La vente massive des actions logiciels de 2026 : crainte de disruption par l'IA, logique défaillante ou autre chose entièrement ?

Jusqu’à présent en 2026, bon nombre des actions logicielles les plus appréciées du marché ont été durement sanctionnées. La favorite du marché en 2025, Palantir Technologies (PLTR +1,80 %), par exemple, a déjà chuté d’environ 22 % cette année. Et les acteurs de la croissance à long terme tels qu’Adobe, Salesforce et ServiceNow ont tous vu leurs actions dévaler d’environ 25 % à 30 % jusqu’à présent cette année. Ces baisses illustrent une correction qui a touché la majorité des entreprises purement axées sur le logiciel. Ce qui est encore plus intéressant, c’est que cette vente massive intervient alors que ces entreprises affichent de solides résultats, l’intelligence artificielle (IA) semblant davantage agir comme un catalyseur pour leurs activités que comme un obstacle.

Alors, qu’est-ce qui explique cette peur généralisée du marché envers les actions de logiciels ? Selon la plupart des titres, l’explication est la suivante : les investisseurs s’inquiètent de plus en plus du potentiel de l’IA à perturber le secteur logiciel.

Mais cette logique pourrait être erronée.

La connaissance approfondie du domaine et les intégrations complexes avec des éléments critiques pour l’entreprise que proposent des sociétés comme Palantir ou ServiceNow rendent presque impossible pour quelqu’un de créer un logiciel contrefait de cette envergure. De plus, tout comme l’IA aide les nouveaux entrants sur le marché, elle est également utilisée par les acteurs établis pour renforcer leurs avantages concurrentiels et élargir leurs opportunités de croissance.

Source de l’image : Getty Images.

Mais simplement parce que l’idée que l’IA va perturber ces entreprises de logiciels est probablement une logique erronée, cela ne signifie pas qu’il n’y a pas de raison valable à la récente vente de ces actions.

Je propose qu’il existe une toute autre raison à la récente correction des actions de logiciels : leurs valorisations avaient pris de l’avance sur leurs fondamentaux commerciaux sous-jacents, créant un risque de valorisation — et l’idée de disruption par l’IA, même si elle est fausse, n’était qu’une excuse pour que ces actions prennent une pause.

Comprendre le risque de valorisation

Avec autant d’actions en hausse ces dernières années, alors que le S&P 500 a augmenté de 78 % entre 2023 et la fin de 2025, l’idée de risque de valorisation peut maintenant sembler étrangère à de nombreux investisseurs — en particulier ceux qui ont commencé à investir sérieusement durant cette période. Mais le principe du risque de valorisation est simple : pour les actions qui se négocient à des valorisations élevées, il y a toujours une chance que le marché décide qu’elles ne méritent plus une prime aussi robuste, et que leur cours puisse être réévalué à la baisse même si leurs fondamentaux continuent de croître favorablement.

Par conséquent, alors que les investisseurs débattent de la possibilité que les actions de logiciels soient réellement disruptées par l’IA, je pense que la question la plus importante est de savoir si leur récente réévaluation était justifiée.

Je pense que oui.

Exemple : oui, l’action Palantir a chuté d’environ 22 % depuis le début de l’année, et son ratio prix/ventes s’est considérablement compressé. Mais le récit est tout autre si l’on prend un peu de recul.

Depuis le début de 2025, l’action Palantir a augmenté de plus de 80 %, surpassant largement la hausse du S&P 500 durant cette période, et le multiple prix/ventes de la plateforme de données IA a augmenté de plus de 20 % pour atteindre 75. Vu sous cet angle, on pourrait dire que le marché a récompensé Palantir généreusement pour sa forte croissance des revenus (y compris une croissance de 70 % d’une année sur l’autre au dernier trimestre) et pour sa récente transition vers une rentabilité significative.

Bien sûr, c’est un exemple extrême et cela ne représente pas nécessairement la majorité des entreprises de logiciels. Adobe, par exemple, a vu à la fois son cours baisser et la valorisation que les investisseurs sont prêts à payer pour ses actions s’effondrer depuis le début de 2025. Il en va de même pour Salesforce et ServiceNow. Pour ces actions, cependant, cela pourrait être une histoire similaire — mais sur une horizon temporel beaucoup plus long. Par exemple, en regardant sur 15 ans, ces trois entreprises surpassent largement la hausse de plus de 400 % du S&P 500 sur cette période, même en tenant compte de leurs récentes corrections.

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NASDAQ : PLTR

Palantir Technologies

Variation d’aujourd’hui

(1,80 %) $2,40

Prix actuel

$135,42

Points clés

Capitalisation boursière

$317 milliards

Fourchette journalière

$134,87 - $140,96

Fourchette sur 52 semaines

$66,12 - $207,52

Volume

2,1 millions

Volume moyen

45 millions

Marge brute

82,37 %

La correction pourrait s’aggraver

Tout cela ne signifie pas que les cours de Palantir, Adobe, Salesforce et ServiceNow vont continuer à baisser. Ces actions ont simplement été sélectionnées pour illustrer un thème d’investissement plus large.

Cela dit, il existe plus d’entreprises de logiciels que Palantir qui restent encore à un niveau de valorisation discutable, même après la récente correction du secteur. Considérez par exemple les multiples prix/ventes de Snowflake, CrowdStrike et Shopify, respectivement d’environ 14, 23 et 13. Les ratios prix/ventes de Snowflake et CrowdStrike sont particulièrement frappants étant donné qu’elles affichent des pertes nettes sur 12 mois consécutifs.

Bien que certaines entreprises de logiciels méritent effectivement d’être cotées à des multiples élevés, cela ne signifie pas que la correction globale du secteur logiciel était injustifiée. Les investisseurs deviennent peut-être simplement plus sélectifs pour évaluer la durabilité des avantages concurrentiels des entreprises de logiciels, en réévaluant leurs valorisations à la baisse pour refléter ces préoccupations. Le potentiel disruptif de l’IA pourrait simplement être une excuse — et non la véritable raison sous-jacente de la correction.

Certes, après la récente correction, il est possible de repérer quelques entreprises de logiciels survendues si l’on regarde de près. Mais cela ne veut pas dire que le secteur dans son ensemble n’a pas encore de marge de baisse. Bien qu’il n’y ait aucune garantie d’une nouvelle chute, les investisseurs ne doivent jamais sous-estimer le risque de valorisation.