Le secteur des semi-conducteurs chute alors que la nouvelle du président de la Fed secoue les marchés : l'histoire des actions dans le secteur des puces

Les principaux indices de Wall Street ont clôturé vendredi dans le rouge, la faiblesse du marché étant concentrée sur les actions de semi-conducteurs et d’exploitation minière après l’annonce par le président Trump de Kevin Warsh comme son candidat au poste de prochain président de la Réserve fédérale. Le S&P 500 a reculé de 0,43 %, le Dow Jones Industriel a diminué de 0,36 %, et le Nasdaq 100 a chuté plus fortement de 1,28 %. Les contrats à terme sur mars ont reflété une pression similaire, avec les contrats E-mini sur le S&P 500 en baisse de 0,43 % et ceux sur le Nasdaq en chute de 1,35 %.

L’effet du président de la Fed : pourquoi les marchés ont reculé

La vente du marché s’est concentrée sur la nomination de M. Warsh, ce qui indique une position de politique monétaire potentiellement plus hawkish que celle du président actuel de la Fed, Powell. Pendant son mandat en tant que gouverneur de la Réserve fédérale de 2006 à 2011, Warsh a constamment souligné ses préoccupations concernant l’inflation, ce qui le positionne comme moins enclin à réduire agressivement les taux d’intérêt. Cette perception a secoué les investisseurs en revenus fixes et les marchés actions. Le mandat actuel de Powell se termine en mai, ce qui fait de la décision de succession un point de focalisation critique pour l’orientation de la politique.

Le rendement du Trésor à 10 ans a bondi à son niveau le plus élevé en une semaine, en hausse d’un point de base à 4,241 %, reflétant les attentes d’une Fed moins accommodante sous une nouvelle possible direction. Le dollar s’est renforcé suite à cette nouvelle, tandis que les prix de l’or ont chuté à leur niveau le plus bas en 1,5 semaine, alors que les investisseurs se repositionnaient en dehors des actifs défensifs.

Une pression supplémentaire est venue de l’indice des prix à la production (IPP) américain de décembre, qui a dépassé les prévisions. La demande finale de l’IPP a augmenté de 0,5 % mois sur mois et de 3,0 % année sur année, dépassant les prévisions de 0,2 % m/m et 2,8 % y/y. L’IPP de base (hors alimentation et énergie) a augmenté de 0,7 % m/m et de 3,3 % y/y, contre des attentes de 0,2 % m/m et 2,9 % y/y. Ces chiffres hawkish ont renforcé la perception que la Fed pourrait maintenir une politique restrictive plus longtemps que certains participants du marché l’avaient anticipé.

Les actions de semi-conducteurs en forte baisse : comprendre la faiblesse du secteur

Le secteur des semi-conducteurs a été le plus lourdement touché vendredi, avec une chute généralisée des actions de puces. Les principaux fabricants de semi-conducteurs et les fournisseurs d’équipements ont subi des revers importants. KLA Corp a chuté de plus de 15 %, tandis que Western Digital a perdu plus de 11 %. Les actions de stockage et de mémoire comme Seagate Technology ont reculé de plus de 9 %, et Advanced Micro Devices (AMD) a reculé de plus de 6 %.

Les fournisseurs d’équipements fournissant des outils aux fabricants de puces ont également connu des vents contraires importants. Lam Research et Applied Materials ont chacune chuté de plus de 5 %, tandis que Microchip Technology et Micron Technology ont diminué de plus de 4 %. Les plus petites capitalisations comme ON Semiconductor, Marvell Technology, NXP Semiconductors et ARM Holdings ont toutes enregistré des pertes supérieures à 2 %.

La vente des actions de semi-conducteurs reflète des préoccupations plus larges concernant la faiblesse cyclique dans les investissements en infrastructure technologique. Alors que la Fed pourrait adopter une politique de maintien de taux plus élevés plus longtemps, les dépenses en capital pour la fabrication de semi-conducteurs et l’achat d’équipements pourraient rencontrer des obstacles. De plus, certains investisseurs ont tourné le dos aux positions technologiques à forte croissance dans un environnement de hausse des taux.

Les actions minières s’effondrent face à l’effondrement des métaux précieux

Les actions minières ont subi un coup particulièrement sévère alors que les métaux précieux ont connu une chute spectaculaire. Les prix de l’or ont plongé de plus de 11 %, tandis que ceux de l’argent ont chuté de plus de 31 % — l’un des plus forts déclin en une seule journée ces dernières années. Ces mouvements ont eu lieu malgré des records historiques récents des métaux précieux, suggérant une vente de capitulation et une liquidation à long terme.

La hausse du dollar, déclenchée par la nouvelle du président de la Fed et par les données hawkish sur l’IPP, a rendu les métaux précieux libellés en dollars moins attractifs. Coeur Mining a chuté de plus de 17 %, Hecla Mining de plus de 15 %, Barrick Mining de plus de 12 %, et Newmont Mining de plus de 11 %. Freeport McMoran, un groupe minier diversifié, a reculé de plus de 7 %.

Autres mouvements du marché : gagnants et perdants

Mouvements liés aux résultats

Deckers Outdoor a été la meilleure performance de la séance dans le S&P 500, avec une hausse de plus de 19 % après avoir annoncé un chiffre d’affaires du T3 de 1,96 milliard de dollars, dépassant les estimations consensuelles de 1,87 milliard de dollars. La direction a également relevé ses prévisions annuelles à 5,40-5,43 milliards de dollars contre une estimation précédente de 5,35 milliards et un consensus de 5,36 milliards.

