Tom Lee——De stratégiste de Wall Street au plus grand optimiste d'Ethereum

Auteur : Climber, CryptoPulseLabs

Au cours des dernières années, si l’on devait désigner une personne de Wall Street qui comprend le mieux comment présenter Ethereum comme un actif macroéconomique, Tom Lee serait certainement en tête de liste.

Pour de nombreux investisseurs traditionnels, il est ce stratégiste qui insiste à plusieurs reprises dans les médias sur le fait que « le marché américain va monter, le Bitcoin va monter, Ethereum va monter » ; tandis que pour les participants au marché de la cryptographie, il ressemble davantage à un accélérateur de narratifs alternatifs. Chaque fois que le marché est hésitant, en attente ou en phase de morosité, il a tendance à utiliser un langage plus fort, des objectifs de prix plus agressifs, pour ramener Bitcoin et Ethereum sous les projecteurs de la finance mainstream.

Mais l’influence de Tom Lee ne sort pas de nulle part. Il n’a pas commencé dans la crypto, ni par la création de buzz sur les réseaux sociaux, mais est un analyste typique de Wall Street. Grâce à une longue expérience dans des banques d’investissement et des institutions de recherche, où il s’est spécialisé dans les cycles macroéconomiques, les flux de capitaux et les modèles d’évaluation, il était déjà un habitué des médias financiers américains avant d’entrer dans le domaine des cryptomonnaies. C’est cette combinaison d’un parcours financier traditionnel et d’une foi dans les actifs numériques qui fait de lui l’un des rares à être écouté à la fois par les deux camps.

1. Origines à Wall Street : du chercheur au stratégiste, un parcours classique

Le début de carrière de Tom Lee n’a rien de mystérieux : il suit une voie très classique à Wall Street : recherche, stratégie, analyse macroéconomique, communication avec les clients.

Ce qui diffère, c’est que beaucoup de stratégistes deviennent prudents en fin de carrière, alors que Tom Lee a un style tout à fait opposé — plus il avance, plus il ose exprimer des directions claires, voire faire de ses prévisions un produit facilement diffusé.

Dans ses premières années, Tom Lee a travaillé dans plusieurs institutions financières américaines, dont une étape clé fut son poste de chef stratégiste actions chez J.P. Morgan.

Durant cette période, il a acquis deux compétences essentielles : premièrement, comment transformer des variables macro complexes — taux d’intérêt, inflation, dollar, spreads de crédit, bénéfices des entreprises — en points de vue d’investissement exploitables ; deuxièmement, comment expliquer une tendance à des clients institutionnels et leur faire accepter cette vision.

Ce type d’expérience est crucial, car le marché de la cryptographie est essentiellement un marché fortement narratif : les mouvements ne sont pas principalement dictés par les états financiers, mais par des attentes macroéconomiques, la structure des capitaux et la tolérance au risque. La force de Tom Lee réside justement dans sa capacité à traduire le langage macro en langage de marché.

Ainsi, la logique sous-jacente à sa notoriété n’est pas celle d’un influenceur crypto, mais celle d’un conteur macro.

C’est réellement après avoir quitté le système traditionnel de banques d’investissement qu’il a été largement reconnu. Vers 2014, il a cofondé Fundstrat Global Advisors, souvent abrégé en Fundstrat.

Il s’agit d’un institut de recherche indépendant, dont l’activité se situe à la croisée de la recherche macroéconomique, de la stratégie d’investissement et du conseil en marché, desservant aussi bien des fonds institutionnels que des investisseurs plus larges.

La création de Fundstrat reflète un changement d’époque : la recherche à Wall Street migre du système traditionnel des banques d’investissement vers des organismes de recherche indépendants, et les stratégistes ne se limitent plus à servir leurs clients institutionnels, mais diffusent directement leurs points de vue sur le marché.

C’est à cette étape que Tom Lee a progressivement construit sa marque personnelle. Son style est suffisamment tranché, sa logique macro est claire, et ses messages sont adaptés à la diffusion.

