Turbine à gaz inaccessibles : commandes jusqu'en 2030, la pénurie d'électricité alimentée par l'IA offre aux trois géants une période de profit exceptionnellement longue

La vague de popularité de l’intelligence artificielle (IA) stimule la prospérité des centres de données, entraînant une demande électrique sans précédent, et les géants mondiaux des turbines à gaz entament collectivement une période de croissance exceptionnelle et de haute rentabilité.

Le fournisseur allemand d’équipements énergétiques Siemens Energy a récemment publié ses données pour le premier trimestre fiscal 2026 (octobre-décembre 2025), confirmant une dynamique forte, avec un bénéfice net passant de 252 millions d’euros au même trimestre de l’année précédente à 746 millions d’euros ; grâce à une demande soutenue pour les turbines à gaz et les équipements de réseau électrique, le volume des commandes de la société a augmenté de 34 % pour atteindre 17,609 milliards d’euros, portant le carnet de commandes à un record de 146 milliards d’euros ; la marge bénéficiaire (avant éléments exceptionnels) a augmenté de 141 %, passant de 5,4 % à 12,0 % ; le flux de trésorerie disponible avant impôts a bondi de 87,8 %.

Son activité de services pour turbines à gaz est particulièrement remarquable. Au premier trimestre, le volume des commandes dans ce secteur a augmenté de plus de 81 % en base comparable, atteignant 8,751 milliards d’euros ; 102 turbines à gaz ont été commandées, un nouveau record trimestriel, dont un quart (22 GW) lié aux centres de données ; la forte demande provient principalement des États-Unis, de la Pologne et de la Turquie. Le volume des commandes pour le secteur du réseau électrique a augmenté de 21,8 % en glissement annuel, approchant les 6 milliards d’euros, avec une marge bénéficiaire (avant éléments exceptionnels) passant de 12,50 % à 17,60 %. Le secteur de la transformation industrielle a enregistré un volume de commandes de 1,579 milliard d’euros, en hausse de 11 %. La marge bénéficiaire de Siemens Gamesa dans l’éolien s’est améliorée de -15,5 % à -2 %.

Les données financières montrent que les États-Unis sont le principal contributeur à la croissance des commandes et du chiffre d’affaires de Siemens Energy pour ce trimestre, avec des hausses respectives de 59 % et 25 %. Au premier trimestre, le marché américain représente 40 % du volume total de commandes de turbines à gaz de Siemens Energy, et constitue également le principal moteur de croissance pour ses commandes dans le secteur du réseau électrique.

Face à une demande croissante exponentielle en capacité de calcul, les infrastructures électriques vieillissantes et dépassées aux États-Unis deviennent de plus en plus incapables de supporter la poids. Incapables d’attendre l’extension du réseau ou le délai de raccordement de plus de cinq ans pour l’IA, les géants de l’IA choisissent de contourner le réseau en construisant leurs propres centrales à gaz, ce qui a directement entraîné une explosion des commandes de turbines à gaz.

Comparés aux énergies renouvelables intermittentes, les groupes électrogènes à gaz offrent une mise en service rapide, une fourniture d’électricité ininterrompue et une déploiement rapide dans les parcs de centres de données. Bien que la demande explose, la technologie des turbines à gaz présente des barrières élevées à l’entrée et des cycles d’expansion longs, ce qui a conduit les « trois géants » — GE Vernova (États-Unis), Siemens Energy (Allemagne) et Mitsubishi Heavy Industries (Japon) — à douter l’année dernière de la durabilité de cette croissance pour récupérer leurs investissements dans de nouvelles capacités. Leur attitude conservatrice et prudente face à l’expansion est due à leur profonde compréhension des fluctuations cycliques du secteur et aux souvenirs douloureux de l’éclatement de la bulle Internet au début des années 2000.

L’afflux massif de commandes dissipe peu à peu ces inquiétudes.

