Les investissements massifs dans l'IA suscitent des inquiétudes sur le marché, le cours de l'action d'Amazon(AMZN.US) a mal commencé cette année. Wall Street continue de le considérer comme un « gagnant sous-estimé ».

Selon l’application Caijing APP, le cours de l’action Amazon (AMZN.US) a connu un début d’année difficile, mais certains experts de Wall Street estiment que cette correction offre en réalité une opportunité d’achat pour les investisseurs optimistes quant aux retours à long terme de l’intelligence artificielle (IA).

Même si le cours a connu une reprise initiale cette semaine, Amazon a enregistré une baisse cumulée de 9,2 % au cours des 12 derniers mois, nettement inférieure à la hausse d’environ 13 % de l’indice composite Nasdaq sur la même période. Depuis la publication des résultats financiers du 5 février, affectée par des bénéfices inférieurs aux attentes et un plan d’investissement massif dans l’IA, le cours de l’action a de nouveau reculé d’environ 7,5 %.

Les investisseurs craignent généralement que, comme Amazon, d’autres géants de la technologie investissent des centaines de milliards de dollars dans la construction d’infrastructures d’IA, mais que les retours sur ces investissements ne soient pas encore pleinement visibles. La société prévoit que ses dépenses d’investissement atteindront environ 200 milliards de dollars en 2026, en forte hausse par rapport à 131,8 milliards de dollars en 2025. Par ailleurs, le bénéfice par action du quatrième trimestre s’élève à 1,95 dollar, légèrement inférieur aux prévisions de Wall Street, ce qui renforce la prudence du marché.

Cependant, cette inquiétude concernant les dépenses liées à l’IA a entraîné une baisse notable de la valorisation d’Amazon. Actuellement, le ratio cours/bénéfice attendu pour les 12 prochains mois est d’environ 25,8, nettement inférieur à la moyenne de 48,1 des cinq dernières années. Selon Brian Nowak, analyste chez Morgan Stanley et chef de la recherche technologique de la banque, dans un rapport publié mercredi, Amazon dispose déjà d’une activité solide susceptible de bénéficier directement de l’expansion des investissements en capital, à savoir Amazon Web Services (AWS).

Nowak indique que AWS est « le gagnant de l’IA générative sous-estimé par le marché » et souligne que la demande pour les services de cloud computing continue d’être un moteur clé de la croissance de l’entreprise. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 5 février, la direction a révélé que, à ce jour, les obligations contractuelles non exécutées (commandes en retard) s’élèvent à 244 milliards de dollars, en hausse de 40 % par rapport à l’année précédente.

Il note également qu’à l’instar d’autres fournisseurs de services cloud, Amazon est encore limité par sa capacité de production. La poursuite de l’expansion des centres de données pour répondre à une demande croissante contribuera à stimuler la développement, mais cela implique également des investissements en capital importants. « C’est pourquoi nous restons optimistes quant à l’accélération des investissements dans AWS », écrit Nowak. Il maintient une recommandation « achat » sur Amazon avec un prix cible de 300 dollars, ce qui laisse une marge de plus de 45 % par rapport au niveau actuel.

Dans l’ensemble, la tendance sur Wall Street reste plutôt optimiste concernant Amazon. Selon FactSet, parmi les 72 analystes couvrant cette action, 66 ont attribué une note d’« achat », tandis que seulement 6 recommandent de « conserver ».

Cependant, l’investissement dans l’IA modifie la perception du marché quant à la capacité de flux de trésorerie des géants de la technologie. En février, Amazon a révélé qu’au cours des 12 derniers mois jusqu’au quatrième trimestre, le flux de trésorerie disponible s’élevait à 11,2 milliards de dollars, nettement inférieur aux 38,2 milliards de dollars de la même période l’année précédente. Jeff Buchbinder, stratège en chef des actions chez LPL Financial, dans un rapport du 12 février, indique qu’avec l’IA comme thème à long terme, les investisseurs suivront de plus près les prévisions de flux de trésorerie disponible des entreprises. Cependant, il ajoute que le consensus du marché reste orienté vers une croissance « positive mais volatile » des flux de trésorerie.

Les tendances récentes montrent que certains investisseurs ont peut-être commencé à retrouver confiance en ce géant du commerce électronique et du cloud computing. Le cours d’Amazon a clôturé en hausse mardi, mettant fin à une série de neuf jours consécutifs de baisse, la plus longue depuis juillet 2006. Mercredi, l’action a poursuivi sa hausse d’environ 1,8 %, pour atteindre 204,79 dollars.

Il est également important de noter qu’en dépit de cette reprise, un document 13F publié mardi soir indique que Berkshire Hathaway (BRK.A.US, BRK.B.US), dirigé par Warren Buffett, a réduit sa participation dans Amazon d’environ 80 %, à 2,3 millions d’actions. Cependant, cette information n’a pas empêché le cours de l’action de rebondir à court terme.