Vitalik remet en question les Rollups, Aztec peut-il se démarquer grâce à une confidentialité contrôlable ?

Auteur : CoinW Research Institute

Résumé

Aztec est une zkRollup axée sur la confidentialité construite sur Ethereum, qui ne vise pas uniquement l’extension de capacité, mais cherche à établir un système de contrats intelligents avec « confidentialité par défaut, exécution vérifiable ». Grâce à une architecture combinant exécution privée et validation sur chaîne, ainsi qu’au langage Noir spécialement conçu pour le développement de preuves à zéro connaissance, Aztec souhaite créer un écosystème complet d’applications natives à la confidentialité. Le projet a levé plusieurs tours de financement auprès d’institutions de premier plan, et son modèle économique de jetons intègre des mécanismes d’incitation réseau et de participation communautaire. Par rapport à la compétition en termes de performance des principales solutions L2, Aztec opte pour une approche différenciée d’exécution privée, ce qui lui confère une forte unicité dans l’écosystème Ethereum. Cependant, sa valeur à long terme dépendra de l’adoption généralisée de la confidentialité, ainsi que de l’évolution des variables clés telles que la réglementation, la performance technique et l’expansion de l’écosystème.

1. Pourquoi Aztec attire-t-elle récemment l’attention du marché ?

Perspectives du secteur : un regain structurel de l’intérêt pour la confidentialité

Ces dernières années, avec un durcissement réglementaire et la prudence des échanges envers les protocoles anonymes, le secteur de la confidentialité a connu un refroidissement notable. Beaucoup de projets de confidentialité ont été marginalisés, et « confidentialité » a été perçue comme une thématique à haut risque. Mais la situation évolue. Avec la montée en puissance des applications on-chain, la confidentialité revient au centre des discussions sous une nouvelle forme. L’agent IA permet l’automatisation stratégique, ce qui implique que la logique de transaction et les données ne peuvent pas être entièrement publiques ; l’entrée des actifs réels (RWA) et des institutions nécessite des modèles « vérifiables mais pas excessivement transparents » ; la nécessité de garder la confidentialité des détails commerciaux tout en assurant la vérifiabilité. Par ailleurs, des technologies comme zkEVM, zkVM, etc., mûrissent progressivement, rendant la computation vérifiable mais non visible plus faisable. La confidentialité ne se limite plus à un outil d’anonymisation des transferts, mais devient une nouvelle capacité infrastructurelle. La montée en puissance d’Aztec illustre cette transformation structurelle.

Contexte et crédibilité de l’équipe

Aztec a lancé initialement Aztec Connect, visant la DeFi confidentielle, mais a ensuite décidé de fermer ce produit pour se concentrer sur la construction d’un « zkRollup native à la confidentialité ». Ce changement, controversé à l’époque, témoigne de la volonté de l’équipe de faire des choix stratégiques pour une vision à long terme plutôt que de suivre une narration à court terme. Par la suite, Aztec s’est concentré sur une architecture zkRollup avec confidentialité par défaut, et a lancé Noir, un langage de programmation dédié au développement de preuves à zéro connaissance, pour bâtir progressivement un système complet de contrats intelligents privés.

Le fondateur Zac Williamson est un chercheur de longue date en preuves à zéro connaissance et cryptographie, parmi les premiers contributeurs au système de preuve universel PLONK. L’équipe Aztec a maintenu un engagement soutenu dans la recherche ZK, allant des protocoles d’actifs privés à l’architecture Rollup, en passant par le développement du langage Noir, toujours autour du calcul vérifiable privé. Même lors des phases de déclin du secteur de la confidentialité, l’équipe n’a pas arrêté ses efforts, mais a plutôt pivoté et reconstruit ses produits. Cette constance dans l’investissement et cette expertise technique renforcent la perception qu’Aztec est un projet d’infrastructure à long terme, plutôt qu’un simple phénomène de marché cyclique.

