La forte performance des ventes OEM de Woodward stimule la croissance des bénéfices du premier trimestre, dépassant les attentes

Woodward, Inc. (WWD) a livré un premier trimestre exceptionnel pour l’exercice 2026, capitalisant sur l’élan des ventes OEM robustes dans ses segments Aérospatial et Industriel. La société a affiché un bénéfice ajusté par action de 2,17 $, représentant une hausse impressionnante de 60,7 % en glissement annuel, dépassant largement l’estimation consensuelle de Zacks de 31,5 %. Cette performance souligne la forte demande sur les marchés OEM commerciaux et de défense qui stimulent la surperformance de l’entreprise cette année fiscale.

La croissance s’est étendue à l’ensemble du chiffre d’affaires, avec un chiffre d’affaires trimestriel de 996 millions de dollars, en hausse de 29 % par rapport à l’année précédente, dépassant les estimations consensuelles de 10,1 %. La direction a souligné que la société « a livré une performance solide au premier trimestre 2026, dépassant les attentes, reflétant une croissance généralisée d’une année sur l’autre dans les deux segments, alimentée par une forte demande et une exécution disciplinée par nos équipes mondiales. »

Après l’annonce, la confiance des investisseurs a bondi, avec une hausse de 15 % des actions en trading après la clôture. Au cours des douze derniers mois, l’action WWD a gagné 78,3 %, surpassant largement la hausse de 39,9 % de l’industrie plus large des équipements de défense et aérospatiaux — un témoignage de la stratégie de l’entreprise pour saisir les opportunités de ventes OEM.

Ventes OEM propulsent le segment Aérospatial à une croissance impressionnante de 29 %

Le segment Aérospatial s’est révélé comme un moteur clé de croissance, avec un chiffre d’affaires net atteignant 635 millions de dollars, en hausse de 29 % en glissement annuel. Cette expansion a été alimentée par une force généralisée dans les services commerciaux, les OEM commerciaux et de défense. Notamment, les ventes OEM commerciales ont bondi de 22 % par rapport à l’année précédente, tandis que les opérations de services commerciaux ont accéléré de 50 %, démontrant le succès de l’entreprise dans la capture de revenus de services à marge plus élevée en parallèle des ventes OEM traditionnelles.

Les OEM de défense et les services de défense ont également contribué de manière significative, avec des ventes en hausse de 23 % et 1 %, respectivement. Bien que la croissance OEM de défense ait été plus modeste en pourcentage, la contribution absolue est restée importante compte tenu de l’échelle du segment.

La performance au niveau du résultat net a été tout aussi impressionnante. Les bénéfices par segment ont atteint 148 millions de dollars, contre 95 millions de dollars un an plus tôt — une augmentation de 55,8 %. Cette expansion de la marge a été alimentée par une réalisation efficace des prix, une composition de produits plus favorable bénéficiant d’une pénétration accrue des OEM commerciaux, et des volumes de ventes plus élevés. La marge du segment s’est étendue de 420 points de base à 23,4 %, même si la société a absorbé des investissements planifiés dans la capacité de fabrication et des pressions inflationnistes continues.

Segment Industriel capitalise sur diverses opportunités OEM

Le segment Industriel a montré une dynamique comparable, avec un chiffre d’affaires de 362 millions de dollars, en hausse de 30 % en glissement annuel. Cette croissance reflète la force dans les marchés du transport, de la production d’énergie et du pétrole & gaz. Les ventes industrielles de base, hors impact de la Chine sur la route, ont augmenté de 22 %, soulignant la diversification de la base de ventes OEM au-delà des concentrations géographiques.

Les ventes OEM dans le transport ont été particulièrement robustes, en hausse de 55 %, tandis que celles du pétrole et du gaz ont augmenté de 28 %. La production d’énergie a connu une croissance modérée de 7 %, mais cela reflète la vente précédente de l’activité de combustion. En excluant cette cession, les revenus de la production d’énergie auraient augmenté d’environ 20 %, indiquant une demande sous-jacente forte dans la transition énergétique.

Les bénéfices du segment industriel ont augmenté pour atteindre 67 millions de dollars, contre 40 millions de dollars l’année précédente — une hausse de 67,5 %. La marge du segment industriel principal a connu une expansion de 410 points de base à 18,5 % des ventes, grâce à une forte réalisation des prix, des volumes plus élevés et une composition de produits favorable, malgré les vents contraires liés à l’inflation.

Rentabilité accrue et solidité financière

La marge brute s’est améliorée de manière significative, en hausse de 480 points de base à 29,3 %, reflétant la composition de ventes OEM à marge plus élevée et l’effet de levier opérationnel. Les coûts et dépenses totaux ont atteint 827,3 millions de dollars, en hausse de 23,3 % par rapport à l’année précédente — un rythme plus modéré que la croissance du chiffre d’affaires de 29 %, soulignant la discipline opérationnelle.

L’EBITDA ajusté a bondi à 207,8 millions de dollars contre 134,9 millions de dollars un an plus tôt, démontrant l’effet de levier opérationnel inhérent à la stratégie de croissance de l’entreprise. La société a également renforcé sa capacité à générer de la trésorerie, avec 114,4 millions de dollars de flux de trésorerie d’exploitation durant le trimestre, contre 34,5 millions de dollars l’année précédente. Le flux de trésorerie disponible a atteint 70 millions de dollars contre 1 million de dollar un an plus tôt.

