#当前行情抄底还是观望？ Après une chute de 50 %, où va le marché des cryptomonnaies ?

Autrefois qualifié de « machine à créer de la richesse », le Bitcoin a perdu la moitié de sa capitalisation en quatre mois, avec 570 000 liquidations et 2,5 milliards de dollars évaporés. Le marché des cryptomonnaies traverse un nouveau « hiver », mais cette fois, la situation est encore plus complexe qu’auparavant. Le 6 février, le Bitcoin a brièvement franchi la barre des 65 000 dollars, atteignant un creux de 59 800 dollars, en baisse de plus de 50 % par rapport à son sommet historique de 126 223 dollars en octobre 2025. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a presque disparu de 2 000 milliards de dollars en seulement quatre mois. La panique s’est répandue, l’indice de peur et de cupidité des cryptomonnaies est tombé à un niveau historique de 7, indiquant un état de « peur extrême ».

Derrière la chute : une résonance de multiples facteurs négatifs
Cette chute n’est pas due à un seul facteur, mais résulte d’une conjonction de facteurs négatifs tels que la dégradation du contexte macroéconomique, le retournement des flux de capitaux, la fragilité de la structure du marché, etc.
La tendance du prix du Bitcoin est fortement liée à la liquidité des marchés financiers américains. La nomination de Kevin Woorh par Trump comme président de la Réserve fédérale, un « combattant de l’inflation » prônant un resserrement de la liquidité par une réduction agressive du bilan, a pesé sur les actifs risqués mondiaux.
Les rachats massifs de fonds négociés en bourse (ETF) sont également un moteur important de la chute. En janvier, plus de 3 milliards de dollars ont été retirés en un seul mois du ETF Bitcoin spot américain, après des sorties de respectivement 7 milliards de dollars en novembre et 2 milliards en décembre.
Le retrait massif des fonds institutionnels a gravement affaibli la capacité de soutien du marché. Selon un analyste de Deutsche Bank : « L’intérêt des investisseurs traditionnels pour les actifs cryptographiques diminue, et le sentiment pessimiste global à leur égard s’intensifie. »
Le trading à effet de levier a également amplifié la chute. Selon CoinGlass, plus de 570 000 positions ont été liquidées au cours des 24 dernières heures. De nombreux investisseurs utilisent un levier de 20, 50, voire 100 fois, ce qui signifie qu’une fluctuation de 2 à 5 % du prix peut entraîner une liquidation totale.

Changement de narration : la foi dans la « or numérique » mise à l’épreuve
Le Bitcoin a longtemps été présenté comme un outil de couverture contre l’inflation, surnommé « or numérique », mais lors de cette correction du marché, il a davantage ressemblé à un actif à haut risque. La corrélation à 30 jours entre le Bitcoin et l’indice Nasdaq 100 a atteint 0,72, avec une volatilité synchronisée notable.
Lorsque la peur s’installe, le Bitcoin, comme les actions technologiques, est très sensible à la liquidité macroéconomique et aux variations des taux d’intérêt, partageant presque le même profil d’investisseur.
« La nature du Bitcoin est celle d’un actif spéculatif à haut risque », souligne Zhang Xinyuan, président de l’organisme de conseil Copand. « Les cryptomonnaies comme le Bitcoin ne sont pas ancrées dans une valeur réelle, leur prix dépend entièrement de la liquidité et du sentiment du marché, et elles sont facilement influencées par l’effet de levier et la narration, avec une volatilité bien supérieure à celle des actifs traditionnels. »
Le terme « hiver cryptographique » est à nouveau fréquemment évoqué. Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a laissé entendre que le gouvernement américain n’interviendrait pas pour sauver les cryptomonnaies, rompant ainsi avec l’idée que l’État pourrait « soutenir » le marché, ce qui a accentué la pression à la vente.

