La plus grande émission de dette jamais réalisée par le gouvernement indien fait des vagues sur le marché obligataire en roupies

Au début du mois de février, des préoccupations majeures se répandent sur le marché. Les experts discutent activement de l’impact potentiel du plan d’endettement du gouvernement indien sur le marché obligataire et de ses effets de propagation. Lors de son récent discours sur le budget, la ministre des Finances Nirmala Sitharaman a annoncé un niveau d’emprunt sans précédent de 17,2 trillions de roupies pour le nouvel exercice fiscal débutant en avril, ce qui a choqué les participants du marché.

Détails du plan d’emprunt historique de 17,2 trillions de roupies

L’emprunt prévu par le gouvernement indien de 17,2 trillions de roupies (environ 187 milliards de dollars) représente une augmentation significative de 18 % par rapport aux estimations révisées pour l’exercice en cours. Ce chiffre dépasse également la prévision des analystes de 16,5 trillions de roupies, indiquant que les besoins de financement du gouvernement dépassent largement les attentes du marché.

Une grande quantité de nouvelles obligations d’État libellées en roupies pourrait fondamentalement changer la configuration du marché obligataire dans un avenir proche. Les participants du marché restent vigilants quant à l’impact de cette expansion sans précédent de l’emprunt sur la liquidité.

La hausse du rendement des obligations à 10 ans entraîne une réaction en chaîne sur le marché

Les traders de Kotak Mahindra Life Insurance et de Ujjivan Small Finance Bank prévoient que, lors du marché de lundi, le rendement des obligations à 10 ans pourrait augmenter de 4 à 5 points de base. De plus, ICICI Securities Primary Dealership prévoit que le rendement pourrait atteindre la barre des 7 % dans les semaines à venir.

Cette hausse des rendements est due non seulement à la pression de l’offre sur le marché, mais aussi à une combinaison de facteurs tels que l’émission massive de dettes supplémentaires par les gouvernements des États et la diminution de la demande provenant des fonds de pension et d’assurance. En conséquence, le rendement des obligations libellées en roupies pourrait atteindre son niveau le plus élevé en près d’un an.

La double pression à laquelle l’économie indienne est confrontée

La hausse des coûts de financement exerce déjà une pression supplémentaire sur l’économie indienne, qui doit faire face à des droits de douane élevés en provenance des États-Unis. Si le coût de financement des entreprises nationales augmente, cela pourrait également freiner leur volonté d’investir dans l’équipement et l’expansion des activités.

En réponse, la Banque centrale indienne dispose de peu de marge pour réduire davantage ses taux afin de soutenir la croissance économique. Confrontée à la fois à une forte inflation et à la gestion de la dette publique, la banque centrale se trouve dans une situation de dilemme où ses options de politique monétaire sont limitées. Il est prévu que la sensibilité des décideurs politiques soit mise à l’épreuve dans les prochains mois.