Nvidia : Nous avons fait notre plus gros pari sur OpenAI à ce jour — Voici ce que les investisseurs doivent savoir

Lors d’une conférence technologique à Taipei, le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a fait une annonce majeure qui fait des vagues dans le monde de l’investissement. Il a révélé que Nvidia participerait à la dernière levée de fonds d’OpenAI — et ce n’est pas un petit mouvement. « Nous allons investir beaucoup d’argent », a déclaré Huang, qualifiant cela de potentiellement « la plus grande investissement que nous ayons jamais faite ». Bien qu’il n’ait pas donné de chiffre précis, il a insisté sur le fait que l’investissement serait « énorme ».

Cette déclaration est intervenue après des rumeurs suggérant que Nvidia reconsidérerait son engagement envers la startup d’IA. Lorsqu’on lui a posé des questions à ce sujet, Huang a simplement répondu : « C’est n’importe quoi. »

L’investissement dont Jensen Huang parle

OpenAI cherche à lever jusqu’à 100 milliards de dollars auprès de plusieurs investisseurs de poids, dont Nvidia, Microsoft, Amazon et SoftBank. Cette levée de fonds pourrait valoriser OpenAI à 750 milliards de dollars, ce qui en ferait potentiellement l’une des entreprises privées les plus précieuses au monde.

La relation entre ces deux entreprises est profonde. En septembre dernier, Nvidia a annoncé un « partenariat stratégique historique » où OpenAI déploierait au moins 10 gigawatts de centres de données IA alimentés par les GPU de nouvelle génération Vera Rubin de Nvidia. À cette époque, Nvidia avait indiqué son intention d’investir jusqu’à 100 milliards de dollars dans OpenAI à mesure que chaque centre de données serait opérationnel.

Les dernières déclarations de Huang ont clarifié un point important : le nouveau montant d’investissement est différent de l’engagement initial de 100 milliards de dollars. « Non, non, rien de ce genre », a-t-il répondu lorsqu’on lui a demandé si cette levée atteindrait 100 milliards de dollars. Ainsi, bien que les gros titres évoquent des sommes massives, les chiffres réels restent quelque peu dans l’ombre.

Une levée de fonds massive qui pourrait transformer le paysage de l’IA

L’ampleur de cette levée de fonds raconte une histoire sur la direction que croit l’industrie technologique. OpenAI est devenue centrale dans la révolution de l’IA, et les investisseurs parient en conséquence. CoreWeave, un fournisseur de cloud computing spécialisé dans l’infrastructure IA, a augmenté de plus de 125 % depuis son introduction en bourse en mars 2025. De même, Nebius Group a grimpé de 368 % depuis la reprise de ses activités en fin 2024. Ces gains suggèrent que le marché voit un potentiel énorme dans les entreprises soutenant le développement de l’IA.

Il y a des spéculations selon lesquelles OpenAI pourrait envisager une introduction en bourse (IPO) plus tard cette année. Si cela se produit, la participation précoce de Nvidia pourrait devenir extrêmement précieuse. L’histoire offre un certain contexte : ceux qui ont investi dans Netflix lorsqu’il a été recommandé par Motley Fool en décembre 2004 ont vu leur investissement de 1 000 dollars atteindre 450 256 dollars. De même, les investisseurs ayant acheté Nvidia lors de sa recommandation en avril 2005 ont vu leur 1 000 dollars se transformer en 1 171 666 dollars.

Le problème circulaire dont personne ne parle

C’est là que cela devient compliqué. La structure de l’accord entre OpenAI et Nvidia crée ce que les investisseurs appellent une « relation circulaire ». OpenAI utilise les GPU de Nvidia pour construire ses centres de données IA, et en retour, Nvidia investit massivement dans OpenAI. La préoccupation est que ces arrangements gonflent artificiellement la demande et envoient de faux signaux sur la véritable valeur de ces investissements.

Cette dynamique circulaire soulève des questions importantes : dans quelle mesure l’enthousiasme autour de ces deals IA reflète une véritable innovation ou une simple réciprocité ? Les deux entreprises parient-elles sur le succès de l’autre de manière qui pourrait ne pas résister à l’épreuve du marché ?

Les investisseurs ont de plus en plus exprimé leur inquiétude face à ce schéma. Bien que le partenariat entre Nvidia et OpenAI ait du sens — Nvidia fournit les puces, OpenAI construit l’infrastructure — la composante d’investissement mutuel ajoute une couche de complexité qui mérite l’attention des investisseurs.

La valeur de l’action Nvidia en ce moment

Du point de vue de la valorisation, Nvidia présente un cas intéressant. La société affiche un ratio prix/bénéfice sur croissance (PEG) de 0,8, et tout ratio inférieur à 1,0 est traditionnellement considéré comme un signe de sous-évaluation par rapport aux attentes de croissance. Compte tenu de la position actuelle de Nvidia et de sa trajectoire de croissance prévue, l’action pourrait sembler attrayante en apparence.

Cependant, Nvidia a une longue expérience d’investissement dans des entreprises IA émergentes, puis de cession de ces positions. Il y a tout simplement trop d’incertitudes à ce stade pour affirmer avec certitude si cet investissement particulier dans OpenAI sera un succès éclatant ou s’effacera dans l’oubli.

L’image globale : nous avons vu le marché devenir de plus en plus enthousiaste à propos des investissements liés à l’IA, mais cet enthousiasme ne garantit pas le succès. La position de Nvidia dans la technologie GPU est réelle et précieuse, mais ses futurs rendements dépendront de bien plus que cette seule levée de fonds avec OpenAI. La nature interconnectée de ces accords, bien que stratégique, introduit aussi des risques que les investisseurs avisés ne doivent pas ignorer.

Avant de prendre une décision d’investissement, gardez à l’esprit que Nvidia ne figurait pas récemment dans la liste des 10 actions recommandées par des analystes — malgré ses performances impressionnantes. Ce seul fait suggère que même les investisseurs professionnels trouvent la valorisation complexe et l’avenir incertain. La communauté d’investissement reste divisée sur le fait que nous ayons atteint le pic de l’enthousiasme pour les actions technologiques ou s’il reste encore un potentiel de hausse substantiel.