Capitaux et soutien financier

En décembre 2021, Aztec a levé environ 17 millions de dollars lors d’un tour de série A, mené par Paradigm, avec la participation de a_capital, Variant, Nascent, Vitalik Buterin et d’autres investisseurs renommés. En décembre 2022, dans un contexte de marché morose, Aztec a réalisé une levée de 100 millions de dollars en série B, menée par a16z crypto, avec la participation de A Capital, King River, etc., totalisant plus de 119 millions de dollars. Que ce soit a16z ou Paradigm, ce sont des fonds de premier plan dans l’infrastructure cryptographique, privilégiant une vision à long terme sur la technologie et l’architecture sous-jacente, plutôt qu’une spéculation à court terme. La réalisation d’un tel financement massif en période de marché baissier en fin d’année 2022 témoigne de la confiance des capitaux dans la trajectoire technologique et le potentiel à long terme d’Aztec, plutôt que dans l’humeur du marché.

L’intérêt actuel pour Aztec est alimenté par plusieurs facteurs : l’accumulation longue de l’équipe dans le domaine ZK, une feuille de route claire de reconstruction produit, et le soutien continu des capitaux de premier plan. La capitalisation et l’attention du marché précèdent encore le déploiement massif de l’écosystème, qui reste en cours de construction.

2. Quelle est la position centrale d’Aztec : que construit-elle exactement ?

Pas seulement Layer2, mais une couche d’exécution axée sur la confidentialité

Aztec n’est pas une blockchain Layer1 indépendante, mais un réseau zkRollup de seconde couche construit sur Ethereum. Toutes les transactions et preuves à zéro connaissance sont finalement soumises à la validation sur le réseau principal Ethereum, garantissant une sécurité héritée de celui-ci. Cependant, la considérer simplement comme une autre L2 est inexact : la majorité des solutions L2 visent à améliorer la performance (réduction des coûts, augmentation de la vitesse), alors qu’Aztec cherche à résoudre le problème fondamental de la transparence totale inhérente à la blockchain.

Sur Ethereum, le solde des comptes, l’historique des transactions, la logique des contrats sont publics. Cette transparence garantit la vérifiabilité, mais limite la mise en œuvre dans certains cas concrets. Les stratégies institutionnelles ne peuvent pas être cachées, la confidentialité des enchères on-chain est difficile, et les algorithmes d’automatisation IA seront aussi exposés. Or, dans le monde réel, les activités commerciales ne se déroulent pas dans un environnement totalement ouvert. Aztec vise à faire en sorte que la blockchain conserve sa vérifiabilité tout en disposant de limites raisonnables à la confidentialité.

Noyau technique : exécution privée, validation sur chaîne

La logique fondamentale d’Aztec peut se résumer ainsi : exécution privée, validation publique. L’utilisateur effectue localement ses transactions ou appels de contrats, puis génère une preuve à zéro connaissance. La validation sur chaîne consiste à vérifier « si cette opération respecte les règles », et non « ce qui a été fait précisément ». Le réseau confirme que le calcul est correct, sans voir le montant, les données ou les détails d’exécution. Contrairement à un Rollup classique, où seules les transactions compressées sont soumises, et où les données restent publiques, Aztec modifie le mode d’exécution : l’état peut être privé, mais l’exécution reste crédible. Ce modèle, appelé « vérifiable mais invisible », ne supprime pas la transparence, mais déplace cette transparence du niveau des données vers celui des preuves.

Contrats intelligents privés et écosystème Noir

L’objectif d’Aztec ne se limite pas à des transferts confidentiels, mais inclut le support de « contrats intelligents privés ». Sur une blockchain classique, l’état des contrats est par défaut public. Sur Aztec, un contrat peut avoir un état et une logique privés, tout en pouvant interagir avec le monde extérieur lorsque nécessaire. Les développeurs peuvent décider quels éléments rendre publics ou garder secrets, créant ainsi une structure d’applications à « transparence contrôlable ». Pour rendre ce mode de développement praticable, Aztec a lancé Noir, un langage de programmation dédié aux applications à zéro connaissance. La complexité du développement ZK est extrême, mais Noir vise à l’ingénierie de cette complexité, permettant aux développeurs de construire des applications privées avec une approche plus proche de la programmation classique. Aztec ne construit pas seulement un réseau, mais une infrastructure complète d’exécution native à la confidentialité, comprenant l’environnement d’exécution, le mécanisme de preuve et la chaîne d’outils de développement.

3. Modèle économique et valeur à long terme

Informations actuelles sur le jeton : total, distribution et mécanismes d’émission

Selon le whitepaper d’Aztec, l’offre totale initiale est de 10,35 milliards de jetons AZTEC, répartis selon différents rôles et usages. La distribution globale couvre les investisseurs, l’équipe centrale, la fondation, le développement de l’écosystème et la participation communautaire. Environ 21,96 % (soit 2,273 milliards) sont destinés à la vente de jetons, via des ventes publiques ou des ventes aux nœuds fondateurs, principalement pour la découverte du prix initial et l’incitation au lancement du réseau.