Réflexion inverse : un fond de marché qui se profile
Malgré le pessimisme ambiant, certains investisseurs contrarians pensent que 60 000 dollars pourraient déjà constituer le plancher de ce cycle. L’indice de peur et de cupidité des cryptomonnaies, en atteignant un niveau historiquement bas, pourrait paradoxalement signaler un point d’inflexion.
Michaël van de Poppe, fondateur de MN Capital, indique que cet indice et l’indice de force relative montrent tous deux que le marché est en zone de survente profonde, une situation similaire à celle observée lors du marché baissier de 2018 et du krach de mars 2020, ce qui pourrait favoriser un rebond.
La carte de chaleur des liquidations de CoinGlass montre qu’une hausse d’environ 10 000 dollars du Bitcoin pourrait entraîner la liquidation de plus de 5,45 milliards de dollars de positions short, tandis qu’une baisse à 60 000 dollars ne provoquerait que 2,4 milliards de dollars de liquidations, ce qui pourrait encourager un rebond des positions short.
Certains analystes estiment que le marché est actuellement en zone de survente, ce qui pourrait entraîner une correction technique à court terme. Le seuil de 60 000 dollars devient une étape clé à court terme pour le Bitcoin, et sa trajectoire future dépendra de la réduction de l’effet de levier, du flux de capitaux et des changements marginaux dans le contexte macroéconomique.

Voie future : maturité structurelle plutôt que cycle spéculatif
Les principaux organismes de recherche s’accordent progressivement : « L’ère du cycle purement spéculatif est en train de s’éloigner. » Elle sera remplacée par une maturité structurelle, alimentée par la convergence de la liquidité, le développement des infrastructures et l’intégration sectorielle. L’industrie des cryptomonnaies passe d’un « engouement spéculatif » à une « valorisation par la valeur », cette transition étant essentielle pour construire la prochaine génération d’infrastructures financières fiables.
À l’avenir, la valeur se concentrera davantage sur les « tokens de propriété » avec partage de revenus et sur des projets à application concrète dans le monde réel.

Quatre piliers fondamentaux façonneront le futur des cryptomonnaies : l’émergence de la finance native blockchain, le retour de la valeur des tokens, la confidentialité comme infrastructure clé, et l’intégration profonde de l’IA et de la blockchain.
Ces changements marquent la transition d’une industrie en pleine effervescence vers une « construction urbaine » silencieuse.
D’ici 2026, le marché des cryptomonnaies devrait évoluer vers une plus grande spécialisation et une régulation accrue, avec une nouvelle logique centrée sur l’évaluation des fondamentaux réels, de la rentabilité et de la durabilité des flux de trésorerie, plutôt que sur des promesses futures ou des attentes floues.

Stratégie d’investissement : la gestion des risques en priorité
Ce krach a mis en évidence les risques liés aux opérations à effet de levier à haut risque. Utiliser un levier permet à l’investisseur de contrôler des positions plus importantes avec moins de capital, augmentant ainsi le potentiel de gains mais aussi le risque de pertes importantes. « Les investisseurs doivent faire particulièrement attention à éviter l’excès de risque et les opérations émotionnelles », insiste Yu Jianing, président du comité académique de l’Association des analystes en actifs numériques de Hong Kong. « En particulier, le trading à effet de levier élevé dans le marché des actifs numériques comporte des risques importants, même s’il peut générer des gains importants à court terme, il peut aussi entraîner des pertes graves en cas de fluctuations de prix importantes. »
La gestion des positions est essentielle pour survivre. Les investisseurs doivent se demander : si le marché chute encore de 50 % demain, pourront-ils supporter cette perte ? Si la réponse est non, leur position est trop lourde.
Dans un contexte de forte incertitude, comprendre la nature à haut risque des cryptomonnaies et leurs relations complexes est plus important que de prévoir les mouvements à court terme.
Alors que le marché évolue vers une maturité progressive, la logique de développement à long terme de l’industrie des cryptomonnaies ne change pas fondamentalement. Lorsque la réduction de l’effet de levier sera achevée, que les flux ETF ralentiront et que la demande en spot commencera à absorber l’offre, la pression de vente s’atténuera progressivement, et un rebond pourrait alors s’installer.
À l’avenir, le marché des cryptomonnaies sera davantage axé sur la valeur réelle plutôt que sur des narrations creuses. Les projets qui survivront seront ceux qui auront construit des piliers structurels à long terme dans les domaines de la régulation, des actifs, de la sécurité et de l’intelligence.