La Thaïlande renforce le contrôle des taux d'or alors que la banque centrale lutte contre la pression sur la monnaie

Les autorités monétaires thaïlandaises agissent de manière agressive pour gérer le taux de change du baht, en introduisant une surveillance plus stricte du commerce de l’or alors que la dynamique des marchés mondiaux pousse la monnaie vers l’appréciation. La décision reflète la pression croissante sur l’économie nationale, alors que la hausse des prix des métaux précieux et la baisse du dollar américain combinent pour attirer des flux de capitaux étrangers.

Les forces du marché dictent la réponse politique

Le baht a subi une pression haussière soutenue suite à une flambée des prix internationaux de l’or couplée à la faiblesse du dollar. Cette combinaison a encouragé les résidents et investisseurs thaïlandais à liquider leurs avoirs en or, en les convertissant en devises étrangères qui retournent dans l’économie thaïlandaise. L’afflux de devises étrangères renforce naturellement le baht par rapport aux autres monnaies, un développement que les autorités considèrent avec inquiétude compte tenu des incertitudes économiques mondiales.

La Banque centrale rejette les préoccupations de manipulation

Le 30 janvier, des responsables de la Banque de Thaïlande ont répondu à l’examen récent des États-Unis en affirmant leur confiance dans leur cadre réglementaire. Chayawadee Chai-Anant, vice-gouverneure adjointe de la banque centrale, a souligné lors d’une déclaration à Bangkok qu’il serait difficile de justifier une classification comme manipulateur de devises, étant donné les canaux de communication transparents de la banque avec le Département du Trésor américain. La déclaration souligne l’engagement de la Thaïlande envers les normes internationales tout en défendant sa gestion monétaire intérieure.

Un nouveau cadre de trading de l’or lancé le 1er mars

Plutôt que d’essayer de supprimer directement le baht, la Thaïlande cible la cause profonde : le trading spéculatif de l’or qui amplifie la volatilité de la monnaie. À partir du 1er mars, de nouvelles réglementations vont fondamentalement remodeler la façon dont les métaux précieux sont échangés en ligne. Le cadre introduit plusieurs dispositions clés conçues pour renforcer la stabilité du marché :

• Exigence de propriété physique : Les investisseurs ne peuvent négocier que de l’or qu’ils possèdent physiquement, éliminant ainsi les positions purement spéculatives
• Restrictions sur le règlement: Les mécanismes de règlement net sont interdits, obligeant une livraison réelle ou des arrangements équivalents en espèces
• Interdiction de la vente à découvert : Les traders ne peuvent pas vendre à découvert des contrats d’or, supprimant la spéculation basée sur l’effet de levier
• Règlement électronique : Toutes les transactions doivent être réglées par des canaux électroniques avec une déclaration obligatoire aux autorités
• Surveillance des plateformes : Les plateformes de trading en ligne font face à des obligations de conformité renforcées et à une supervision réglementaire plus stricte

Implications stratégiques pour la gestion du taux de l’or en Thaïlande

Cette réinitialisation réglementaire complète reflète la détermination des décideurs à dissocier la volatilité du marché des matières premières de la dynamique du taux de change. En limitant l’activité spéculative dans le trading de l’or, la Thaïlande vise à réduire la pression artificielle qui pousse le baht à la hausse. Cette approche montre comment les banques centrales des marchés émergents considèrent de plus en plus la régulation inter-actifs — en gérant les marchés de l’or pour protéger la stabilité du taux de change — comme des outils politiques essentiels dans un environnement financier mondial volatile.