Le secteur de la chimie s'améliore-t-il ? La dernière analyse des institutions met en avant les opportunités cycliques

Le secteur de la chimie, en déclin depuis plusieurs années, commence à montrer des signes de reprise.

En raison de la baisse des prix, de l’augmentation des dépenses en capital, le secteur de la chimie est entré en 2021 dans une longue période de déclin. Cependant, depuis l’année dernière, la performance du secteur s’est nettement améliorée, avec des hausses significatives des cours des leaders comme Wanhua Chemical et Hualu Hengsheng.

Les analyses des institutions estiment qu’en 2026, la capacité de production chimique à l’étranger continuera à se retirer rapidement, tandis que la mise sur le marché de nouvelles capacités en Chine ralentira notablement, avec une sortie continue des capacités inefficaces, marquant une phase de contraction de l’offre. L’industrie chimique se trouve à un nouveau point de rééquilibrage entre l’offre et la demande, avec des politiques anti-inflation qui redéfinissent la concurrence, tandis que de nouvelles forces de production, telles que la puissance de calcul de l’IA, la fabrication avancée de semi-conducteurs et les robots humanoïdes, mèneront une nouvelle vague de croissance.

Performance remarquable du secteur

Sous le récit de lutte contre l’inflation, les cours des actions du secteur chimique connaissent une inversion discrète. L’indice Wind Chimie a augmenté de 30,44 % au second semestre de l’année dernière. Après 2026, cet indice continue de monter, avec une hausse annuelle de plus de 9 %.

Les principales actions du secteur ont également affiché de belles performances : Wanhua Chemical a augmenté de 10,8 %, Hualu Hengsheng de 13,36 %, et Xinhecheng de 16,83 %.

Certaines sous-secteurs ont montré des performances encore plus impressionnantes. Par exemple, Zhejiang Longsheng, leader dans les colorants dispersés, et Runtu Co., ont respectivement augmenté de 54,13 % et 97,99 % cette année.

La hausse des prix est un facteur clé de la performance et de la valorisation. Les prix des colorants dispersés ont commencé à augmenter pour la première fois fin janvier 2026, avec une hausse de 1000 yuans/tonne le 22 janvier, atteignant 18000 yuans/tonne, puis une nouvelle augmentation de 1000 yuans/tonne le 29 janvier, pour atteindre 19000 yuans/tonne, réalisant une hausse continue en un seul mois. En février, les principaux producteurs ont continué à annoncer des ajustements de prix. Zhejiang Longsheng a augmenté le prix de tous ses colorants dispersés de 2000 yuans/tonne à partir du 8 février, et le prix de son principal produit, le colorant dispersé noir ECT 300 %, a récemment augmenté de 5000 yuans/tonne.

Cependant, Runtu Co. a également averti des risques après la hausse continue de ses cours. Le 11 février, la société a indiqué que, en raison de la hausse des prix des matières premières, ses prix de marché pour les colorants dispersés avaient été ajustés à la hausse à plusieurs reprises, ce qui pourrait avoir un impact positif sur ses résultats en 2026. Toutefois, en raison de l’incertitude quant à la durabilité de ces fluctuations de prix, il est impossible d’évaluer précisément leur effet sur la performance de la société. Les investisseurs sont invités à faire preuve de prudence et à être conscients des risques.

Optimisme des institutions quant aux opportunités cycliques

Certaines institutions estiment qu’en 2026, l’ensemble de l’industrie chimique pourrait connaître une amélioration cyclique, et pas seulement certains sous-secteurs.

Southwest Securities indique qu’au niveau mondial, l’industrie chimique est déjà au début d’un nouveau cycle de prospérité. Les entreprises chinoises ont renforcé leur base de profits au cours des dernières années, avec une rentabilité plus solide et une plus grande flexibilité.

Côté capacité, la période 2022-2025 a été celle de l’expansion des investissements en capital dans la capacité chimique chinoise. En 2026, la capacité chimique à l’étranger continuera de se retirer rapidement, la mise sur le marché de nouvelles capacités en Chine ralentira, et les capacités inefficaces continueront de sortir, marquant une phase de contraction de l’offre.

Côté demande, en 2025, l’économie américaine a montré une résilience inattendue, et la Chine a également obtenu de bons résultats, avec un PIB atteignant 140 trillions de yuans, en hausse de 5,0 % en termes réels. En 2026, les États-Unis devraient commencer à réduire leurs taux d’intérêt, avec un risque de récession faible, tandis que la Chine mettra l’accent sur la stimulation de la demande intérieure, avec des politiques suffisantes. La demande et l’offre dans l’industrie chimique pourraient ainsi s’améliorer de manière supérieure aux attentes.

Huafu Securities pense que le pic des investissements en capital dans l’industrie chimique est passé, et que dans la seconde moitié de 2025, les investissements en actifs fixes ont commencé à diminuer, marquant la fin progressive du cycle d’expansion de capacité. Avec la reprise progressive du PPI, le point d’inflexion de l’offre et de la demande pourrait arriver.

Du point de vue politique, à partir de juillet 2024, la politique passera d’un « maintien de la croissance » à un « développement de haute qualité », avec la lutte contre la concurrence déloyale devenue une nouvelle norme. La réduction de l’offre et l’amélioration de la qualité des capacités exportées seront deux voies principales pour briser la compétition interne.

« En regardant vers 2026, nous pensons que la rentabilité pourrait rebondir. L’industrie se trouve à un nouveau point de rééquilibrage entre l’offre et la demande, avec des politiques anti-inflation qui redéfinissent la concurrence, et de nouvelles forces de production, telles que la puissance de calcul de l’IA, la fabrication avancée de semi-conducteurs et les robots humanoïdes, qui mèneront une nouvelle vague de croissance », a déclaré Huafu Securities.

(Article source : Securities China)