Actuellement, la part des réserves d’or dans les économies émergentes est bien inférieure à celle des économies développées, et la cadence d’achat pourrait s’accélérer à l’avenir. Troisièmement, en novembre 2025, le Bureau géologique des États-Unis a inclus l’argent dans la liste des minéraux critiques, ce qui pourrait faire passer l’argent d’un simple produit de consommation à un actif stratégique. En septembre 2024, la Russie a classé l’argent comme actif de réserve en devises étrangères. En avril 2026, la Reserve Bank of India a mis en œuvre de nouvelles règles permettant à l’argent d’être utilisé comme garantie par les banques et les institutions financières non bancaires. Certains pays pourraient augmenter leurs réserves d’argent, ce qui pourrait soutenir le prix de l’argent à long terme.

Selon Cao Shanshan, chercheuse senior à l’Institut de recherche de COFCO Futures, en ce qui concerne l’or, la baisse des taux de la Fed anticipée, la faiblesse du crédit du dollar, combinées à l’achat structurel par les banques centrales et à l’achat cyclique par les ETF, forment le principal support à la hausse du prix de l’or. On prévoit qu’en 2026, la politique monétaire restera accommodante et l’incertitude persistante, mais avec un taux de croissance plus modéré qu’en 2025, nécessitant une gestion flexible autour des fenêtres d’événements. La perspective à long terme reste optimiste. Depuis 2018, l’or est en tendance haussière, et cette tendance devrait se poursuivre, avec des corrections peu profondes et une difficulté à la baisse.

Les analystes d’Eastmoney Jin Cheng pensent qu’en 2026, sous l’effet de la reconstruction de la logique de fixation du prix de l’or et de l’évolution de son rôle, les facteurs fondamentaux soutenant la hausse du prix de l’or continueront à jouer, et le prix international de l’or pourrait atteindre 6000 dollars par once.

La tendance à la hausse de l’argent n’est pas encore terminée. Premièrement, selon la loi historique, l’argent, qui partage 70 à 80 % de ses caractéristiques avec l’or, voit ses prix suivre la tendance haussière de l’or. Deuxièmement, il existe des fondamentaux solides. En tant que sous-produit du cuivre, du plomb et du zinc, la croissance annuelle des investissements dans l’argent est limitée à 2-3 %, et des prix élevés de l’argent ne stimulent pas une augmentation de l’offre, ce qui limite la croissance de l’offre ; la demande industrielle, notamment pour l’IA, continue de croître, avec une croissance estimée à 8 % pour le secteur des semi-conducteurs, même après la baisse de la demande pour le photovoltaïque.

Prudence face à l’incertitude à court terme

Bien que de nombreuses institutions soutiennent une tendance à long terme positive pour le marché de l’or et de l’argent, la forte volatilité récente du marché mondial des métaux précieux rend la prévision à court terme plus difficile, et pose un défi sérieux aux préférences de risque des investisseurs et à leurs stratégies d’allocation d’actifs.

L’analyse macroéconomique de Guotai Haitong indique qu’en observant le ratio or/argent, la récente correction de l’argent pourrait devenir une surchauffe à court terme, avec un risque de correction à la baisse. Après octobre 2018, le prix de l’or s’est décorrélé des taux d’intérêt réels des obligations américaines, ce qui signifie que l’impact des facteurs non économiques sur le prix de l’or s’est accru. « En examinant la volatilité du prix de l’or et de l’argent, on constate qu’en 2020 et 2022, lorsque le prix de l’or a rapidement augmenté, celui de l’argent a été relativement faible, et le ratio or/argent s’est éloigné de sa moyenne à long terme. Ensuite, l’argent a connu une correction, ce qui a permis au ratio de se rétablir. Au premier trimestre 2025, les stocks de l’argent sur le COMEX ont fortement augmenté, et la hausse du prix de l’argent est devenue plus faible que celle de l’or. Par la suite, l’argent a connu une correction significative, faisant chuter rapidement le ratio or/argent. En analysant les fluctuations de prix depuis 1968, il apparaît que le prix de l’argent actuel pourrait être surévalué. »

Selon Ye Qianning, chercheuse au GF Futures, lors du Nouvel An chinois, l’incertitude macroéconomique mondiale reste élevée. D’un côté, la liquidité sur le marché des obligations et actions américaines est influencée par les données économiques et les attentes de politique, ce qui peut entraîner des ventes programmatiques ; de l’autre, la demande des banques centrales et des ETF pour l’or nécessite du temps pour se renforcer. Il faut surveiller le support de la moyenne mobile à 20 jours et la volatilité du marché. En cas de nouvelles défavorables, le prix de l’or pourrait à nouveau tester la moyenne mobile à 60 jours. Concernant l’argent, la situation de tension structurelle de l’offre et des stocks faibles continue de soutenir le prix, mais la demande en aval durant le Nouvel An chinois faiblit, et les mesures restrictives des bourses pourraient freiner la reprise des prix.

« D’après l’expérience passée, une forte hausse des métaux précieux s’accompagne souvent d’un retrait des investisseurs à haute position, ce qui entraîne une correction. La confiance des investisseurs doit encore être restaurée, et le marché pourrait entrer dans une phase de consolidation de 2 à 4 mois, en attendant un nouveau potentiel de hausse, probablement autour de la période où le marché anticipe une nouvelle baisse des taux par la Fed cette année. » ajoute Ye Qianning.

Les analystes d’Eastmoney pensent qu’en 2026, en raison de l’incertitude autour de la sélection du président de la Fed, des politiques possibles après la victoire de Wosh, des fluctuations potentielles de la liquidité en dollar, des controverses sur la « bulle de valorisation de l’IA », et des risques géopolitiques et économiques, la volatilité du prix de l’or pourrait s’amplifier, amplifiée par le sentiment du marché.