Pourquoi l'action X reste inaccessible pour la plupart des investisseurs

La plateforme autrefois connue sous le nom de Twitter a récemment fait la une des journaux. L’ancien président Donald Trump est revenu pour une conversation en direct avec Elon Musk, attirant plus d’1 million d’auditeurs dans le monde entier. Par ailleurs, Grok, l’outil alimenté par l’IA créé par xAI pour les abonnés de la plateforme, a reçu une mise à jour majeure permettant des capacités améliorées. Pourtant, malgré la notoriété croissante de X et les récents changements de modèle économique vers des abonnements payants, une question persiste chez les investisseurs particuliers : peut-on réellement investir dans l’action x ? La réponse est compliquée, et comprendre pourquoi nécessite de revenir sur l’une des acquisitions technologiques les plus importantes de l’histoire.

La bascule de 44 milliards de dollars : comment X est devenu privé

Jusqu’à fin octobre 2022, X était une société cotée en bourse sous le symbole TWTR à la Bourse de New York, avec des actions négociées à environ 53,70 $ avant sa radiation. Cela a changé lorsque Elon Musk, aux côtés d’un consortium d’investisseurs et de prêteurs, a orchestré ce qu’on appelle une offre publique d’achat (OPA) — essentiellement une proposition d’achat de toutes les actions en circulation auprès des actionnaires de manière collective. Cette approche diffère fondamentalement des achats classiques sur le marché, où les investisseurs acquièrent des actions via des mécanismes d’échange.

À 54,20 $ par action, l’offre de Musk offrait une prime modérée par rapport à la valeur du marché, ce qui constituait une incitation pour les actionnaires à accepter l’offre. La société a initialement résisté par une stratégie dite de « pilule empoisonnée », mais finalement, les actionnaires ont voté en faveur de la transaction. Cela a entraîné la consolidation de la propriété dans un groupe d’investisseurs si restreint que la société est tombée en dessous du seuil de cotation publique — généralement autour de 300 actionnaires ou moins.

Une fois ce seuil franchi, l’action x a été radiée des marchés publics. La société n’était plus tenue de respecter les obligations de déclaration publique auprès de la SEC et est passée en propriété privée. À ce moment-là, l’action x ne pouvait plus changer de mains que entre investisseurs accrédités, acteurs institutionnels et la société elle-même.

La structure actuelle de propriété et les restrictions sur les actions

Aujourd’hui, la détention d’actions de X reste concentrée parmi un petit cercle de grands investisseurs. Elon Musk détient la plus grande part, tandis que des investisseurs institutionnels comme BlackRock et Vanguard détiennent des positions importantes. Cette structure de propriété fermée crée une barrière fondamentale : les investisseurs particuliers ne peuvent pas légalement acheter d’actions x par des moyens conventionnels.

La Securities and Exchange Commission (SEC) maintient des réglementations strictes concernant le trading de capitaux privés. Seuls les investisseurs accrédités — c’est-à-dire les individus ayant un certain seuil de revenus ou de patrimoine net — et les institutions peuvent participer à des transactions d’actions privées. Même dans ce cas, ces acheteurs qualifiés doivent contacter directement les actionnaires actuels pour négocier des ventes privées. Il n’y a pas d’échange automatisé, pas de teneur de marché facilitant les transactions, ni de mécanisme transparent de découverte des prix comme sur le NASDAQ.

Ce cadre juridique existe en partie pour protéger les investisseurs ordinaires contre les risques accrus liés aux entreprises privées. Sans obligations de divulgation SEC, il y a peu d’informations publiques sur les détails opérationnels, la performance financière ou les changements de gestion.

Les voies d’investissement pour les investisseurs qualifiés

Pour les investisseurs accrédités remplissant les critères de revenus et de patrimoine net de la SEC, investir dans l’action x reste théoriquement possible. Cependant, la voie pratique est limitée. Un investisseur qualifié doit identifier un actionnaire actuel prêt à vendre et négocier directement les termes. Il n’existe pas de processus standard — chaque transaction est essentiellement une négociation privée.

Certains conseillers financiers affirment pouvoir faciliter de telles introductions pour leurs clients qualifiés, bien que cela dépende fortement du réseau de l’advisor et de la volonté de l’actionnaire actuel de transiger. Le manque de liquidité signifie que ces participations sont généralement considérées comme des engagements à long terme plutôt que comme des positions négociables.

Alternatives pour investir sur le marché public

Pour la plupart des investisseurs souhaitant s’exposer à l’écosystème de X sans acheter directement l’action x, il existe des alternatives mais avec des limitations. Les sources de revenus de la plateforme semblent concentrées dans la publicité et les abonnements payants — aucun de ces éléments ne se traduit directement par des sociétés cotées en bourse ayant un lien clair avec la réussite de X.

xAI, la société derrière Grok, reste également privée, ce qui limite encore plus les voies d’investissement. Certains investisseurs ont envisagé d’acheter des parts dans des sociétés technologiques ou de médias sociaux plus larges, mais peu d’entreprises cotées en bourse ont des liens opérationnels significatifs avec le succès de X.

Naviguer dans les risques d’un investissement privé

Les investissements dans des sociétés privées comportent des profils de risque-rendement nettement plus élevés que les alternatives cotées en bourse. Ces ventures manquent de supervision réglementaire, ce qui limite la transparence pour les investisseurs. Avant d’envisager des opportunités d’investissement privé, il est conseillé de travailler avec un conseiller financier capable d’évaluer votre tolérance au risque et votre situation financière.

Un fonds d’urgence reste essentiel avant d’allouer du capital à tout type d’investissement, privé ou public. Les comptes d’épargne à haut rendement offrent à la fois liquidité et rendements modestes grâce à l’intérêt composé, créant une base pour des positions plus agressives.

La conclusion

L’action x existe, mais elle est inaccessible aux investisseurs particuliers ordinaires. À moins d’être un investisseur accrédité ayant des connexions avec des actionnaires actuels, le chemin pour posséder des actions x n’existe tout simplement pas par le biais de mécanismes publics légaux. Pour la majorité des personnes intéressées par l’exposition au secteur technologique, des investissements diversifiés dans des sociétés cotées en bourse dans les médias sociaux et la technologie restent la solution pratique.