Les actions de logiciels et de services subissent des ventes massives : la capitalisation boursière s'évapore de près de 1 000 milliards de dollars, l'IA devient le « moteur en coulisses »

IT之家 5 février — Selon Reuters, les investisseurs évaluent si la vente massive d’actions mondiales du secteur logiciel cette semaine a été excessive, tout en pesant la capacité des entreprises concernées à résister à la menace existentielle que représente l’intelligence artificielle. La conclusion est : ce n’est pas encore clair, mais le développement de l’intelligence artificielle s’accompagne inévitablement de volatilité sur le marché.

Le mardi, l’indice des logiciels et services du S&P 500 a chuté de près de 4 %, avec une vente généralisée ; le mercredi, ce secteur a de nouveau reculé de 0,73 %, enregistrant six jours consécutifs de baisse, avec une capitalisation boursière évaporée d’environ 830 milliards de dollars depuis le 28 janvier (note de IT之家 : taux de change actuel d’environ 5,77 billions de RMB).

Ces derniers mois, les actions du secteur logiciel ont été sous pression continue, l’intelligence artificielle étant passée d’un moteur de croissance à une force potentiellement disruptive pour de nombreuses entreprises de logiciels. La dernière vague de vente a été déclenchée par un nouvel outil juridique lancé par Claude, un grand modèle linguistique d’Anthropic.

Cet outil est un plugin pour l’agent intelligent Claude, capable de couvrir des tâches dans les domaines du droit, des ventes, du marketing et de l’analyse de données, illustrant la tendance à l’intégration des grands modèles linguistiques dans les applications. Les fabricants de grands modèles cherchent à pénétrer massivement le secteur lucratif des entreprises pour générer des revenus et soutenir leurs investissements massifs en R&D. Les investisseurs craignent que si ce modèle réussit, il puisse provoquer un choc dévastateur dans plusieurs industries telles que la finance, le droit ou la programmation.

Cette stratégie d’expansion des grands modèles linguistiques et leur impact potentiel sur les entreprises établies rappellent le parcours d’Amazon : d’un marché de livres en ligne spécialisé, Amazon a fini par bâtir un empire couvrant la vente au détail, le cloud computing et la logistique, bouleversant plusieurs secteurs.

Cependant, certains analystes soulignent que ces grands modèles d’intelligence artificielle ne sont pas encore gagnants, car ils manquent de données professionnelles essentielles pour faire fonctionner les entreprises dans divers secteurs. Ils estiment que cette vente reflète une volonté des investisseurs de réajuster leurs portefeuilles pour se couvrir, car la rapidité de l’évolution technologique de l’IA a fait que la valorisation des entreprises et leurs perspectives commerciales dépassent largement les prévisions classiques de 3 à 5 ans, rendant la situation incertaine.

James St Aubin, directeur des investissements chez Ocean Park Asset Management à Santa Monica, en Californie, déclare : « Cette vague de vente a commencé au dernier trimestre, en réalité c’est le marché qui commence à prendre conscience du pouvoir disruptif de l’IA. Avec la concurrence accrue dans les produits générés par l’IA, la barrière commerciale que représentaient ces logiciels semble aujourd’hui menacée. Peut-être que le marché réagit de façon excessive, mais la menace est réelle, et la valorisation des entreprises doit en tenir compte. Ma plus grande inquiétude est que ce phénomène soit un signal d’alarme d’une crise imminente sur le marché du travail. »

Le marché a récemment montré cette tendance : Thomson Reuters, qui détient la base de données Westlaw, a chuté de près de 16 % mardi après sept jours de baisse consécutifs, puis a rebondi de près de 2 % mercredi ; MSCI a chuté d’environ 7 % la veille, puis de 1,8 % mercredi. Le groupe britannique LSEG a subi une chute de 14 % mardi, puis a clôturé en baisse de 1,3 % mercredi ; la Bourse de Londres a connu une chute de près de 13 % la veille, puis une légère baisse de 0,1 % mercredi. L’indice des logiciels et services du S&P 500 a connu six jours de baisse consécutifs, cumulant une chute de près de 13 %, revenant à 26 % en dessous de son sommet d’octobre dernier.

La vente de mercredi dans le secteur logiciel a accentué la tendance, sans toutefois attirer d’acheteurs à bon prix, contrairement aux précédentes opérations de rachat lors des baisses pour soutenir la technologie, qui ont cette fois totalement manqué.

Cette chute a également provoqué une réaction en chaîne à grande échelle.

Selon un rapport d’Analystes d’Oppenheimer, la faiblesse du secteur logiciel pourrait entraîner des risques de crédit pour les gestionnaires d’actifs alternatifs, tels qu’Apollo Global Management, Ares Management, Blackstone, Blue Owl, Carlyle Group, Colberg Kravis Roberts, dont les actions ont chuté entre 3 % et 11 % mardi ; mercredi, ces sociétés ont rebondi, avec des gains compris entre 0,2 % et 5 %.

Kurt Schnabel, cadre supérieur chez Ares, a déclaré lors d’une conférence téléphonique mercredi que, dans le portefeuille de sa société de développement commercial, Ares Capital, « seules quelques entreprises pourraient être affectées par cette disruption, ce qui est notre domaine d’attention et d’évaluation actuel ». Il a ajouté que le risque pour les logiciels d’entreprise principaux n’était pas significatif.

La chute des actions du secteur logiciel a entraîné une baisse du marché : l’indice S&P 500 a reculé de 0,51 %, le Nasdaq Composite de 1,51 %. Plusieurs actions technologiques ont été pénalisées par les inquiétudes liées à l’IA, avec Nvidia en baisse de 3,4 %, Meta de 3,2 %, Alphabet de 2 %, Oracle de 5,1 %.

Bill Strazullo, stratège en chef chez Bell Curve Trading à Boston, déclare : « Je pense que cette vente de logiciels n’a pas encore touché le fond, et que le marché a déjà commencé à atteindre un sommet, avec un risque de baisse supérieur au potentiel de hausse. »

Certains analystes et experts estiment qu’il est encore prématuré d’affirmer que le secteur mondial du logiciel et des données est en déclin. Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a déclaré mardi que les inquiétudes selon lesquelles l’IA pourrait remplacer les logiciels et outils associés étaient « illogiques » et que « le temps prouvera tout ».

Marc Murphy, responsable de la recherche sur les logiciels d’entreprise chez J.P. Morgan, affirme qu’il est « absurde » de penser qu’un seul grand modèle peut « remplacer tous les logiciels d’entreprise critiques à tous les niveaux ». Il considère que cette affirmation est un saut logique.

Le secteur logiciel est considéré comme très vulnérable aux chocs disruptifs, car des outils comme Claude permettent de automatiser progressivement les tâches traditionnelles qui ont longtemps permis de maintenir le pouvoir de fixation des prix dans cette industrie.

Tally Reje, stratège en chef chez Wealth Consulting Group, déclare : « Je pense que la vente massive dans le secteur logiciel est devenue extrême, et que la logique derrière est défaillante. Avec l’évolution constante des outils d’IA, ne va-t-elle pas réduire les coûts de R&D, faciliter la création de nouvelles applications de meilleure qualité, et ainsi augmenter la marge bénéficiaire des entreprises de logiciels ? »