Verizon Communications a été parmi les plus fortes hausses du Dow Jones, avec une progression de plus de 11 % après avoir annoncé l’ajout de 616 000 nouveaux abonnés au T4 et autorisé un programme de rachat d’actions de 25 milliards de dollars. Charter Communications a avancé de plus de 11 % après avoir rapporté 29,61 millions de clients résidentiels au T4, dépassant l’estimation consensuelle de 28,70 millions.

SanDisk a bondi de plus de 6 % après un chiffre d’affaires du T2 de 3,03 milliards de dollars, nettement supérieur aux 2,67 milliards de dollars du consensus. Air Products and Chemicals a augmenté de plus de 6 % après un chiffre d’affaires du T1 de 3,10 milliards de dollars, dépassant les attentes de 3,05 milliards. Colgate-Palmolive a gagné plus de 6 % avec un chiffre d’affaires du T4 de 5,23 milliards de dollars, dépassant le consensus de 5,13 milliards. Lumentum a augmenté de plus de 3 % après que Morgan Stanley ait relevé son objectif de prix à 350 dollars contre 304 dollars.

Résultats décevants

PennyMac Financial Services a chuté de plus de 33 % après que son chiffre d’affaires net du T4 de 538 millions de dollars ait été nettement inférieur aux 626,8 millions de dollars attendus. Schneider National a reculé de plus de 9 % avec un chiffre d’affaires opérationnel du T4 de 1,40 milliard de dollars, en dessous des attentes de 1,45 milliard. AppFolio a glissé de plus de 8 % après avoir publié une prévision de revenus annuelle de 1,10-1,12 milliard de dollars, en dessous du consensus de 1,13 milliard. Olin Corp a chuté de plus de 6 % après des commentaires de la direction indiquant que l’EBITDA ajusté du T1 2026 diminuerait par rapport au T4 2025. American Express a reculé de plus de 1 % malgré un bénéfice par action du T4 de 3,53 dollars, légèrement inférieur au consensus de 3,56 dollars.

Faiblesses sectorielles

Les actions du secteur des jeux vidéo ont subi une pression particulière après l’annonce de Google du projet Genie, un outil d’IA potentiellement disruptif pour les flux de travail traditionnels du développement de jeux. Unity Software a chuté de plus de 23 %, Roblox de plus de 12 %, et Take-Two Interactive Software de plus de 7 %.

Données économiques et commentaires de la Fed : un tableau mitigé

Du côté positif, le PMI de Chicago de janvier a bondi à 54,0, en hausse de 11,3 points, dépassant largement la prévision consensuelle de 43,7 et représentant le rythme d’expansion le plus fort en plus de deux ans. Ces données résilientes du secteur manufacturier régional soutiennent l’idée d’une dynamique économique sous-jacente.

Les communications de la Fed sont restées bifurquées. Le président de la Fed de Saint-Louis, Alberto Musalem, a mis en garde contre une réduction des taux, déclarant : « Avec l’inflation au-dessus de la cible et les risques pour les perspectives également équilibrés, je pense qu’il serait imprudent de réduire le taux des fonds fédéraux dans une zone accommodante pour le moment. » À l’inverse, le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a exprimé une opinion contraire, notant : « La politique monétaire limite toujours l’activité économique, et les données économiques me montrent qu’un assouplissement supplémentaire est nécessaire. »

Sur le plan fiscal, le président Trump a annoncé un accord provisoire avec les démocrates du Sénat pour éviter une fermeture partielle du gouvernement. L’accord prévoirait un financement de deux semaines pour le Département de la sécurité intérieure, tout en poursuivant les négociations sur l’application de la loi sur l’immigration, ainsi que des crédits pour plusieurs autres agences. Le président de la Chambre, Johnson, a indiqué qu’une période de vote de 72 heures serait nécessaire, ce qui pourrait entraîner quelques perturbations temporaires, mais l’impact serait probablement minime si la situation était rapidement résolue.

Les marchés intègrent actuellement une probabilité de 17 % d’une baisse de 25 points de base lors de la prochaine décision de politique le 17-18 mars, ce qui suggère un scepticisme considérable quant à un assouplissement à court terme face aux signaux hawkish récents.

Réactions des marchés obligataires et européens aux signaux de la Fed

Le bon du Trésor à 10 ans a été sous pression vendredi, avec un rendement atteignant 4,277 % en séance — son plus haut en une semaine. Les obligations d’État européennes ont également augmenté en rendement alors que la divergence des banques centrales devenait plus évidente. Le rendement du Bund allemand à 10 ans a augmenté de 3 points de base à 2,843 %, tandis que celui du Gilt britannique à 10 ans a bondi de 11 points de base à 4,522 %.

Le taux de chômage de décembre dans la zone euro a diminué de façon inattendue de 0,1 point de pourcentage pour atteindre un niveau record de 6,2 %, suggérant un marché du travail plus tendu que prévu, alors que la prévision était stable à 6,3 %. Les attentes d’inflation à 1 an de la BCE sont restées stables à 2,8 %, contre une prévision de baisse à 2,7 %, tandis que les attentes d’inflation à 3 ans ont étonnamment augmenté de 0,1 à 2,6 %, un sommet de deux ans par rapport à la prévision consensuelle de 2,4 %.

Le PIB du quatrième trimestre dans la zone euro a augmenté de 0,3 % en glissement trimestriel et de 1,3 % en glissement annuel, dépassant légèrement les prévisions consensuelles de 0,2 % et 1,3 %. L’indice des prix à la consommation harmonisé (IPC) allemand de janvier a diminué de 0,1 % en glissement mensuel, mais a augmenté de 2,1 % en glissement annuel, dépassant légèrement les attentes de -0,2 % m/m et +2,0 % y/y.

Les marchés de swaps de taux d’intérêt intègrent une probabilité de seulement 2 % d’une hausse de 25 points de base par la Banque centrale européenne lors de sa prochaine réunion de politique le 5 février.