Le président-directeur général de Siemens Energy, Christian Bruch, a déclaré lors d’une conférence téléphonique avec les investisseurs après la publication des résultats qu’il ne partageait pas l’idée d’une bulle dans le secteur des centres de données, car « jusqu’à présent, presque toutes les commandes réservées peuvent être converties en commandes effectives ».

En moins de deux ans, le cours de l’action de Siemens Energy a été multiplié par plus de 10. La société, qui avait été en difficulté financière dans le secteur éolien, a conduit le gouvernement allemand à lui accorder une garantie nationale de 7,5 milliards d’euros en novembre 2023. Depuis le début de l’année, son cours a augmenté d’environ 32 %, en faisant la meilleure performance du DAX allemand.

Évolution récente du cours de l’action de Siemens Energy

Pour l’exercice 2025, Siemens Energy a vendu 194 turbines à gaz, soit le double de l’année 2024 ; pour le premier trimestre de 2026, ses commandes de turbines ont déjà dépassé 50 % du total de l’exercice 2025, ce qui montre « à quel point ses ventes sont solides », selon Bruch.

Lors de la conférence téléphonique, Bruch a indiqué que la livraison des turbines à gaz est prévue jusqu’en 2029 et 2030, avec une disponibilité limitée en 2028. Il a précisé que, en raison des longs délais de livraison, de plus en plus de clients précommandent leurs capacités, et que, comparés aux anciennes commandes signées, les nouvelles commandes offrent des marges plus attractives. Bien que les prix varient selon les régions, la tendance générale est à la hausse.

Perspectives de performance pour 2026 et 2028 de Siemens Energy

« Réaliser toutes les commandes en retard sera un défi énorme pour toute l’industrie », a-t-il déclaré, soulignant que cela concerne non seulement les fabricants d’équipements, mais aussi les entreprises de construction et d’ingénierie civile — dans les 12 à 24 prochains mois, il faut envisager comment accélérer le développement de ce secteur.

Début février, Siemens Energy a annoncé un investissement de 1 milliard de dollars pour augmenter sa capacité de fabrication de réseaux électriques et de turbines à gaz aux États-Unis. Bruch a expliqué que cette initiative vise à atténuer les goulets d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement.

Selon Global Energy Monitor, les États-Unis disposent actuellement de la plus grande capacité installée de centrales à gaz en construction dans le monde, dont plus d’un tiers est destiné directement à alimenter des centres de données. En 2025, la capacité en construction aux États-Unis aura presque triplé, atteignant près de 252 GW. Si toutes ces centrales sont construites, la capacité installée de gaz américain augmentera de près de 50 %, avec des investissements estimés à plus de 416 milliards de dollars. Le Texas est le centre de l’expansion du gaz américain, avec une capacité en construction presque quadruplée par rapport à l’année dernière, dont près de la moitié (40 GW) destinée directement aux centres de données.

L’organisme indique que l’expansion mondiale du gaz est limitée par la capacité de production des turbines à gaz, et que les commandes en attente chez les fabricants de turbines sont généralement reportées jusqu’en 2030. GE Vernova, Siemens Energy et Mitsubishi Heavy Industries détiennent ensemble plus de 75 % des parts du marché en construction de centrales à gaz.

Grâce à des performances financières supérieures aux attentes, le cours de l’action de GE Vernova a atteint de nouveaux sommets, atteignant 816,48 dollars, soit près de 5,9 fois le prix lors de sa scission et introduction en bourse en avril 2024.

Pour l’exercice 2025 (jusqu’à fin décembre dernier), GE Vernova a enregistré un carnet de commandes de 1500 milliards de yens, un sommet historique, avec un volume de commandes de 593 milliards de dollars, en hausse de 34 % par rapport à l’année précédente. La division électrique a enregistré 328 milliards de dollars de commandes, en hausse de 52 %, avec une croissance de 220 points de base de sa marge EBITDA. Au quatrième trimestre, 24 GW de turbines à gaz ont été commandés, « les clients précommandant leur capacité future, ce qui témoigne d’une demande de marché extrêmement forte ». La société a relevé ses prévisions de chiffre d’affaires pour 2026 à 44-45 milliards de dollars, avec une marge EBITDA ajustée de 11 à 13 %, et a également ajusté ses prévisions financières pour 2028.

