Au-delà des logiciels : Deux actions IA à acheter qui alimentent l'industrie de l'IA

L’engouement pour l’IA générative a créé un paradoxe curieux dans le secteur technologique. Alors que les applications destinées aux consommateurs, comme ChatGPT et autres modèles linguistiques, dépensent des milliards en capital, c’est en réalité les entreprises fournissant l’infrastructure sous-jacente qui réalisent les véritables profits. Selon Goldman Sachs, les géants de la technologie investiront à eux seuls plus de 500 milliards de dollars dans les dépenses en capital liées à l’IA d’ici 2026. C’est ici que les investisseurs avisés devraient concentrer leur attention — sur les actions liées à l’IA à acheter, qui forment l’épine dorsale de cette ruée vers l’infrastructure.

La majeure partie de ces dépenses massives est consacrée au matériel des centres de données : puces d’accélération IA, dispositifs de mémoire à haute bande passante et équipements réseau. Pour les investisseurs cherchant des opportunités de croissance patrimoniale, miser sur les fournisseurs de cette infrastructure critique — plutôt que sur les entreprises de logiciels grand public — offre une voie plus directe vers des rendements significatifs.

La pénurie de puces IA : pourquoi les fournisseurs d’infrastructure gagnent

La base de l’actuel boom de l’infrastructure IA repose sur une contrainte fondamentale : l’offre ne peut suivre la demande. Les fabricants de matériel mémoire et les concepteurs de puces sur mesure se trouvent dans une position enviable, car la transition de l’industrie vers l’intelligence artificielle a créé des pénuries aiguës dans tous les secteurs.

Cette dynamique joue directement en faveur de sociétés technologiques fondamentales comme Micron Technology et Broadcom, qui se sont positionnées comme des maillons essentiels de la chaîne de valeur de l’IA. Leur performance récente en témoigne. L’action Micron a bondi de plus de 300 % en un an, portée par une demande vorace des centres de données cloud en quête de solutions mémoire avancées. Par ailleurs, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre de Broadcom a augmenté de 28 % en glissement annuel pour atteindre 18 milliards de dollars, avec une croissance impressionnante de 74 % du chiffre d’affaires des semi-conducteurs IA.

Ces chiffres révèlent une insight cruciale : les profits les plus fiables dans l’IA ne proviennent pas de la construction de concurrents à ChatGPT, mais de la fourniture du matériel dont ces concurrents ont besoin pour fonctionner.

L’avantage des puces sur mesure de Broadcom dans la course à l’IA

L’une des thèses d’investissement les plus convaincantes issues du développement de l’infrastructure IA concerne les circuits intégrés spécifiques à une application — des puces conçues pour des charges de travail particulières. Si les GPU (unités de traitement graphique) généralistes de Nvidia dominent les discussions sur l’IA, ils sont coûteux et incluent souvent des fonctionnalités inutiles pour certains cas d’usage.

Broadcom a identifié cette lacune et a pris des mesures agressives pour capter des parts de marché via des partenariats et l’innovation. La société a récemment annoncé une collaboration majeure avec OpenAI pour déployer 10 gigawatts d’accélérateurs IA spécifiquement conçus pour ses systèmes. De même, Broadcom est un fournisseur clé pour la division Google d’Alphabet, qui a développé son propre Tensor Processing Unit (TPU) propriétaire pour rivaliser avec le matériel de Nvidia.

L’économie est attrayante : les puces sur mesure permettent aux entreprises d’optimiser leur matériel selon leurs besoins précis, réduisant ainsi les coûts d’acquisition et d’exploitation par rapport aux solutions standard. Alors que la pression s’intensifie sur les entreprises d’IA pour atteindre la rentabilité — beaucoup enregistrant actuellement des pertes importantes — la demande pour ces alternatives économiques ne fera qu’augmenter.

La large clientèle de Broadcom dans le domaine des semi-conducteurs IA, combinée à son portefeuille de commutateurs Ethernet IA, positionne la société pour capter une part de marché significative à mesure que le secteur mûrit. Cotée à un multiple P/E forward de 31, l’action bénéficie d’une valorisation premium, mais cela semble justifié compte tenu de la position défensive de l’entreprise sur le marché et de sa trajectoire de croissance.

La valorisation de Micron Technology paraît bon marché pour une croissance alimentée par l’IA

Alors que Broadcom domine la narrative des puces sur mesure, Micron Technology offre une perspective d’investissement différente : une valeur exceptionnelle à un moment clé. Le spécialiste de la mémoire profite directement de la pénurie de dispositifs mémoire à haute bande passante — une contrainte critique dans les systèmes d’IA modernes.

