Quels sont les types de ETF Bitcoin ? Comparaison des différences majeures entre le spot et les futures

Les ETF (fonds négociés en bourse) Bitcoin permettent aux investisseurs traditionnels d’accéder directement aux actifs en Bitcoin via le marché boursier, sans avoir à gérer eux-mêmes leurs cryptomonnaies. Cette innovation facilite l’investissement dans le Bitcoin et a attiré un afflux massif de capitaux institutionnels sur le marché. Mais savez-vous quels types d’ETF Bitcoin existent ? Quelles sont les différences entre ces types ?

Comprendre les ETF Bitcoin — une nouvelle voie vers le marché traditionnel

Le concept central des ETF Bitcoin est simple : il s’agit d’un produit de fonds coté en bourse qui suit la performance du prix du Bitcoin. Les investisseurs n’ont qu’à passer une commande comme pour acheter des actions pour obtenir une exposition au Bitcoin, sans avoir à gérer des portefeuilles complexes ou des opérations sur des plateformes d’échange.

Selon l’actif sous-jacent et la méthode de trading, les ETF Bitcoin se divisent principalement en deux catégories. La première est basée sur des Bitcoins physiques, appelée ETF spot, et la seconde repose sur des contrats à terme, appelée ETF à terme. Ces deux instruments d’investissement, bien que semblables en apparence, diffèrent considérablement dans leur fonctionnement.

Comparaison des deux principaux types : ETF spot vs ETF à terme

ETF Bitcoin spot détient directement de véritables Bitcoins. La société de gestion achète des Bitcoins réels, stockés dans des custodians sécurisés, et la part de l’ETF est liée à la quantité réelle de Bitcoins détenus. Cela signifie que la part de l’ETF que vous achetez correspond à un actif tangible, vérifiable en Bitcoins.

ETF Bitcoin à terme adopte une stratégie différente. Il ne détient pas directement de Bitcoins, mais investit dans des contrats à terme sur Bitcoin pour suivre le prix du Bitcoin. Les contrats à terme sont des accords de prévision du prix futur, et le fonds utilise ces contrats pour reproduire la tendance du prix du Bitcoin. Bien que l’objectif final soit similaire, leur mode de réalisation diffère radicalement.

En pratique, l’ETF spot est plus direct et transparent, tandis que l’ETF à terme, en raison de la mécanique de tarification des dérivés, peut engendrer des coûts supplémentaires dans certains environnements de marché.

Pourquoi choisir un ETF ? Quatre avantages par rapport aux fonds fiduciaires

Comparé aux fonds fiduciaires numériques traditionnels comme GBTC, l’ETF Bitcoin présente des avantages compétitifs évidents.

Avantage 1 : Mécanisme de trading plus flexible

Les ETF utilisent un mécanisme de teneur de marché, permettant la création et le rachat de parts sur le marché primaire. Cela signifie que l’offre de parts peut s’ajuster dynamiquement en fonction de la demande. En revanche, GBTC ne permet pas de rachat, et les investisseurs ne peuvent liquider leur position qu’en second marché. Cette différence influence directement la flexibilité d’investissement.

Avantage 2 : Meilleure liquidité

GBTC impose une période de blocage de six mois et affiche souvent une prime importante. En raison de l’offre limitée et de la forte demande, le prix de GBTC dépasse fréquemment la valeur de ses actifs sous-jacents, ce qui impose un coût supplémentaire aux investisseurs. À l’inverse, après son lancement, l’ETF bénéficie d’une liquidité abondante, avec généralement peu ou pas de prime ou de décote, et son prix reste plus proche de la valeur réelle des actifs.

Avantage 3 : Frais de gestion nettement plus faibles

Les coûts de GBTC sont complexes, comprenant des frais de courtage, des frais annuels de gestion et la dépréciation liée à la prime. Par exemple, le taux de gestion annuel de GBTC est actuellement de 2 %. En comparaison, un ETF à terme Bitcoin lancé en octobre 2021 (comme BITO) affiche des frais de gestion de seulement 0,95 %, soit la moitié. Cette différence de coûts peut avoir un impact significatif sur le rendement à long terme.

