Les actions chutent sur tous les marchés alors que la faiblesse du secteur technologique et la détérioration du marché du travail ébranlent la confiance des investisseurs

Les principaux indices boursiers américains ont connu des baisses significatives alors que les actions chutent sur les trois principaux indices. Le S&P 500 a reculé de 1,30 %, le Dow Jones Industriel de 1,25 %, et le Nasdaq 100 de 1,49 %, poussant le S&P 500 à un plus bas en 1,5 mois et le Nasdaq 100 à un plus bas en 2,5 mois. La faiblesse simultanée des contrats à terme E-mini de mars — en baisse de 1,29 % pour le S&P et de 1,44 % pour le Nasdaq — indique une pression de vente persistante qui s’étend aux contrats à terme à terme.

Ce recul plus large du marché reflète une confluence de facteurs négatifs qui se sont intensifiés tout au long de la séance de trading, la chute des actions devenant le récit dominant du marché à mesure que chaque nouvelle donnée économique renforçait l’aversion au risque des investisseurs.

Les actions technologiques chutent et entraînent le déclin plus large du marché

Le secteur technologique est apparu comme le principal moteur des pertes, alors que les grands fabricants de semi-conducteurs ont publié des prévisions décevantes. Qualcomm a mené la baisse des actions de semi-conducteurs avec une chute de 8 % après avoir prévu un chiffre d’affaires du deuxième trimestre de 10,2 à 11,0 milliards de dollars, nettement inférieur à l’estimation consensuelle de 11,18 milliards de dollars. Cette déception a entraîné une faiblesse en aval dans la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs, avec Marvell Technology en baisse de 3 %, Advanced Micro Devices en baisse de plus de 2 %, et NXP Semiconductors, Western Digital, Micron Technology, Intel et Microchip Technology enregistrant tous des pertes supérieures à 1 %.

Les actions technologiques du groupe des Magnifiques Sept (Alphabet, Amazon, Apple, Microsoft, Meta Platforms, Nvidia, Tesla) ont collectivement pesé sur le marché alors que la chute des actions s’est accélérée dans ce groupe influent. Alphabet a particulièrement sous-performé, en baisse de 4 % après avoir annoncé une prévision de dépenses d’investissement pour 2026 de 175 à 185 milliards de dollars — bien au-dessus des attentes consensuelles de 119,5 milliards de dollars. Les analystes ont souligné les implications potentielles pour la génération de flux de trésorerie libre de l’entreprise. Amazon et Microsoft ont chacune reculé de plus de 3 %, tandis que Tesla a chuté de 3 %. Nvidia, Apple et Meta Platforms ont enregistré des pertes plus faibles mais notables, allant de 0,50 % à 0,71 %.

Les actions exposées aux cryptomonnaies ont connu des baisses encore plus marquées alors que les prix des actifs numériques se sont détériorés. Le Bitcoin lui-même a chuté de 7 %, touchant un plus bas en 1,25 an, ayant diminué d’environ 45 % depuis son sommet d’octobre. Cette faiblesse cryptographique s’est propagée aux actions connexes, MicroStrategy menant les pertes du Nasdaq 100 avec une baisse de 12 %, Marathon Holdings en baisse de 10 %, Coinbase Global en baisse de 8 %, Galaxy Digital Holdings et Riot Platforms en baisse de plus de 5 %.

La détérioration du marché du travail intensifie le pessimisme du marché

Les données économiques publiées tout au long de la semaine ont renforcé les inquiétudes concernant la santé du marché du travail américain, constituant le catalyseur fondamental d’une pression de vente accrue. Les annonces de suppressions d’emplois par Challenger ont augmenté de 117,8 % en glissement annuel en janvier, atteignant 108 435 postes — le plus haut niveau de réduction d’emplois en janvier depuis la crise financière de 2009. Cette hausse spectaculaire des licenciements annoncés a signalé une prudence croissante des entreprises face aux conditions économiques à venir.

Les demandes hebdomadaires d’allocation chômage initiales se sont élevées à 231 000, dépassant les attentes de 212 000 et atteignant un sommet en 8 semaines. Cette hausse inattendue des demandes de chômage a représenté une détérioration significative par rapport aux prévisions consensuelles, portant les demandes à des niveaux que l’on n’avait pas vus depuis deux mois, suggérant que la dynamique du marché du travail a stagné.

