Où en sera l'action Micron dans 5 ans ?

Depuis plusieurs décennies, Micron Technology (MU +5,21 %) a été un retardataire dans l’industrie technologique américaine — peinant à dépasser les sommets atteints lors de la bulle Internet en 2000. Cependant, tout a changé avec l’arrivée de l’intelligence artificielle générative (IA), qui a entraîné une hausse de la demande pour ses puces mémoire à haute bande passante (HBM).

Cette nouvelle demande a fait grimper l’action Micron de 330 % rien que sur les 12 derniers mois. Et le rallye devrait se poursuivre alors que la pénurie de puces mémoire permet à l’entreprise de faire payer des prix plus élevés aux consommateurs. Cela dit, les investisseurs ne doivent pas s’attendre à ce que cette période de prospérité dure éternellement. Micron devra transformer son succès à court terme en valeur pour les actionnaires à long terme. Explorons plus en détail ce que pourraient réserver les cinq prochaines années.

Pourquoi Micron a-t-elle historiquement sous-performé ?

Pour comprendre l’avenir de Micron, il faut d’abord regarder son passé. Depuis sa fondation en 1978, l’entreprise fournit des mémoires et des dispositifs de stockage pour ordinateur comme la DRAM et la NAND flash. Ces composants sont utilisés dans tout, des ordinateurs personnels aux voitures en passant par les téléphones portables. Cela dit, malgré une large gamme d’usages, le secteur du matériel mémoire a historiquement été une industrie punissante pour les investisseurs à long terme.

Le principal défi de cette industrie est sa cyclicité, car le matériel mémoire pour ordinateur est fortement standardisé. Les puces produites par Micron ne seront pas très différentes fonctionnellement de celles fabriquées par ses concurrents en Chine ou en Corée du Sud. Ajoutez à cela des coûts fixes élevés et de longs délais de fabrication, et vous obtenez les ingrédients de cycles réguliers de boom et de déclin dus à des décalages constants entre l’offre et la demande de mémoire.

Micron a souvent affiché de bons résultats malgré ces défis. Mais elle a généralement une valorisation inférieure à celle d’autres entreprises technologiques, car les investisseurs peuvent hésiter à investir dans une société dont la croissance et les marges pourraient soudainement s’éroder en raison d’un excès d’offre.

Une courbe boursière se reflète dans les lunettes d’une personne.

L’IA générative peut-elle changer la donne ?

L’IA générative a dopé la demande en mémoire informatique. Ces dispositifs sont nécessaires pour stocker l’immense quantité de données d’entraînement des grands modèles linguistiques (LLMs), ainsi que pour fournir la « mémoire de travail » lors de l’inférence, en parcourant les données entraînées pour répondre aux requêtes des utilisateurs.

L’industrie pourrait connaître son plus grand cycle de croissance à ce jour, avec des analystes prévoyant que les centres de données IA consommeront en 2026 jusqu’à 70 % de la production de puces mémoire. De plus, The Wall Street Journal rapporte que la pénurie de mémoire affecte de nombreux cas d’utilisation différents. Et cette tendance stimule la croissance et les marges de Micron.

Le chiffre d’affaires du premier trimestre fiscal (pour la période se terminant en décembre) a bondi de 57 % en glissement annuel, atteignant 13,6 milliards de dollars, porté par la forte performance du segment mémoire cloud de l’entreprise, qui vend du matériel haut de gamme aux centres de données IA. Ce segment est important en raison de sa marge brute élevée de 66 %, en hausse par rapport à 51 % pour la période de l’année précédente.

Micron voit également ses marges augmenter dans ses autres segments, comme le mobile et l’automobile. Et les investisseurs doivent s’attendre à ce que cette tendance se poursuive, car la pénurie de puces mémoire devrait perdurer jusqu’en 2027.

Développer

NASDAQ : MU

Micron Technology

Variation d’aujourd’hui

(5,21 %) 20,81 $

Prix actuel

420,59 $

Points clés

Capitalisation boursière

450 milliards de dollars

Fourchette journalière

395,00 $ - 427,85 $

Fourchette sur 52 semaines

61,54 $ - 455,50 $

Volume

1,3 million

Volume moyen

33 millions

Marge brute

45,53 %

Rendement du dividende

0,12 %

Que nous réserve la prochaine décennie ?

Avec les analystes qui prévoient que la pénurie de mémoire durera encore un ou deux ans, Micron dispose d’une petite fenêtre pour transformer cette manne en valeur à long terme. Et elle a déjà commencé à mettre en œuvre une stratégie d’expansion ambitieuse. L’année dernière, l’entreprise a annoncé son intention d’investir 200 milliards de dollars dans la capacité de fabrication de puces aux États-Unis et dans la recherche et développement.

Cette démarche aidera l’entreprise à rapatrier ses opérations, à éviter la pression politique, et pourrait potentiellement débloquer des avantages d’économies d’échelle face à ses concurrents asiatiques une fois le boom actuel terminé. Cela dit, cet investissement massif comporte certains risques. Si l’IA générative s’avère être une bulle, la demande en mémoire ne croîtra pas aussi vite que prévu, et le marché pourrait faire face à une surabondance sévère et durable, ce qui nuirait aux marges.

La bonne nouvelle, c’est qu’avec un ratio cours/bénéfice (P/E) à terme de seulement 13, Micron se négocie encore à une décote importante par rapport à la moyenne estimée du Nasdaq-100 à 25. Et cette valorisation semble prendre en compte l’incertitude tout en laissant une marge pour une croissance continue. L’action Micron apparaît comme un gagnant pour les cinq prochaines années.