GE Vernova fait également face à une capacité limitée sans précédent. D’ici la fin 2025, ses commandes en attente et ses accords de réservation de capacité de turbines à gaz sont passés de 62 GW à 83 GW, avec une expansion lente, la société ayant initialement prévu une capacité annuelle de 20 GW pour 2026, mais qui a été avancée à la première moitié de 2026, et ses plans d’expansion ont été portés à 24 GW pour 2028.

Le PDG de GE Vernova, Scott Strazik, a déclaré le 28 janvier qu’il s’attendait à ce que d’ici la fin de l’année, le carnet de commandes en attente atteigne 100 GW, et que la capacité pour 2029 et 2030 sera alors presque entièrement vendue.

Outre les turbines à gaz, le secteur du réseau électrique de GE Vernova connaît également une croissance record de ses profits dans le contexte du supercycle mondial de l’électricité.

Perspectives de performance pour 2028 de GE Vernova

Le 4 février, Mitsubishi Heavy Industries a annoncé que ses commandes, revenus et bénéfices pour les trois premiers trimestres de l’exercice en cours (jusqu’à fin décembre dernier) avaient fortement augmenté, et a relevé ses prévisions annuelles. Au cours de cette période, ses commandes ont augmenté de 12,6 % pour atteindre 5029,1 milliards de yens ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère a augmenté de 22,6 %, pour atteindre 210,9 milliards de yens ; l’EBITDA s’est élevé à 393,1 milliards de yens, en hausse de 21,0 %, avec une marge EBITDA de 11,8 %.

Le secteur des systèmes énergétiques est le cœur de la rentabilité de Mitsubishi Heavy Industries. Au cours des trois premiers trimestres, la société a signé des contrats pour 31 grandes turbines à gaz, en hausse de 15 par rapport à l’année précédente, principalement avec des clients en Amérique du Nord et en Asie. Le chiffre d’affaires a augmenté de 759 milliards de yens, avec la plus forte croissance dans le secteur des cycles combinés à turbines à gaz (GTCC).

Le directeur financier de Mitsubishi Heavy Industries, Hiroshi Nishio, a indiqué que, selon les secteurs, la demande pour les cycles combinés à turbines à gaz reste forte, notamment grâce à la vague de construction de centres de données. La demande pour ces turbines reste très vive, en particulier aux États-Unis. « Les revenus des secteurs des cycles combinés et de la défense spatiale ont tous deux augmenté, et ces deux secteurs gèrent actuellement le plus grand carnet de commandes de l’histoire de l’entreprise. »

Mitsubishi Heavy Industries prévoit de doubler sa capacité de production de turbines à gaz dans les deux prochaines années pour faire face à la demande croissante et aux commandes en attente. « Notre plan initial était d’augmenter la capacité de 30 %, mais cela ne suffit pas pour répondre à la demande croissante. La priorité est de réaliser ces commandes », a déclaré le PDG, Eisaku Ito, en août dernier. En raison de la hausse des coûts des matières premières, des composants et de la main-d’œuvre, le coût de fabrication des turbines à gaz augmente, et la société prévoit d’accroître sa capacité en améliorant l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement et en optimisant la production.

Les analystes estiment que les prévisions de performance de Mitsubishi Heavy Industries sont manifestement conservatrices. Après une activité d’investisseurs en décembre dernier, les analystes de JPMorgan ont relevé leur objectif de cours sur GE Vernova à 1000 dollars, le plus élevé de Wall Street.

Les données financières enthousiasmantes de ces derniers jours ne sont qu’un avant-goût, car dans les années à venir, les géants des turbines à gaz continueront à engranger des profits considérables.

(Article source : The Paper)