Ce qui inquiète peut-être le plus les décideurs, c’est que le rapport JOLTS de décembre a révélé que les offres d’emploi ont diminué de manière inattendue de 386 000 pour atteindre 6,542 millions — un plus bas en 5,25 ans. Le consensus anticipait une augmentation à 7,250 millions d’offres, rendant le résultat réel une déception importante. La combinaison de licenciements massifs, de l’augmentation des demandes d’allocations chômage et de la chute des offres d’emploi peint le tableau d’un marché du travail passant d’une position de force à une situation vulnérable.

La gouverneure de la Réserve fédérale Lisa Cook a abordé les perspectives économiques, indiquant son soutien à la décision récente de la banque centrale de maintenir les taux d’intérêt à leur niveau actuel. Cook a souligné qu’avec l’inflation restant au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed depuis près de cinq ans, la crédibilité de la politique dépend de la démonstration d’un engagement en faveur de la désinflation. Elle a averti que la vigilance continue face aux pressions sur les prix reste essentielle, bien que ses commentaires aient été formulés dans un contexte de signaux faibles du marché du travail qui justifieraient généralement une politique accommodante.

Les marchés des taux d’intérêt réagissent à la dynamique de fuite vers la sécurité

Les prix des obligations du Trésor ont fortement augmenté alors que les investisseurs réorientaient leur capital vers des actifs refuges en réponse à la turbulence du marché boursier et aux inquiétudes concernant le marché du travail. Les contrats à terme sur les T-notes à 10 ans de mars ont avancé de 16 ticks, faisant baisser le rendement du 10 ans de 6,2 points de base à 4,212 %. Le contrat à 10 ans a atteint un sommet en 2,5 semaines, avec des rendements touchant un plus bas en 1 semaine à 4,208 %, alors que la demande de sécurité s’est accélérée.

Cette compression des rendements reflète non seulement une fuite vers la qualité, mais aussi un recul des attentes d’inflation. Le taux d’inflation anticipé à 10 ans, basé sur le point de rupture, a diminué à 2,318 %, un plus bas en 1 semaine, suggérant que les acteurs du marché anticipent une modération des pressions sur les prix à l’avenir. La combinaison de données faibles sur le marché du travail et de la baisse des attentes d’inflation a créé un contexte favorable pour la dette publique, indépendamment de la dynamique à court terme du marché boursier.

Les marchés internationaux de la dette fixe ont également réagi à ce sentiment de aversion au risque. Les rendements des bunds allemands à 10 ans ont diminué de 1,2 point de base à 2,848 %, tandis que les rendements des gilts britanniques à 10 ans ont reculé de 8 points de base, passant d’un sommet en 2,5 mois à 4,597 % à 4,538 %. La Banque centrale européenne a maintenu son taux de dépôt à 2,00 %, reconnaissant que, bien que la résilience économique persiste, l’incertitude provient des dynamiques du commerce mondial et des tensions géopolitiques. La Banque d’Angleterre a voté 5-4 pour maintenir les taux stables à 3,75 %, le gouverneur Bailey notant que la diminution des risques haussiers d’inflation pourrait offrir une marge de manœuvre pour un assouplissement futur si les conditions économiques évoluent comme prévu.

Les données économiques européennes ont présenté un tableau mitigé. Les ventes au détail de la zone euro en décembre ont reculé de 0,8 % en glissement mensuel, dépassant la faiblesse attendue de 0,4 % et marquant la plus forte baisse en 2,25 ans. Cependant, les commandes industrielles allemandes de décembre ont surpris en se renforçant de 7,8 % en glissement mensuel, contre une baisse attendue de 2,2 %, représentant la plus forte hausse en deux ans pour cet indicateur prospectif.

