L'inflation de la zone euro diminue moins que prévu en janvier, avertit Pantheon Macroeconomics

Une analyse récente des économistes de Pantheon Macroeconomics, Claus Vistesen et Ankita Amajuri, révèle que le ralentissement de l’inflation dans la zone euro en janvier se manifeste moins que prévu, ce qui pourrait constituer un obstacle pour les décideurs européens. Les perspectives révisées soulignent que les pressions inflationnistes persistantes dans les secteurs économiques clés s’avèrent plus tenaces que ce que l’on anticipait auparavant, retardant la dynamique de désinflation que les marchés comptaient voir.

La prévision révisée montre une trajectoire d’inflation plus accentuée

Pantheon Macroeconomics a relevé sa prévision d’inflation pour janvier à 1,8 %, contre 1,6 % précédemment. Selon le rapport de Jin10 sur cette analyse, cette révision reflète les données récentes sur les prix provenant des principales économies de la zone euro, notamment l’Allemagne et l’Espagne, qui ont révélé des pressions sur les prix plus fortes que ce que les modèles avaient prévu. Par ailleurs, la croissance robuste du PIB au quatrième trimestre et un taux de chômage stable renforcent l’attente que la Banque centrale européenne pourrait maintenir une approche prudente concernant les réductions de taux, en conservant une politique monétaire plus restrictive pendant moins longtemps que ce qui avait été indiqué auparavant.

La situation inflationniste mitigée en Allemagne : l’énergie baisse, les services persistent

Alors que les prix de l’énergie en Allemagne — électricité et gaz — ont diminué comme prévu, une reprise notable est apparue dans l’inflation des aliments et des biens de base. Plus important encore, le secteur des services continue de montrer une croissance des prix résiliente qui a efficacement neutralisé les bénéfices d’une baisse des coûts énergétiques. Cette dynamique illustre pourquoi les tendances globales de désinflation avancent moins vite que ce que les chiffres globaux pourraient suggérer, car l’inflation tirée par les services demeure remarquablement persistante dans toute la zone euro.

L’inflation de base stable en Espagne contredit la faiblesse des chiffres globaux

L’Espagne présente un schéma similaire : l’inflation globale a quelque peu diminué en raison des effets de base statistiques d’il y a un an, mais le taux d’inflation de base — qui exclut les éléments volatils comme l’énergie et l’alimentation — est resté ferme. Cette divergence souligne que, bien que les mesures globales montrent une amélioration, les pressions sur les prix sous-jacentes restent moins sensibles aux stimuli politiques qu’elles ne l’ont été historiquement. La résilience des taux de base dans ces deux économies indique que l’inflation tenace dans le secteur des services est le principal moteur empêchant une désinflation plus marquée.