Confrontation ETF d'obligations à court terme : obligations municipales ou obligations d'entreprise pour votre portefeuille ?

Lors de la constitution d’un portefeuille d’investissement équilibré, les ETF obligataires à court terme jouent un rôle essentiel de stabilisateurs — ils offrent un revenu stable, réduisent la volatilité et servent de tampon lors des baisses de marché. Deux choix principaux se démarquent pour les investisseurs recherchant cette exposition : l’offre d’obligations d’entreprise de Vanguard et l’option d’obligations municipales de VanEck. Mais laquelle correspond le mieux à vos objectifs financiers ? Comprendre les différences entre ces approches vous aidera à prendre une décision plus éclairée.

L’efficacité des coûts et la génération de revenus sont importantes

La première considération pour la plupart des investisseurs est le ratio de dépenses — combien vous payez annuellement pour détenir le fonds. L’ETF obligataire d’entreprise de Vanguard (VCSH) ne facture que 0,03 % par an, tandis que l’ETF municipal de VanEck (SMB) affiche 0,07 % annuellement. Bien que la différence semble marginale, sur plusieurs décennies d’investissement, cet écart de 0,04 % se compense de manière significative.

Plus immédiatement impactant est le revenu généré. VCSH offre actuellement un rendement de 4,3 %, dépassant largement le dividende de SMB à 2,6 %. Ce rendement plus élevé des obligations d’entreprise reflète à la fois des profils de risque différents et le traitement fiscal des deux flux de revenus. Le rendement inférieur de l’ETF municipal provient de son avantage d’exonération fiscale — le revenu qu’il génère est généralement exempt d’impôt fédéral et souvent d’impôt d’État aussi, rendant ses rendements après impôt compétitifs malgré le pourcentage nominal inférieur.

Pour les hauts revenus dans des tranches d’imposition élevées, l’efficacité fiscale d’un ETF municipal peut compenser le rendement déclaré inférieur. Pour d’autres, la génération de revenus plus élevée de VCSH offre un flux de trésorerie immédiat sans la considération fiscale.

Comprendre les avoirs : obligations d’entreprise vs dette municipale

Les deux fonds adoptent des stratégies très différentes dans la construction de leur portefeuille. VCSH se concentre exclusivement sur des obligations d’entreprise de qualité investissement — des dettes émises par des entreprises financièrement stables et bien établies comme Bank of America et CVS Health. Le fonds détient un portefeuille diversifié de 2 715 obligations différentes, offrant une large exposition au secteur des entreprises.

L’ETF municipal de VanEck, en revanche, se concentre sur des obligations municipales à court terme — des dettes émises par des gouvernements locaux et d’État, des agences et des autorités publiques pour financer des infrastructures, l’éducation et d’autres besoins publics. Le fonds détient 336 titres municipaux différents, avec une exposition significative aux obligations soutenues par la Californie. Cette focalisation sur les obligations municipales signifie que le revenu vous parvient exempt d’impôt fédéral, et potentiellement d’impôt d’État selon votre lieu de résidence et les obligations détenues par le fonds.

La répartition sectorielle des deux fonds est indiquée comme 100 % en liquidités et autres actifs, ce qui montre leur orientation vers des instruments stables à courte durée plutôt que vers des actions ou des obligations à plus long terme.

Performance récente et indicateurs de risque

Au cours de l’année écoulée (fin janvier 2026), VCSH a délivré un rendement de 2,1 % contre 1,5 % pour SMB — un avantage significatif de 60 points de base. Sur des périodes plus longues, VCSH a constamment surpassé ses homologues sur un, trois, cinq et dix ans.

L’analyse du risque via la perte maximale (max drawdown) sur cinq ans montre que VCSH a connu une baisse plus importante de 9,50 %, tandis que SMB a enregistré une perte maximale de 7,42 %. Cette différence reflète la sensibilité inhérente aux taux d’intérêt des obligations d’entreprise versus municipales dans un contexte de hausse des taux.

Si vous aviez investi 1 000 $ dans chaque fonds il y a cinq ans, VCSH aurait atteint environ 960 $, tandis que SMB aurait atteint 958 $ — presque identiques, ce qui montre qu’en dépit de stratégies différentes, les deux remplissent de manière adéquate leur rôle dans un portefeuille.

Liquidité et actifs sous gestion

La taille compte dans l’investissement en ETF. VCSH gère un montant substantiel de 46,9 milliards de dollars d’actifs sous gestion (AUM), ce qui le rend très liquide et garantit des spreads serrés entre l’offre et la demande. SMB, avec ses 302,1 millions de dollars d’AUM, est à une échelle beaucoup plus petite. Cette différence de taille signifie que VCSH offre une meilleure exécution pour les ordres d’achat et de vente, bien que les deux fonds restent raisonnablement liquides pour la plupart des investisseurs.

Application concrète dans votre portefeuille

Les deux fonds jouent des rôles similaires dans un portefeuille bien construit. Ils assurent la préservation du capital, génèrent un revenu fiable et réduisent la volatilité du portefeuille lors des turbulences boursières. Leur horizon temporel court signifie qu’ils sont beaucoup moins sensibles aux variations des taux d’intérêt que les fonds obligataires à plus long terme — un avantage considérable dans un environnement de taux incertains.

De nombreux conseillers financiers utilisent des ETF obligataires à court terme comme alternatives améliorées aux comptes d’épargne traditionnels ou aux fonds du marché monétaire, offrant des rendements plus élevés avec un risque minimal supplémentaire. Le choix entre une exposition à des obligations d’entreprise ou municipales dépend souvent de votre situation fiscale personnelle et de vos besoins en revenus.

La conclusion

Pour les investisseurs qui privilégient le rendement et la performance récente, VCSH présente un argument plus convaincant. Son ratio de dépenses plus faible, son rendement en dividendes plus élevé, ses performances sur 5 ans supérieures et sa base d’actifs nettement plus grande offrent une base plus solide pour la majorité des investisseurs. L’approche par ETF municipal fonctionne mieux pour ceux en tranches d’imposition élevées qui bénéficient significativement d’un revenu exonéré d’impôt et qui souhaitent spécifiquement une exposition aux obligations municipales.

Les deux fonds existent depuis plus de 15 ans et jouissent d’une excellente réputation auprès de leurs gestionnaires respectifs. Chacun pourrait servir de stabilisateur de portefeuille de manière adéquate. Cependant, si vous recherchez une génération de revenus régulière, des coûts plus faibles et des performances éprouvées, l’ETF obligataire d’entreprise à court terme de Vanguard l’emporte sur l’option d’ETF municipal de VanEck pour l’investisseur typique recherchant une exposition à revenu fixe à courte durée.