Cette hausse a été alimentée par une forte demande dans les services commerciaux aérospatiaux et par des revenus plus élevés en Chine sur la route dans le secteur industriel, même si la société a maintenu des niveaux de production stables malgré un nombre de jours ouvrables réduit durant le trimestre raccourci par les vacances. Les investissements en capital ont atteint 44 millions de dollars, la direction indiquant que les dépenses augmenteront de manière significative dans les prochains trimestres pour soutenir la construction de l’usine de Spartanburg et les initiatives d’automatisation en cours.

Rendement pour les actionnaires et santé du bilan

Woodward a montré sa confiance dans sa trajectoire de croissance par des retours solides aux actionnaires. Au cours du trimestre, la société a distribué 146 millions de dollars aux actionnaires, comprenant 17 millions de dollars en dividendes et 129 millions de dollars en rachats d’actions. Au 31 décembre 2025, la société détenait 454,3 millions de dollars en liquidités et équivalents, contre 457 millions de dollars de dette à long terme, offrant une flexibilité financière importante.

La direction rehausse ses prévisions annuelles en raison d’une demande OEM soutenue

S’appuyant sur une exécution solide au premier trimestre, Woodward a considérablement relevé ses prévisions pour l’exercice 2026, témoignant de la confiance de la direction dans la dynamique de ventes OEM soutenues. Le chiffre d’affaires consolidé devrait désormais croître de 14 % à 18 %, contre une précédente fourchette de 7 % à 12 %, une révision à la hausse significative.

Le segment Aérospatial devrait croître de 15 % à 20 %, contre une projection antérieure de 9 % à 15 %, tandis que le segment Industriel devrait augmenter de 11 % à 14 %, contre une précédente estimation de 5 % à 9 %. Ces révisions à la hausse soulignent la confiance de l’entreprise dans une demande robuste sur les marchés OEM.

Les prévisions de rentabilité par segment ont également été améliorées. Le segment Aérospatial devrait toujours générer un bénéfice de 22 % à 23 % du chiffre d’affaires, tandis que le bénéfice du segment industriel est estimé à 16 % à 17 %, contre une précédente fourchette de 14,5 % à 15,5 %. Le flux de trésorerie disponible ajusté est prévu entre 300 et 350 millions de dollars.

La direction a indiqué qu’elle prévoit de réduire ses activités en Chine sur la route d’ici la fin de l’exercice, afin de rationaliser davantage le portefeuille et clarifier les trajectoires de croissance. Plus important encore, la prévision du bénéfice ajusté par action a été relevée à 8,2-8,6 dollars, contre une précédente estimation de 7,5-8,0 dollars, reflétant la trajectoire de l’entreprise vers une rentabilité record.

Résultats mitigés des concurrents dans un contexte d’élan dans l’aérospatial

Alors que Woodward a dominé le secteur aérospatial, d’autres entreprises ont affiché des performances variées. Teledyne Technologies (TDY) a publié un bénéfice ajusté du quatrième trimestre de 6,30 $ par action, dépassant l’estimation consensuelle de Zacks de 5,83 $ par 8,1 %. Le résultat net a augmenté de 14,1 % par rapport au trimestre de l’année précédente, qui était de 5,52 $. Le chiffre d’affaires total s’est élevé à 1,61 milliard de dollars, dépassant les estimations de 1,57 milliard de dollars de 2,7 %, tandis que le chiffre d’affaires a augmenté de 7,3 % en glissement annuel.

Textron Inc. (TXT) a publié un bénéfice ajusté du quatrième trimestre de 1,73 $ par action, manquant de peu l’estimation consensuelle de 1,74 $, soit une différence de 0,8 %. Cependant, le résultat net a augmenté de 29,1 % par rapport à 1,34 $ au trimestre de l’année précédente. Le chiffre d’affaires total de 4,18 milliards de dollars a dépassé l’estimation de 4,14 milliards de dollars de Zacks de 0,8 %, avec une croissance de 15,7 % en glissement annuel.

Hexcel Corporation (HXL) a annoncé un bénéfice ajusté du quatrième trimestre de 0,52 $ par action, en ligne avec le chiffre de l’année précédente mais dépassant l’estimation de Zacks de 0,50 $ par 4 %. Le chiffre d’affaires de 491,3 millions de dollars a dépassé les estimations de Zacks de 478 millions de dollars de 2,7 %, tandis que le chiffre d’affaires a augmenté de 3,7 % en glissement annuel.

Thèse d’investissement et perspectives futures

La performance de Woodward illustre les vents favorables structurels soutenant les entreprises aérospatiales et industrielles dans le contexte actuel. La capacité de l’entreprise à saisir les opportunités de ventes OEM, combinée à l’expansion des marges et à une meilleure génération de trésorerie, la positionne de manière attractive dans le secteur des équipements de défense et d’aérospatiale.

Zacks Investment Research a attribué à Woodward la note #2 (Achat), reflétant la confiance dans la capacité de l’entreprise à maintenir sa trajectoire de croissance. La révision à la hausse significative des prévisions annuelles, soutenue par une dynamique visible des ventes OEM dans plusieurs marchés finaux, renforce la thèse selon laquelle l’entreprise est bien positionnée pour offrir des rendements supérieurs aux investisseurs en 2026 et au-delà.