Comment le taux de change dollar/roupie a évolué : explication de l'intervention du RBI sur le marché

Rupee indien a connu une reprise remarquable face au dollar américain mercredi, avec le taux de change USD/INR chutant de plus de 1 % pour atteindre le niveau de 90,00, après avoir atteint un sommet historique à 91,56. Cette inversion spectaculaire a suivi une action délibérée de la Réserve fédérale indienne (RBI), qui a déployé des tactiques d’intervention agressives sur les marchés au comptant et à terme non livrable (NDF). Reuters a rapporté que les banques publiques offraient massivement des dollars américains, signalant un soutien coordonné de la banque centrale pour la monnaie nationale.

Cette correction du taux de change souligne la pression croissante sur la roupie indienne, qui est restée la plus faible parmi les monnaies asiatiques en 2026, se dépréciant de près de 6,45 % face au dollar depuis janvier. La faiblesse de la monnaie résulte d’un double vent contraire : des sorties soutenues d’investissements étrangers et l’impasse commerciale en cours entre les États-Unis et l’Inde, qui n’a pas encore abouti à une annonce officielle. En l’absence d’accord commercial, les importateurs indiens ont intensifié leurs achats de dollars pour couvrir leurs coûts d’importation, ce qui a encore accentué la pression sur la valeur de la roupie.

Fuite des investissements étrangers accentue la pression sur la monnaie

Les difficultés de la roupie reflètent l’exode plus large des investisseurs institutionnels étrangers (FII) des marchés boursiers indiens. Tout au long de 2026, les FII sont restés vendeurs nets pendant sept des onze premiers mois, avec des sorties particulièrement importantes en décembre. À lui seul, ce mois-là, les investisseurs étrangers ont désengagé pour 23 455,75 crore de roupies du marché boursier indien, accélérant la fuite des capitaux et augmentant la demande de dollars américains parmi les entreprises locales.

Sur le plan politique, le gouverneur de la RBI, Sanjay Malhotra, a récemment indiqué au Financial Times que les taux d’intérêt resteraient accommodants « pour une période plus longue », malgré les surprises récentes dans les données économiques. Le gouverneur a reconnu que les derniers chiffres du PIB ont pris la banque centrale au dépourvu, ce qui a conduit à des ajustements dans ses modèles de prévision. Notamment, Malhotra a estimé qu’une résolution commerciale potentielle entre les États-Unis et l’Inde pourrait augmenter le PIB global jusqu’à 0,5 %, soulignant comment les tensions géopolitiques commerciales impactent directement la valorisation de la roupie via leurs effets sur les perspectives de croissance économique.

La remontée du dollar américain reflète des signaux économiques mitigés

Par ailleurs, l’indice du dollar américain (DXY), qui mesure la force du dollar face à six principales monnaies, a rebondi de 0,17 % pour se négocier près de 98,40 mercredi. Ce rebond intervient malgré une série de données économiques américaines plus faibles que prévu. Le rapport combiné sur l’emploi non agricole (NFP) d’octobre et novembre a révélé que le taux de chômage est monté à 4,6 %, son plus haut niveau depuis septembre 2021. La création d’emplois a également déçu, avec une perte de 105 000 postes en octobre avant une augmentation modérée de 64 000 en novembre.

Au-delà de la faiblesse du marché du travail, les données sur les ventes au détail et les premiers indicateurs PMI ont peint un tableau préoccupant de la dynamique économique américaine. Les ventes au détail d’octobre sont restées stables par rapport au mois précédent, manquant les attentes de 0,1 % de croissance. Par ailleurs, le PMI composite de S&P Global pour décembre a chuté brusquement à 53,0 contre 54,2 le mois précédent, signalant un ralentissement de l’activité du secteur privé. Malgré ces signaux d’alarme, la majorité des analystes du marché pensent que la Réserve fédérale maintiendra son taux directeur inchangé, la faiblesse étant en partie exagérée par la fermeture du gouvernement en décembre. L’outil CME FedWatch indique actuellement une probabilité nulle de baisse des taux lors de la réunion de la Fed en janvier 2026.

Perspective technique : le USD/INR trouve un support alors que le taux dollar-roupie se stabilise

D’un point de vue technique, le USD/INR a reculé à 90,5370 sur le graphique journalier mais reste au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 jours à 90,1278, conservant une tendance haussière à court terme pour le taux dollar-roupie. L’indice de force relative (RSI) est à 59,23, toujours au-dessus de la ligne médiane neutre à 50, ce qui confirme une dynamique positive malgré le récent recul depuis des niveaux de surachat dans les 70.

Si le USD/INR se maintient au-dessus du support de l’EMA 20, la configuration technique favorise un potentiel de hausse supplémentaire pour la conversion dollar-roupie. Le support initial se situe à 90,1278, avec une zone de support plus profonde entre 89,9556 et 89,8364. Une clôture quotidienne en dessous de cette bande ferait pencher le biais vers une consolidation, tandis que le maintien au-dessus ouvrirait la voie à une poursuite de la force du dollar face à la roupie. La configuration technique reste favorable malgré une dynamique modérée, suggérant que la structure du taux de change est peu susceptible de voir la roupie surperformer fortement le dollar à court terme.

Qu’est-ce qui influence le taux dollar-roupie au-delà des titres ?

Plusieurs facteurs détermineront si la dynamique de reprise de la roupie peut se maintenir dans l’environnement actuel. Les prix du pétrole brut, qui influencent fortement les coûts d’importation de l’Inde et la balance courante, restent une variable clé pour le taux de change. De plus, l’ampleur et le calendrier des flux de capitaux FII auront un impact direct sur la demande de roupie. La résolution des négociations commerciales entre les États-Unis et l’Inde pourrait s’avérer décisive — une avancée renforcerait probablement la roupie face au dollar en améliorant les perspectives d’exportation de l’Inde et ses attentes de croissance.

Les investisseurs doivent surveiller la publication jeudi de l’indice des prix à la consommation (CPI) américain pour novembre, car les données sur l’inflation pourraient remodeler les attentes de la Fed concernant les taux d’intérêt et influencer ainsi la valorisation du dollar face aux monnaies émergentes comme la roupie indienne. Pour ceux qui suivent le taux dollar-roupie, la trajectoire dépendra de la capacité de l’intervention de la RBI à stabiliser la monnaie et à inverser la tendance de dépréciation importante de l’année.