Ce soir, l'emploi non agricole, la bataille pour 70 000 dollars en Bitcoin !

Les attentes du marché pour ce soir prévoient seulement 70 000 nouveaux emplois, mais la véritable tempête réside dans le rapport de révision de référence qui pourrait effacer près d’un million d’emplois historiques. Ce soir à 21h30, le rapport sur l’emploi non agricole de janvier aux États-Unis, reporté, sera enfin dévoilé. Cette publication est qualifiée par les analystes bancaires américains de « super Bowl du rapport sur l’emploi », non seulement parce qu’elle révélera la situation de l’emploi pour le premier mois complet de 2026, mais aussi parce qu’elle inclut une réévaluation complète des données d’emploi de l’année écoulée.

Le marché anticipe généralement environ 70 000 nouveaux emplois en janvier, avec un taux de chômage maintenu à 4,4 %. Cependant, le véritable point d’attention est la correction annuelle de référence, qui pourrait initialement réviser à la baisse d’environ 911 000 postes les données d’emploi sur un an jusqu’en mars 2025.

一、Données reportées

● Le rapport sur l’emploi non agricole aurait dû être publié début février, mais a été retardé en raison de la fermeture partielle du gouvernement américain. Ce n’est qu’après que l’administration Trump a conclu un accord de financement avec le Sénat démocrate que la collecte des données a pu reprendre.

● Bien que la fermeture soit terminée, le département du Travail a encore besoin de temps pour finaliser la compilation et la vérification des données, ce qui a conduit à repousser la publication du rapport de janvier au 11 février.

● Ce report n’a pas seulement affecté les données non agricoles, mais aussi le rapport sur l’indice des prix à la consommation de janvier, initialement prévu pour la même période, qui a été déplacé au 13 février. Cela signifie que cette semaine, le marché sera confronté à deux importantes publications de données, augmentant l’incertitude lors de la dernière semaine de négociation avant le Nouvel An chinois.

二、Prévisions du marché

● La majorité du marché s’accorde sur une prévision de base pour les données de janvier. En termes de nouveaux emplois, les attentes se situent entre 60 000 et 85 000. Bien que ces chiffres soient inférieurs à la moyenne historique, ils sont considérés comme un signe de « stabilité » dans le contexte actuel.

● Le taux de chômage devrait rester à 4,4 %, inchangé par rapport à la valeur précédente. La croissance moyenne des salaires horaires est attendue à +0,3 % en glissement mensuel, en ligne avec la tendance récente. Si cette prévision se réalise, le taux de croissance annuel des salaires pourrait descendre à 3,6 %, légèrement inférieur à 3,8 % en décembre.

● Cependant, derrière ces chiffres apparemment stables se cachent des signaux plus profonds. Certains indicateurs avancés montrent déjà des signaux d’alerte jaune, voire rouge, sur le marché du travail.

三、Focalisation du rapport

● Le point central du rapport de ce soir n’est pas tant les données de janvier, mais la révision annuelle des données historiques d’emploi. Le Bureau américain du recensement du travail (Bureau of Labor Statistics) procédera à une recalibration des données d’emploi annuelles jusqu’en mars 2025, en se basant sur des données plus complètes issues du « recensement trimestriel de l’emploi et des salaires ».

● Les premières estimations indiquent que cette révision pourrait réduire jusqu’à 911 000 postes, établissant un record historique. Cependant, certains analystes pensent que la correction finale pourrait se situer autour de 720 000, légèrement en dessous de l’estimation initiale.

● Il est important de noter que la majorité de ces corrections se concentrent sur la seconde moitié de 2024, notamment dans les secteurs de l’hôtellerie, du commerce, du transport et des services professionnels et commerciaux. Le nouveau modèle « naissance-mort » pourrait entraîner une correction supplémentaire de 20 000 à 30 000 emplois par mois à partir d’avril.

四、Jeu politique

● L’impact potentiel de ces révisions a déjà suscité des divergences au sein de la Fed. D’un côté, Jerome Powell pense que la croissance de l’emploi pourrait être surévaluée, mais que l’économie reste résiliente ; de l’autre, le gouverneur Waller a clairement indiqué que les données révisées pourraient montrer que l’emploi a « presque stagné » l’année dernière.

● La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a récemment déclaré qu’elle pensait qu’« il pourrait encore être nécessaire de réduire les taux une ou deux fois » pour faire face à la faiblesse du marché du travail.

● Daly s’inquiète particulièrement des difficultés rencontrées par les travailleurs : la hausse des prix érode leur pouvoir d’achat, tandis que les nouvelles opportunités d’emploi restent rares. Elle souligne que les difficultés rencontrées par les jeunes diplômés à trouver un emploi sont un indicateur préoccupant de la faiblesse du marché du travail.

五、Effets en chaîne sur le marché

● La publication des données non agricoles est fortement liée au marché des cryptomonnaies. En cas de résultats inférieurs aux attentes, le Bitcoin et autres cryptos ont tendance à monter en flèche, car cela alimente les anticipations d’une baisse des taux par la Fed.

● Récemment, le Bitcoin a brièvement dépassé 71 000 dollars, après avoir chuté autour de 68 500 dollars. Lors de cette volatilité, près de 90 000 traders ont été liquidés en 24 heures.

● Le Bitcoin est aujourd’hui considéré comme un indicateur clé de la volonté ou non de prendre des risques. Son prix oscille dans une fourchette, avec une résistance à environ 80 000 dollars, symbole de la reprise des capitaux risqués, et un support à 75 000 dollars, reflet de la capacité du marché à absorber la déleveraging.

六、Stratégies d’investissement

● Face à la publication de ce soir, les investisseurs doivent se préparer à diverses scénarios. Si les chiffres sont solides, avec plus de 120 000 nouveaux emplois, cela pourrait déclencher un « rebond en forte vente à découvert » du dollar, faisant remonter l’indice dollar à environ 99,30.

● À l’inverse, si les chiffres sont faibles, avec moins de 50 000 nouveaux emplois ou une contraction, cela validerait la position dovish. Le dollar pourrait alors tomber sous le support actuel à 97,60.

● Concernant la probabilité d’une baisse de taux par la Fed en mars, le marché l’évalue à environ un sixième. Si les données de ce soir sont faibles ou révisées à la baisse de manière significative, et si le rapport CPI de vendredi montre une baisse de la pression inflationniste, la probabilité de baisse pourrait dépasser 33 %.

Le court terme du dollar dépendra du rapport non agricole de ce soir. Si plus de 120 000 emplois sont créés, le dollar pourrait atteindre 99,30 ; en dessous de 50 000, il pourrait descendre à 97,60.

Par ailleurs, le marché des cryptomonnaies reste en attente. Le Bitcoin oscille autour de 71 000 dollars, avec près de 90 000 liquidations en 24 heures. Quoi qu’il en soit, cette nuit restera gravée dans la mémoire des marchés mondiaux.