Structuré, le Tokenomics d’AZTEC s’articule autour de plusieurs axes : une partie pour récompenser les premiers investisseurs et soutiens, une autre pour la motivation à long terme de l’équipe, la fondation pour le développement et la gouvernance, des subventions pour attirer développeurs et applications, ainsi qu’un mécanisme de récompenses réseau (Y1 Network Rewards) et une réserve pour la liquidité et les incitations futures. Ce modèle intègre à la fois un soutien initial par le capital, et une réserve importante pour la croissance future, orientée vers une infrastructure à long terme.

Valeur captée par le jeton dans un contexte L2 privé : quel rôle ?

Les fonctionnalités principales d’AZTEC incluent :

(1) Sécurité réseau et incitations par staking. Le jeton AZTEC sera probablement utilisé pour le staking des participants (appelés Sequencers ou nœuds de tri), afin de maintenir la stabilité et la sécurité décentralisée du réseau. Les détenteurs peuvent choisir d’opérer des nœuds ou de déléguer leurs jetons pour recevoir des récompenses, dans un mécanisme similaire à d’autres systèmes PoS/staking.

(2) Gouvernance. Les détenteurs d’AZTEC pourront participer à la gouvernance du réseau, notamment pour les mises à jour protocolaires, l’ajustement des paramètres, la gestion des ressources de l’écosystème. Le jeton devient ainsi un vecteur de valeur et un outil de décision communautaire.

(3) Paiement de frais et incitations à l’exécution. À terme, si Aztec déploie un environnement d’exécution de contrats intelligents, le jeton pourrait servir à payer les frais de transaction ou d’exécution, et à récompenser les participants fournissant des preuves ou des services de tri.

Ces mécanismes montrent que la capacité de confidentialité devient une composante de la valeur du jeton. Contrairement à d’autres L2 principalement orientés vers l’extension de capacité, Aztec, par ses notions de « confidentialité », « divulgation sélective » et « transparence contrôlable », fournit une base technique pour des applications financières, institutionnelles ou à forte exigence de confidentialité. En théorie, cela pourrait faire que la demande en jetons et les frais de réseau soient plus liés à des activités de valeur élevée en chaîne.

4. Vente de jetons et TGE : enchères équitables & vote communautaire

Utilisation du mécanisme CCA pour la vente publique

La vente de jetons d’Aztec utilise le mécanisme de « Continuous Clearing Auction » (CCA), développé conjointement avec Uniswap Labs pour la v4, une première tentative de lancement de jetons entièrement basée sur CCA sur la chaîne. Ce mécanisme vise à permettre aux participants de fixer eux-mêmes le prix via une enchère transparente et équitable, évitant la course aux gas, la concentration par les gros acteurs, et assurant une découverte de prix vérifiable et neutre. La vente est entièrement vérifiable sur la chaîne, favorisant la transparence.

Elle s’est déroulée du 2 au 6 décembre 2025, avec plus de 16 700 participants, et a permis de vendre environ 19 476 ETH (environ 61 millions de dollars) de jetons, représentant environ 14,95 % de l’offre totale. Les participants incluent des utilisateurs communautaires, des opérateurs de nœuds de testnet, des contributeurs précoces, et des stakers ETH. La plateforme a fixé un plafond de mise par personne pour limiter la concentration. Après la vente, une liquidité initiale a été automatiquement créée via le pool de la v4, avec environ 273 millions de AZTEC (environ 2,6 % de l’offre) pour le trading, assurant une base pour le marché secondaire.

Lancement du TGE par vote communautaire

Après la vente, une grande partie des jetons obtenus via enchères, ventes de nœuds et récompenses reste bloquée jusqu’au déclenchement du Token Generation Event (TGE). Selon l’annonce officielle, le TGE a été approuvé par vote communautaire, avec une date fixée au 12 février 2026 (heure de Pékin). À cette date, les utilisateurs ayant participé à la vente pourront transférer et échanger librement leurs AZTEC.

