L'or dépasse les 5 000 $ : comment la vérification du taux USD/JPY redéfinit les marchés

L’or a connu une avancée historique, dépassant le seuil des 5 000 dollars l’once — une étape déclenchée par l’intervention stratégique de la Réserve fédérale sur le marché le 23 janvier. La décision de la Réserve fédérale de New York de procéder à ce qu’on appelle une « vérification des taux » avec les courtiers en devises a signalé un soutien plus large pour la stabilisation du yen japonais, un mouvement qui a créé des répercussions sur les marchés financiers mondiaux et a finalement bénéficié aux prix de l’or.

Une vérification des taux est une procédure routinière dans laquelle les banques centrales s’enquèrent des cotations actuelles des taux de change sur le marché des devises — dans ce cas, entre le dollar américain et le yen japonais. Ce type de communication avec les courtiers précède généralement une intervention directe sur le marché par les banques centrales cherchant à influencer la valorisation des devises. Ce qui rend cette instance significative, c’est la coordination apparente entre les autorités monétaires américaines et les efforts de stabilisation économique du Japon.

La faiblesse du yen crée des répercussions sur les marchés

La monnaie japonaise est sous pression constante à la baisse, principalement en raison de divergences de taux d’intérêt entre la Banque du Japon et les principales banques centrales mondiales. La faiblesse prolongée du yen résulte de vents contraires fiscaux, notamment des préoccupations concernant la lourde dette publique du pays. Une baisse du yen pousse indirectement les rendements des obligations américaines à la hausse, créant des défis politiques pour la Réserve fédérale, qui vise à maintenir des conditions stables pour l’emploi et l’accessibilité au logement.

En septembre 2025, les États-Unis et le Japon ont officialisé leur engagement en faveur de la stabilité du marché par une déclaration conjointe promettant une coopération sur la gestion de la volatilité des devises. Ce cadre a posé les bases de l’intervention de janvier, qui a maintenant attiré une nouvelle attention à la lumière de la dynamique récente du marché de l’or.

La faiblesse du dollar devient le catalyseur de l’or

Alors que les traders anticipaient l’intention de la Fed de soutenir le yen, ils ont réagi en réduisant leurs avoirs en dollars américains. Ce changement de devise a un effet mécanique direct sur les prix de l’or : lorsque le dollar se déprécie, l’or libellé en dollars devient relativement moins cher pour les acheteurs internationaux, ce qui augmente la demande et fait monter les prix.

Le contexte géopolitique plus large amplifie cette dynamique. Comme l’a observé David Forrester, stratégiste principal chez Crédit Agricole à Singapour, les incertitudes politiques récentes — y compris des propositions commerciales non conventionnelles menaçant des partenaires majeurs — ont créé une anxiété chez les investisseurs quant à l’attrait du dollar en tant que monnaie de réserve. « Il y a potentiellement quelque chose de plus grand en jeu ici », a déclaré Forrester dans un entretien avec Reuters. « La menace d’intervention reflète une préoccupation plus large des investisseurs selon laquelle les autorités japonaises et américaines souhaiteraient un dollar plus faible, ce qui, combiné à des décisions politiques imprévisibles, réduit l’attractivité des actifs libellés en dollars. »

Le rôle de l’or comme valeur refuge

Face à la montée des tensions géopolitiques et à l’incertitude sur la stabilité des devises, les investisseurs se tournent vers des investissements traditionnellement plus sûrs. L’or remplit parfaitement cette fonction. « Il y a un confort à détenir un actif perçu comme sûr dans un monde où l’ordre mondial pourrait être en train de changer », explique Chris Weston, responsable de la recherche chez Pepperstone, selon un reportage du New York Times.

La relation entre les marchés des devises et les prix des matières premières reste fondamentale dans la structure du marché. Lorsque les investisseurs doutent de la stabilité des principales monnaies, le rôle historique de l’or en tant que réserve de valeur devient de plus en plus convaincant. La convergence de la faiblesse du yen, de la pression sur le dollar et de la demande de valeur refuge a créé une tempête parfaite pour l’accélération des prix de l’or.

Quelles sont les prochaines étapes pour les marchés ?

La prochaine décision de la Réserve fédérale concernant les taux d’intérêt a été prise le 28 janvier, où les marchés surveillaient de près les signaux sur la direction future de la politique monétaire. Les traders continuent d’observer si d’autres interventions coordonnées entre les grandes banques centrales soutiendront ou amplifieront les tendances actuelles du marché.

Le nouveau seuil du marché de l’or représente plus qu’une simple étape numérique — il reflète des changements fondamentaux dans la perception des traders concernant la stabilité des devises, la coordination des banques centrales et la valeur durable des métaux précieux en période d’incertitude. Tant que la volatilité des devises persistera et que la dynamique du dollar restera complexe, les actifs refuges comme l’or continueront probablement à attirer l’intérêt des gestionnaires de portefeuille du monde entier.