Dans ses premières recherches chez Fundstrat, son principal terrain d’action était encore le marché américain. Sa position à long terme sur le marché boursier américain est très ferme : il insiste sur le fait que le marché récompense ceux qui détiennent à long terme, et il donne des jugements précis à plusieurs moments clés.

Même si ses prévisions ne sont pas toujours exactes, il possède un avantage : sa capacité à décomposer le marché en un cadre compréhensible, plutôt que de faire des prédictions de prix à court terme.

2. Passage à la cryptomonnaie : l’un des moteurs de la « Wall Street-isation » des narratifs Bitcoin et Ethereum

Le rôle de Tom Lee dans le marché crypto peut se résumer en une phrase : il est l’un des acteurs qui ont introduit Bitcoin dans le système narratif de Wall Street.

Beaucoup pensent à tort que l’entrée des financiers traditionnels dans la crypto est motivée par la recherche de profits rapides. Mais la logique de Tom Lee est davantage orientée vers la gestion macroéconomique des actifs.

Il considère Bitcoin comme un nouvel actif risqué, ainsi qu’un outil de couverture contre l’incertitude du système monétaire. Surtout dans un contexte de politique monétaire accommodante mondiale et de liquidité abondante en dollars, il analyse souvent Bitcoin, l’or, et les actions technologiques américaines dans un même cadre.

L’un de ses arguments les plus cités est que le prix du Bitcoin sera influencé à long terme par la liquidité mondiale et le flux institutionnel, plutôt que par le sentiment des petits investisseurs. En d’autres termes, il ne parle pas de stratégies de trading crypto, mais de logique de valorisation d’actifs.

Par exemple, lors du marché haussier de 2017, ses opinions publiques sur Bitcoin sont devenues très présentes dans les médias financiers mainstream. Son positionnement haussier était très agressif, avec de nombreux objectifs de prix élevés.

Ce style n’est pas surprenant dans la crypto, mais il est très rare chez les stratégistes de Wall Street. C’est aussi pour cela qu’il est rapidement devenu une figure médiatique, alliant crédibilité financière traditionnelle et narratifs exagérés du secteur crypto.

Mais ceux qui sont toujours optimistes seront toujours sujets à la critique. Que ce soit lors des baisses du marché crypto ou lors des chutes prolongées d’Ethereum.

Plus Tom Lee devient célèbre, plus il suscite de controverses. En particulier durant les marchés baissiers de 2018, 2022, où ses positions haussières à long terme ont été moquées par le marché. Sur les réseaux sociaux, il est souvent étiqueté comme le « toujours optimiste » ou le « roi des prévisions de sommet ».

Mais si l’on replace son rôle dans une narration plus large, cette controverse est normale. Tom Lee n’est pas un trader à court terme, mais un analyste narratif macroéconomique. Son travail n’est pas de prévoir précisément le prix d’un jour donné, mais de fournir un cadre à long terme pour le marché.

Il insiste souvent sur des éléments clés comme la rareté du Bitcoin, la structure de l’offre et de la demande à long terme, l’impact des cycles de politique monétaire mondiale sur les actifs risqués, la réévaluation des actifs par l’entrée institutionnelle, ou encore la relation entre dollar faible et inflation anticipée…

Ces logiques ne sont pas nouvelles, mais la force de Tom Lee réside dans sa capacité à les présenter de façon très « Wall Street » et suffisamment adaptée à la diffusion télévisée.

En résumé, ses prévisions peuvent se tromper, mais ses narratifs restent gravés.

3. ETH — La vision de Tom Lee sur l’actif sous-jacent de la finance on-chain

Beaucoup d’investisseurs sont optimistes sur ETH en raison de ses aspects techniques, écologiques, de ses développeurs, de ses solutions L2, etc. Mais la logique de Tom Lee est plus financière : il tente d’évaluer Ethereum comme un actif financier traditionnel.

Dans la finance classique, le dollar est la monnaie de règlement, en bourse la trésorerie est centrale, et sur Internet, le trafic est la ressource fondamentale.

Selon lui, Ethereum joue un rôle similaire à une « couche de règlement on-chain ».

