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Métaux précieux début 2026 : Reprise, rotation et la réinitialisation macroéconomique
Au début février 2026, le marché des métaux précieux a connu une reprise spectaculaire et rapide suite à ce que de nombreux analystes ont qualifié de l’un des réajustements de positionnement les plus intenses en décennies. Fin janvier avait été marquée par une vente massive sans précédent : l’or a chuté de plus de 1 000 $, tandis que l’argent a connu une baisse intrajournalière stupéfiante de 30 %, entraînée par une combinaison de liquidations à effet de levier, d’appels de marge et de changements soudains dans les attentes macroéconomiques. La reprise du début février a cependant été caractérisée non pas seulement par un achat technique mécanique, mais par une accumulation motivée par la conviction, signalant que les investisseurs institutionnels, les banques centrales et les acteurs sophistiqués du marché profitaient des dislocations extrêmes de prix pour renforcer leurs positions stratégiques. Cette période a servi de test de résistance pour le marché, séparant les acteurs spéculatifs à court terme des investisseurs patients, riches en capital, avec des objectifs d’exposition à long terme.
L’or a été l’ancre de cette reprise, passant d’un point bas proche de 4 400 $ à plus de 5 000 $, avec des gains intrajournaliers de plus de 5 % le 3 février, sa plus forte hausse en une seule séance depuis la crise financière mondiale de 2008. L’argent, qui était tombé de ses sommets de janvier autour de $121 à la fourchette $70 , a connu une reprise brutale pour se négocier près de 88–90 $, reflétant à la fois la structure de marché à effet de levier du métal et la demande industrielle et d’investissement renouvelée. L’ampleur de la volatilité des swings de l’argent atteignant des sommets de 46 ans illustre la sensibilité des marchés plus petits et plus spéculatifs aux chocs macroéconomiques, mais aussi l’ampleur du capital en attente de opportunités dans les actifs réels.
Plusieurs facteurs macroéconomiques et géopolitiques ont soutenu cette reprise. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, y compris des rapports d’un drone américain abattu au-dessus de la mer d’Arabie et d’activités iraniennes dans le détroit de Hormuz, ont ravivé les flux de refuge traditionnels. Par ailleurs, la vente de janvier a été exacerbée par la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Fed, ce que le marché a initialement interprété comme un signal pour un cycle de resserrement hawkish. Une fois le choc initial dissipé, l’attention des investisseurs s’est tournée vers un récit de continuité de la politique, affaiblissant le dollar américain et réduisant la pression sur l’or et l’argent. À cela s’ajoutait l’effet mécanique des hausses des exigences de marge du CME, qui ont forcé les traders à effet de levier à sortir du marché, laissant derrière eux du capital patient et ouvrant la porte aux banques centrales et aux grands investisseurs institutionnels pour entrer sur le marché à des niveaux plus attractifs.
D’un point de vue structurel, la reprise semble fondamentalement soutenue plutôt que spéculative. Les banques centrales devraient acheter environ 800 tonnes d’or en 2026, reflétant une diversification continue hors de l’exposition fiat dans un contexte d’incertitude macroéconomique mondiale. Les déficits en or persistent maintenant depuis cinq années consécutives, avec une demande record provenant de l’énergie solaire, des véhicules électriques et des applications industrielles. Le ratio or/argent, qui s’était fortement élargi lors de la vente de janvier, se rapproche de 60:1, suggérant que l’argent commence à surperformer l’or, un retournement qui signale souvent un regain de confiance des investisseurs dans les métaux précieux en tant que réserve de valeur et couverture spéculative. Parallèlement, le Bitcoin et d’autres actifs numériques ont chuté d’environ 33 % par rapport à leurs sommets, encourageant une rotation vers les actifs réels par les institutions et les investisseurs fortunés cherchant la stabilité face à la volatilité crypto.
Sur le plan technique, l’or fait face à une résistance immédiate proche de 5 100 $, avec un potentiel de revisiter ses sommets historiques autour de 5 600 $ si la pression d’achat persiste. La zone de support critique de l’argent se situe entre 80 et 84 $, ce qui, si elle est maintenue, préserve une tendance haussière à moyen terme visant 120 $. Les participants au marché surveillent également les flux de positionnement, les entrées/sorties dans les ETF et l’intérêt ouvert du COMEX, car ces indicateurs donnent un aperçu de la conviction institutionnelle derrière la reprise. Les analystes soulignent que contrairement à la poussée de janvier, qui était largement motivée par le momentum et la spéculation, la reprise de février reflète une rotation de capital vers des actifs avec une valeur macroéconomique durable, mettant en évidence l’interaction entre psychologie du marché, signaux macroéconomiques et comportement institutionnel.
En résumé, la reprise début février 2026 des métaux précieux représente plus qu’une simple correction technique, c’est une recalibration stratégique du marché. La liquidation forcée des positions spéculatives, combinée à l’incertitude géopolitique et à la réévaluation macroéconomique, a créé une réinitialisation de la liquidité, ouvrant la voie à une accumulation soutenue par des investisseurs informés. L’or et l’argent servent à nouveau d’ancrages pour la stabilité du portefeuille, offrant des couvertures contre le risque de change, l’incertitude géopolitique et la volatilité plus large du marché, tout en signalant une rotation potentielle des actifs numériques vers des réserves de valeur réelles et tangibles. Les semaines à venir seront cruciales pour surveiller si cette reprise se consolide en une tendance haussière durable ou si elle fait face à une pression renouvelée due à la force du dollar, aux changements de politique de la Fed ou à des chocs géopolitiques exogènes.