Pourquoi le milliardaire investisseur Peter Thiel a récemment vendu ses actions Nvidia au profit de Microsoft et Apple

Les dernières opérations d’investissement de Peter Thiel envoient un message clair au marché. L’investisseur légendaire, dont le parcours inclut la co-fondation de PayPal et Palantir Technologies, ainsi que le fait d’être le premier investisseur externe de Facebook, vient de réaliser un ajustement spectaculaire de son portefeuille. Il a liquidé sa position entière dans Nvidia—537 742 actions représentant 40 % de son portefeuille—et a réalloué son capital dans deux des entreprises technologiques les plus établies au monde : Microsoft et Apple. Ce n’est pas un simple changement aléatoire ; c’est un pari calculé sur une exposition différente à l’intelligence artificielle.

Comprendre le rééquilibrage du portefeuille de Thiel

À la tête de Thiel Macro, le milliardaire gère plus de 74 millions de dollars en titres qui sont publiquement déclarés via les dépôts SEC Form 13F. Cette transparence offre aux investisseurs une fenêtre sur sa réflexion et sa stratégie. Le timing de cette opération est particulièrement intéressant. Thiel avait initialement acheté des actions Nvidia au T4 2024, lors du pic de l’enthousiasme pour l’IA. Moins d’un an plus tard, au T3 2025, il a liquidé toute sa position et a effectué un pivot significatif.

Les nouvelles participations racontent une histoire différente : 49 000 actions Microsoft représentent désormais 34 % de son portefeuille, tandis que 79 181 actions Apple en constituent 27 %. Combiné à ses participations existantes dans PayPal et Meta Platforms, ce portefeuille semble moins axé uniquement sur l’IA et davantage sur une diversification par des entreprises disposant de multiples moteurs de croissance.

Le risque de concentration dans l’IA dont personne ne parle

L’histoire de Nvidia est bien connue : l’entreprise a été le principal bénéficiaire de la ruée vers l’IA. Ses unités de traitement graphique (GPU) alimentent presque tous les développements et déploiements majeurs en IA. Son chiffre d’affaires a dépassé 130 milliards de dollars lors du dernier exercice fiscal, et l’action a grimpé de plus de 1000 % en cinq ans. Le consensus de Wall Street suggère que le marché de l’IA seul pourrait dépasser 2 trillions de dollars d’ici la prochaine décennie, ce qui donnerait théoriquement à Nvidia encore plus de marge de manœuvre.

Pourtant, cette domination même crée un risque de concentration. Nvidia est fondamentalement une entreprise d’IA—ses bénéfices, sa performance boursière et sa croissance future sont étroitement liés à la narrative de l’IA. Si le boom des investissements dans l’IA se modère, ou si la manière dont l’infrastructure IA est déployée ou financée change, Nvidia subira plus de pressions à la baisse que des entreprises avec des flux de revenus diversifiés.

Thiel semble parier que le marché a déjà intégré une grande partie de cette opportunité IA dans la valorisation de Nvidia. À quel moment une entreprise excellente devient-elle un investissement risqué ? C’est la question que semble poser sa stratégie de trading.

Microsoft et Apple : la stratégie de couverture contre l’IA

Le cas de Microsoft est particulièrement instructif. Le géant du logiciel génère des revenus dans plusieurs lignes d’affaires—logiciels d’entreprise, cloud computing via Azure, outils de productivité, et jeux vidéo. Oui, Microsoft a investi massivement dans l’IA et l’a intégrée à sa gamme de produits. Mais la santé financière de l’entreprise ne dépend pas du fait que l’intelligence artificielle devienne une technologie révolutionnaire. Si la croissance de l’IA ralentit ou ne parvient pas à produire des résultats transformationnels, les activités principales de Microsoft continueront de prospérer.

Apple présente un contraste encore plus intéressant. La société vient de commencer à déployer des fonctionnalités d’IA sur ses appareils, se positionnant comme un retardataire dans l’espace IA. Cela joue en sa faveur : Apple n’est pas aussi étroitement lié aux narratifs de l’IA que Nvidia. Si l’histoire de l’IA prend une pause, les fondamentaux d’Apple restent solides. La société a traversé d’innombrables cycles de marché sans dépendre d’une seule tendance technologique.

En liquidant son exposition concentrée à Nvidia et en investissant dans ces deux géants, Thiel semble exécuter ce que Wall Street appelle une « rotation de risque »—échanger la concentration contre la diversification, et la spécificité contre la résilience.

Ce que le marché doit comprendre

Ce changement reflète probablement plusieurs préoccupations sous-jacentes. Premièrement, la question de la valorisation. La valorisation premium de Nvidia suppose une croissance soutenue et extraordinaire de l’IA. Microsoft et Apple se négocient à des multiples plus raisonnables tout en offrant leur propre participation à l’IA. Deuxièmement, il y a le risque de concentration. Beaucoup d’investisseurs ont misé principalement sur Nvidia comme leur principal pari sur l’IA, créant des conditions de marché encombrées et une vulnérabilité potentielle aux revers. Troisièmement, il y a la réalité du modèle économique : Nvidia est un fournisseur d’outils d’IA, tandis que Microsoft et Apple intègrent l’IA dans des écosystèmes qui génèrent des revenus via plusieurs canaux.

Les mouvements de Thiel suggèrent qu’il pense que le rapport risque-rendement a changé. Le thème de l’IA restera probablement important pendant des années. Mais les rendements les plus élevés pour les nouveaux investissements pourraient ne pas provenir des entreprises purement axées sur l’IA, mais de leaders technologiques établis qui intègrent l’IA dans leurs opérations existantes.

Le choix pour les investisseurs individuels

La grande question est de savoir si les investisseurs individuels doivent suivre le modèle de Thiel. La réponse dépend de votre tolérance au risque et de votre philosophie d’investissement.

Les investisseurs conservateurs ou ceux qui craignent la formation d’une bulle autour de l’IA trouveraient probablement Microsoft et Apple plus appropriés. Les deux entreprises ont des modèles commerciaux éprouvés, des flux de revenus diversifiés, et des coussins contre les ralentissements sectoriels. Elles offrent une exposition à l’IA sans parier tout sur l’intelligence artificielle pour générer des rendements transformationnels.

Les investisseurs plus agressifs, convaincus par la narratif de l’IA, pourraient maintenir ou augmenter leur exposition à Nvidia. La société possède encore des avantages technologiques et une domination du marché. Si vous croyez que l’intelligence artificielle générera la valeur de marché projetée de 2 trillions de dollars au cours de la prochaine décennie, Nvidia reste positionnée pour capturer une part significative de cette valeur.

La leçon plus profonde du dumping de Nvidia par Thiel concerne la construction de portefeuille elle-même. Il ne s’agit pas de choisir entre de bonnes et de mauvaises investissements—les trois entreprises sont des participations légitimes. Il s’agit d’adapter votre allocation à votre niveau de conviction et de construire des portefeuilles capables de résister à plusieurs scénarios. Parfois, cela signifie se concentrer sur des leaders comme Nvidia. Parfois, cela consiste à répartir le risque entre des entreprises qui participent aux tendances sans en être uniquement définies.

Le parcours de Thiel suggère qu’il connaît la différence. Son récent changement de portefeuille représente une décision consciente de déplacer son pari sur l’IA vers des entreprises plus résilientes et avec un risque de valorisation plus faible—une démarche à considérer dans votre propre stratégie d’investissement.