Les résultats du premier trimestre fiscal illustrent bien cet avantage. Le chiffre d’affaires de Micron a augmenté de 57 % en glissement annuel pour atteindre 13,6 milliards de dollars, principalement grâce aux achats des fournisseurs d’infrastructure cloud désespérés de répondre à la demande IA. La pénurie de mémoire de l’entreprise devrait perdurer jusqu’au moins 2027, offrant une période de plusieurs années avec des prix et marges élevés.

Historiquement, l’action Micron a été une investissement difficile. Pendant deux décennies — de la bulle Internet jusqu’en 2020 —, l’entreprise n’a généré pratiquement aucun rendement pour les actionnaires. Cette stagnation provenait de la nature commoditisée du matériel mémoire, où les produits manquaient de différenciation significative et où les guerres de prix éclataient fréquemment à mesure que la capacité augmentait.

L’IA générative a fondamentalement changé ce paradigme. La croissance rapide de la demande IA a largement dépassé la capacité de production de l’industrie, créant un environnement à offre limitée qui devrait perdurer plusieurs années. Ce changement transforme Micron d’un acteur de la commodité en une entreprise disposant d’un véritable pouvoir de fixation des prix.

Ce qui rend Micron particulièrement attrayante pour les investisseurs en actions IA, c’est sa valorisation. Avec un multiple P/E forward de seulement 12 — contre 22 pour Nvidia ou 31 pour Broadcom — Micron se négocie à une décote importante, malgré une demande à court terme plus forte. Cet écart de valorisation laisse entrevoir un potentiel d’expansion multiple substantiel à mesure que le marché reconnaît le rôle clé de l’entreprise dans le développement de l’infrastructure IA.

L’entreprise a déjà indiqué ses priorités en matière d’allocation de capital. Plutôt que de simplement encaisser ses profits exceptionnels, Micron réinvestit dans ses capacités de fabrication tout en rachetant ses actions, une stratégie qui devrait soutenir la création de valeur à long terme.

Pourquoi 2026 constitue une fenêtre d’investissement critique

La convergence de plusieurs facteurs rend le moment actuel particulièrement important pour les investisseurs en matériel IA. Premièrement, les contraintes d’offre qui profitent aux fabricants de mémoire et de puces sur mesure se renforcent, et non se relâchent. L’ajout de capacités de production prend des années, garantissant que la pénurie persistera.

Deuxièmement, la pression sur la rentabilité des applications IA grand public s’intensifie. Alors que ChatGPT, Anthropic et autres plateformes d’IA générative dépensent collectivement des dizaines de milliards chaque année, les clients entreprises exigent de plus en plus des solutions matérielles économiques. Ce vent favorable profite directement à la stratégie de puces sur mesure de Broadcom et au marché de la mémoire de Micron.

Troisièmement, la projection de Goldman Sachs de plus de 500 milliards de dollars de dépenses en capital liées à l’IA pour 2026 offre une masse de revenus importante pour les fournisseurs d’infrastructure. Ce niveau de dépense garantit pratiquement une demande robuste pour les processeurs spécialisés et les systèmes de mémoire.

La justification d’investir dans les entreprises d’infrastructure IA

Pour les investisseurs qui cherchent quelles actions IA acheter dès maintenant, la stratégie des fournisseurs d’infrastructure comme Micron et Broadcom est convaincante. Le précédent historique est là : lors des précédentes phases de boom technologique — de l’ère Internet à la révolution mobile —, ce sont principalement les fournisseurs de plateformes et d’infrastructures qui ont accumulé des fortunes durables, et non les développeurs d’applications.

La combinaison de contraintes d’offre, de pressions sur les coûts des applications IA, et d’engagements massifs en capital de la part des géants de la tech crée un environnement favorable pour ces deux entreprises. La valorisation de Micron offre une marge de sécurité plus grande, tandis que la position de marché et la trajectoire de croissance de Broadcom donnent une exposition à la partie haute du spectre des opportunités IA.

Les investisseurs convaincus par le développement de l’infrastructure IA devraient considérer ces deux sociétés comme des positions centrales dans ce cycle de transformation. Les années à venir seront probablement décisives pour savoir si cette opportunité tiendra ses promesses — et ces deux acteurs sont positionnés au cœur de cette dynamique.