Avantage 4 : Barrière d’entrée considérablement abaissée

GBTC exige un montant minimum d’investissement de 50 000 dollars et est réservé aux investisseurs qualifiés. En revanche, l’ETF Bitcoin est beaucoup plus accessible, avec des exigences de qualification et de montant d’investissement plus souples. Les investisseurs particuliers peuvent entrer sur le marché avec des montants plus faibles, ce qui démocratise davantage l’accès.

De la demande à l’approbation — chronologie du développement des ETF Bitcoin

Le parcours réglementaire des ETF Bitcoin n’a pas été simple. Après plus d’une décennie d’attente et de multiples refus, l’approbation finale est survenue.

Juillet 2013 : Les frères Winklevoss déposent la première demande d’ETF Bitcoin auprès de la SEC (Securities and Exchange Commission) des États-Unis, c’est la première demande enregistrée.

Au fil des années, de nombreuses autres demandes ont été déposées, souvent rejetées :

• Juillet 2016 : SolidX, une société de blockchain, dépose une demande
• Janvier 2017 : Grayscale soumet une demande, mais la retire en octobre de la même année
• Décembre 2017 : Direxion et GraniteShares déposent chacun une demande, rejetée en août 2018
• Janvier 2019 : Bitwise, gestionnaire d’actifs cryptographiques, dépose une demande, rejetée en octobre
• Juin 2020 : WisdomTree propose un ETF avec 5 % d’actifs en Bitcoin

Le tournant arrive en 2021. En février, le Canada autorise le premier ETF Bitcoin en Amérique du Nord — Purpose Bitcoin ETF, coté à Toronto.

En octobre de la même année, les États-Unis franchissent une étape majeure. La SEC approuve officiellement le ProShares Bitcoin Strategy ETF (code : BITO), qui commence à se négocier sur le marché principal de la Bourse de New York. C’est le premier ETF Bitcoin aux États-Unis. Cependant, il s’agit d’un ETF à terme, et aucun ETF spot n’a encore été approuvé à cette date.

Par la suite, le marché des ETF Bitcoin connaît une accélération. En janvier 2023, sous la pression du marché et des institutions, la SEC approuve enfin les premiers ETF Bitcoin spot, notamment l’ETF iShares Bitcoin de BlackRock (IBIT). Ce changement ouvre la porte au secteur traditionnel, attirant d’importants flux de capitaux vers le marché du Bitcoin.

En 2024, les ETF Bitcoin spot sont devenus la principale méthode d’accès au Bitcoin pour les investisseurs mondiaux, avec une gamme de produits en constante expansion, des frais en baisse et une plus grande diversité d’options pour les investisseurs.

Comment choisir le bon ETF Bitcoin ?

Face à la multiplication des options, comment faire le bon choix ? Les critères clés incluent :

Type d’actif : privilégier les ETF spot pour leur transparence et leur simplicité, évitant la complexité des prix à terme.

Frais : comparer les taux de gestion, car à long terme, ils ont un impact significatif sur la performance.

Liquidité : opter pour des produits avec un volume de trading élevé pour faciliter l’entrée et la sortie.

Cadre réglementaire : vérifier la crédibilité de l’émetteur et du dépositaire pour assurer la sécurité des actifs.

L’émergence des ETF Bitcoin marque une étape importante vers l’intégration des actifs cryptographiques dans le système financier traditionnel. Qu’il s’agisse de produits spot ou à terme, ils offrent de nouvelles opportunités adaptées à différents profils de risque et besoins d’investissement. Avec un marché en constante évolution, les ETF Bitcoin sont appelés à devenir l’outil privilégié des investisseurs traditionnels pour s’exposer au Bitcoin.