On constate que les stablecoins, les RWA (actifs du monde réel), le prêt sur la blockchain, etc., ont tous besoin d’une couche de règlement fiable. Bien que plusieurs blockchains rivalisent pour cette position, Ethereum conserve à long terme ses avantages en termes de sécurité, d’écosystème et de reconnaissance institutionnelle.

Pour Tom Lee, ETH n’est pas un simple jeton de projet, mais une infrastructure financière fondamentale. Tant que la finance on-chain continue de se développer, la valeur d’Ethereum pourra être capturée à long terme.

De plus, ETH ressemble davantage à un actif productif qu’à un actif purement spéculatif, ce qui est une autre raison pour laquelle Tom Lee le privilégie.

La logique de valeur du Bitcoin s’apparente à celle de l’or numérique : rareté, résistance à l’inflation, stockage de valeur.

Mais celle d’Ethereum est plus proche d’un actif de production : génération de frais, mécanisme de combustion pour réduire l’offre, staking qui confère à ETH une sorte de « rendement », expansion de l’écosystème qui stimule la demande…

Ce modèle donne à ETH une apparence d’actif à flux de trésorerie interne, semblable à une nouvelle forme d’infrastructure internet.

Lorsque le marché devient institutionnel, ces acteurs privilégient souvent ce type d’actif capable d’expliquer la voie de la capture de valeur, plutôt que ceux qui ne montent que par consensus.

De plus, ETH dispose d’un mécanisme clair de renforcement de l’offre et de la demande, avec la déflation et le staking.

Après la transition vers le PoS, Ethereum a introduit deux mécanismes clés : la réduction de l’offre en staking (verrouillage) et la réduction de l’offre totale via la combustion (déflation). Cela signifie que tant que l’activité sur le réseau Ethereum reste à un certain niveau, la relation offre/demande pourrait rester tendue à long terme.

Ce phénomène est rare dans la finance traditionnelle, où les actions peuvent racheter leurs propres titres, mais cela dépend des profits de l’entreprise, ou l’or dont l’offre est stable mais ne peut pas diminuer. ETH, quant à lui, voit son offre évoluer dynamiquement avec l’activité du réseau. Ce mécanisme lui confère un modèle économique auto-renforçant.

Enfin, et c’est peut-être le plus important, ETH est l’actif central dans une narration de conformité réglementaire, ce qui facilite son adoption par les institutions.

Tom Lee a très tôt souligné que le marché crypto finirait par se structurer autour de l’institutionnel et de la conformité. Avec l’émergence des ETF, les actifs numériques entrent dans le cadre de l’allocation d’actifs traditionnelle.

Pour les institutions, Bitcoin est le plus simple à comprendre, grâce à sa narration claire. Mais une fois qu’Ethereum sera intégré dans un cadre réglementaire, son attrait s’accroîtra rapidement, car il ne s’agit plus seulement d’un actif de réserve, mais d’une infrastructure financière sous-jacente à l’économie on-chain.

Les préférences des institutions portent souvent sur des actifs dont la valeur est explicable, dont la demande est durable, avec un marché plus mature et une réglementation plus claire. ETH répond progressivement à ces critères, ce qui explique que Tom Lee insiste beaucoup sur ce point. À mesure que le marché crypto évoluera, la valorisation d’Ethereum ressemblera de plus en plus à celle d’un actif traditionnel, plutôt qu’à un simple actif spéculatif.

Conclusion

L’essence de la vision de Tom Lee n’est pas simplement d’être optimiste, mais de comprendre les cycles. Il n’est pas un influenceur crypto qui crie dans le vide, mais un stratégiste qui intègre les actifs numériques dans un cadre macroéconomique. Son optimisme à long terme provient de sa compréhension des cycles des actifs risqués. Son intérêt pour ETH découle de sa conviction que la finance on-chain est une infrastructure fondamentale.

Selon lui, Bitcoin est comme l’or numérique, un indicateur de la liquidité macro et du risque. Ethereum, lui, est une pièce maîtresse de la finance on-chain, bénéficiant directement de l’expansion de l’économie blockchain.

Dans un marché saturé de bruit, Tom Lee offre une approche plus institutionnelle, plus long-termiste, qui est précisément la compétence la plus rare pour beaucoup d’investisseurs ordinaires.