Performance individuelle des actions : les résultats des bénéfices entraînent des divergences

Au-delà de la dynamique sectorielle, les mouvements individuels des actions reflétaient des surprises de bénéfices spécifiques à l’entreprise et des prévisions à venir. McKesson Corporation a été la plus grande gagnante du S&P 500, en hausse de 16 % après avoir publié un bénéfice ajusté du troisième trimestre de 9,34 dollars par action contre 9,27 dollars de consensus, tout en relevant sa prévision annuelle à 38,80-39,20 dollars contre 38,35-38,85 dollars. Corpay a bondi de 11 % après un chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 1,25 milliard de dollars, dépassant le consensus de 1,23 milliard. Align Technology a augmenté de 10 % après un bénéfice ajusté du quatrième trimestre de 3,29 dollars contre 2,97 dollars attendus. Hershey Company a progressé de 7 % après un bénéfice ajusté du quatrième trimestre de 1,71 dollar, supérieur au consensus de 1,40 dollar, avec une hausse de la prévision annuelle à 8,20-8,52 dollars contre 7,07 dollars.

Parmi les plus fortes baisses, Estée Lauder a mené les pertes du S&P 500 avec une chute de 21 % après avoir prévu un bénéfice ajusté annuel de 2,05-2,25 dollars, avec le point médian en dessous du consensus de 2,17 dollars. Fluence Energy a chuté de 24 % après avoir annoncé une perte d’EBITDA ajusté du premier trimestre de 52,1 millions de dollars contre un consensus de 27,1 millions. IQVIA Holdings a reculé de 8 % après avoir donné une prévision de bénéfice ajusté pour 2026 de 12,55-12,85 dollars, en dessous du consensus de 12,96 dollars. Ares Management a chuté de 8 % après un bénéfice ajusté du quatrième trimestre de 1,45 dollar contre 1,68 dollar attendu. Cummins a plongé de 7 % après un bénéfice du quatrième trimestre de 4,27 dollars, nettement inférieur au consensus de 5,07 dollars. Eli Lilly a reculé de 7 % suite à la menace concurrentielle de Him & Hers annonçant une alternative de perte de poids Wegovy à 49 dollars par mois. Crown Castle a diminué de 6 % après une prévision d’EBITDA ajusté annuel de 2,67-2,72 milliards de dollars, en dessous du consensus de 2,85 milliards.

ARM Holdings a résisté à la faiblesse du Nasdaq 100 en progressant de 4 % après que New Street Research a relevé la société de conception de semi-conducteurs à acheter, passant d’une note neutre. Tapestry a augmenté de 3 % sur un chiffre d’affaires du deuxième trimestre de 2,50 milliards de dollars, dépassant le consensus de 2,32 milliards. Bristol-Myers Squibb a légèrement progressé de 1 % sur un chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 12,50 milliards de dollars, supérieur au consensus de 12,27 milliards, tout en relevant sa prévision annuelle à 46-47,5 milliards de dollars, bien au-dessus des attentes de 44,16 milliards.

Positionnement du marché et perspectives

Les marchés dérivés intègrent une probabilité minimale d’ajustements de la politique de la Réserve fédérale, avec des swaps qui anticipent seulement 25 % de chances d’une baisse de 25 points de base lors de la réunion de politique monétaire des 17-18 mars. Les swaps de taux européens impliquent une probabilité de 0 % d’une hausse des taux de la BCE lors de la réunion du 19 mars.

La semaine à venir sera principalement consacrée à la poursuite des publications de résultats du quatrième trimestre et aux données économiques. La saison des résultats du quatrième trimestre reste robuste, avec 150 sociétés du S&P 500 prévues pour publier cette semaine, maintenant l’élan d’un taux de dépassement impressionnant de 81 % parmi les 237 sociétés ayant déjà publié. Bloomberg Intelligence prévoit une croissance des bénéfices du quatrième trimestre de 8,4 %, marquant le dixième trimestre consécutif d’expansion annuelle. En excluant les Magnifiques Sept, la croissance des bénéfices du quatrième trimestre devrait atteindre 4,6 %.

L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan de vendredi devrait diminuer de 1,4 point pour atteindre 55,0, ce qui pourrait renforcer les inquiétudes concernant la confiance des ménages, en parallèle avec la faiblesse du marché du travail. La convergence de données décevantes sur l’emploi, de prévisions technologiques faibles et de l’affaiblissement des attentes d’inflation crée un contexte complexe où la chute des actions pourrait perdurer jusqu’à ce que des signaux économiques plus clairs émergent ou que des ajustements de politique soient mis en évidence.