Ce processus reflète la logique de gouvernance d’Aztec : la circulation libre des jetons n’est pas décidée unilatéralement par l’équipe, mais par un vote communautaire sur la chaîne. La réussite du TGE marque une étape clé dans le lancement de l’économie de jetons, et implique que la communauté participera activement à la gouvernance et à la répartition future du pouvoir.

La combinaison de la vente et du déblocage des jetons établit une base plus ouverte et décentralisée pour la valeur à long terme.

5. Concurrence et positionnement

Différences avec les principaux L2 : pas seulement performance, mais confidentialité

Les solutions L2 Ethereum dominantes comme Starknet, zkSync, Scroll ont pour objectif principal l’extension de capacité : augmenter le débit, réduire les coûts, améliorer la compatibilité EVM. Leur enjeu est de résoudre la lenteur et le coût élevé de la chaîne, la confidentialité n’étant pas leur priorité. Aztec, tout en étant basé sur zkRollup, se distingue par sa position : c’est un « privacy-first zkRollup », où la confidentialité est la caractéristique par défaut, pas une option. Elle supporte des états privés et des contrats intelligents privés, et met en avant un mode d’exécution vérifiable mais invisible. La relation avec les autres L2 n’est pas une compétition de performance, mais une différenciation stratégique : les autres cherchent à augmenter la capacité, Aztec construit une couche d’exécution privée.

Comparaison avec d’autres projets de confidentialité : trajectoire technologique et intégration écosystémique

Dans le secteur de la confidentialité, Aztec occupe une position particulière. Zcash privilégie la confidentialité des paiements, en masquant montants et adresses, sans support de contrats complexes. Secret Network utilise TEE pour des contrats privés, mais reste une Layer1 indépendante, nécessitant des ponts avec Ethereum. Zama et autres projets FHE explorent la cryptographie homomorphe avancée, encore en phase expérimentale. Aztec, lui, construit directement sur Ethereum, hérite de sa sécurité, supporte la programmabilité privée, et développe Noir pour un écosystème complet d’outils de développement. Dans l’écosystème Ethereum, Aztec est l’un des projets les plus avancés dans la promotion des contrats privés programmables.

6. Risques potentiels et variables futures

Risques réglementaires : la confidentialité sera-t-elle limitée ?

Les protocoles de confidentialité sont sensibles dans l’industrie crypto. Certains outils ont déjà subi des pressions réglementaires, et la législation n’est pas totalement favorable aux technologies non traçables. Aztec, en insistant sur une confidentialité vérifiable, n’est pas totalement anonyme, mais reste une infrastructure de confidentialité. La question est : la réglementation autorisera-t-elle cette « confidentialité contrôlable » ? Les exchanges et institutions seront-ils prêts à supporter une L2 confidentielle ? Ces facteurs influenceront directement le développement d’Aztec.

Risques techniques et d’écosystème

Les preuves à zéro connaissance demandent beaucoup de calculs. La computation privée est plus complexe que pour une L2 classique, et la génération de preuves en local n’est pas gratuite. La conception d’états privés et la courbe d’apprentissage du langage Noir sont des défis. Si la performance ou l’expérience utilisateur ne s’améliorent pas, l’adoption massive pourrait être freinée. De plus, Aztec privilégie une architecture native à la confidentialité, alors que l’écosystème EVM mature et massif est déjà en place. La réticence des développeurs à repenser leurs applications pour la confidentialité est une question concrète. La compétition technologique s’accélère aussi : zkVM plus performants, solutions modulaires, FHE, etc., pourraient offrir des alternatives.

Réflexion : la RWA pourrait-elle augmenter la demande pour une « confidentialité contrôlable » ?

Au-delà des risques réglementaires et techniques, la nécessité de « transparence contrôlable » dans la finance on-chain pourrait aussi influencer le futur d’Aztec. Les RWA (actifs réels tokenisés) sont une grande tendance, mais impliquent souvent des acteurs institutionnels avec des exigences de confidentialité. Les institutions ont besoin de dissimuler des informations sensibles : contreparties, prix, positions, stratégies. Si ces données doivent rester privées, cela renforce la demande pour des solutions comme Aztec. La logique « vérifiable mais invisible » s’aligne avec ces besoins : vérification publique, données sensibles cachées. Cependant, la réalité montre que beaucoup de projets RWA privilégient encore des chaînes permissionnées ou des solutions off-chain. La voie vers une adoption large de la confidentialité sur chaîne publique reste à confirmer.