Options Trading 101 : Comprendre Acheter pour ouvrir vs Acheter pour clôturer

Lorsque vous entrez sur le marché des options, vous rencontrerez rapidement deux actions de trading fondamentales : acheter pour ouvrir et acheter pour fermer. Ce ne sont pas seulement des termes techniques — ils représentent des stratégies opposées qui déterminent si vous entrez dans un nouveau pari ou si vous sortez d’un pari existant. Comprendre la différence entre acheter pour ouvrir et acheter pour fermer est essentiel pour quiconque souhaite trader efficacement des options.

La différence fondamentale entre acheter pour ouvrir et acheter pour fermer

Considérez le trading d’options comme la prise de positions sur le marché boursier. Lorsque vous achetez pour ouvrir, vous initiez une position totalement nouvelle en achetant un contrat d’option frais. C’est votre point d’entrée dans un pari spécifique. À l’inverse, acheter pour fermer est votre stratégie de sortie — vous achetez un contrat existant qui compense directement un contrat que vous avez vendu précédemment, vous permettant de neutraliser votre position et de vous retirer.

La distinction clé : acheter pour ouvrir crée une position que vous n’aviez pas auparavant, tandis que acheter pour fermer élimine une position que vous déteniez déjà.

Contrats d’options : les éléments de base

Avant d’aller plus loin, établissons ce que vous échangez réellement. Un contrat d’option est un dérivé — un instrument financier dont la valeur dérive d’un autre actif (un actif sous-jacent comme une action). En tant que détenteur d’un contrat d’option, vous avez le droit d’acheter ou de vendre cet actif sous-jacent à un prix prédéterminé (le prix d’exercice) à une date fixée (la date d’expiration). Crucialement, il s’agit d’un droit, pas d’une obligation.

Chaque contrat d’option implique deux parties : le détenteur (l’acheteur) et le rédacteur (le vendeur). Le détenteur a le droit d’exercer le contrat ; le rédacteur a l’obligation de le remplir s’il est exercé. Il existe deux principaux types de contrats d’option : les calls et les puts.

Calls vs. Puts : Les deux types d’options

Une option d’achat (call) vous donne le droit d’acheter un actif auprès du rédacteur au prix d’exercice. Si vous détenez un call, vous faites un pari long — vous vous attendez à ce que le prix de l’actif augmente. Par exemple, imaginez que vous détenez une option d’achat sur l’action XYZ à un prix d’exercice de 15$, expirant le 1er août. Si l’action XYZ monte à 20$ d’ici là, le rédacteur doit vous vendre ces actions à 15$, vous réalisant un profit de 5$ par action.

Une option de vente (put) est l’inverse. Elle vous donne le droit de vendre un actif au rédacteur au prix d’exercice. Un détenteur de put prend une position courte, pariant que le prix de l’actif va baisser. Supposons que vous détenez un put sur XYZ à 15$, expirant le 1er août. Si l’action XYZ chute à 10$, vous pouvez forcer le rédacteur à vous acheter ces actions à 15$, vous réalisant un profit de 5$ par action.

Quand acheter pour ouvrir : entrer dans une nouvelle position

Acheter pour ouvrir se produit lorsque vous achetez un tout nouveau contrat d’option sur le marché. Le rédacteur crée ce contrat, vous le vend en échange d’une prime initiale, et vous détenez désormais tous les droits attachés à ce contrat. Cela crée un nouveau signal de marché basé sur votre pari directionnel.

Si vous achetez pour ouvrir un contrat d’achat (call), vous signalez au marché : « Je pense que le prix de cet actif va augmenter. » Vous avez maintenant le droit d’acheter l’actif sous-jacent au prix d’exercice à ou avant l’expiration.

Si vous achetez pour ouvrir un contrat de vente (put), vous signalez : « Je pense que le prix de cet actif va baisser. » Vous avez maintenant le droit de vendre l’actif sous-jacent au prix d’exercice.

Dans les deux cas, vous possédez un nouveau contrat — c’est pourquoi on dit « acheter pour ouvrir ». Vous ouvrez une position qui n’existait pas auparavant pour vous.

Quand acheter pour fermer : sortir d’une position

Voici où cela devient intéressant. Acheter pour fermer est ce que vous faites lorsque vous avez précédemment vendu un contrat d’option (une position risquée) et que vous souhaitez maintenant en sortir.

Lorsque vous vendez un contrat d’option, vous recevez une prime initiale mais acceptez une obligation. Si l’acheteur exerce l’option, vous devez livrer. Par exemple, si vous vendez une option d’achat sur XYZ à 50$, expirant le 1er août, et que l’action XYZ monte à 60$, vous êtes obligé de vendre ces actions à 50$ — vous perdez 10$ par action.

Pour éliminer ce risque et sortir de votre position, vous achetez un nouveau contrat identique à celui que vous avez vendu : un autre call sur XYZ à 50$, expirant le 1er août. Maintenant, vous détenez des positions compensatoires. Pour chaque dollar que l’acheteur pourrait exercer, votre nouveau contrat vous paie un dollar. Pour chaque dollar de perte que vous pourriez encourir, le nouveau contrat vous protège.

Cette compensation annule votre exposition, vous laissant avec une position nette zéro. Bien sûr, la prime que vous payez sera généralement supérieure à la prime que vous avez collectée lors de la vente, ce qui représente le coût de la sortie — mais vous êtes maintenant libéré de l’obligation.

Comment les teneurs de marché maintiennent l’équilibre

Pour comprendre pourquoi les positions compensatoires fonctionnent réellement, il faut saisir le rôle de la chambre de compensation et du teneur de marché. Chaque grand marché financier canalise les transactions via une chambre de compensation centrale — un tiers neutre qui égalise toutes les transactions et gère les encaissements et paiements.

Lorsque vous achetez pour ouvrir un contrat sur le marché, vous n’achetez pas directement auprès du rédacteur du contrat. Vous achetez auprès du marché dans son ensemble. Si vous exercez votre option, c’est le marché qui vous paie, pas le rédacteur original. L’inverse est vrai lorsque vous achetez pour fermer : vous vendez votre obligation au marché, qui compense alors celui qui a initialement acheté votre contrat écrit.

C’est la magie derrière l’achat pour fermer : que le rédacteur initial détienne encore le contrat ou qu’il ait changé de mains plusieurs fois, le teneur de marché veille à ce que toutes les positions compensatoires se neutralisent. Chaque dollar que vous devez va au marché ; chaque dollar qui vous est dû provient du marché.

Considérations fiscales et de risque

Gardez à l’esprit que toutes les opérations d’options rentables entraînent généralement des gains en capital à court terme, qui ont des implications fiscales différentes de celles des détentions à long terme. Avant de vous lancer dans le trading d’options, consultez un conseiller financier pour votre situation spécifique et votre stratégie fiscale.

En résumé

Acheter pour ouvrir est votre entrée : vous achetez un nouveau contrat d’option et initiez une position fraîche, qu’il s’agisse d’un call haussier ou d’un put baissier. Acheter pour fermer est votre sortie : vous achetez un contrat compensatoire pour neutraliser une position que vous avez vendue plus tôt, vous permettant de vous libérer de l’obligation sans attendre l’expiration.

Comprendre le fonctionnement de l’achat pour ouvrir versus l’achat pour fermer est fondamental pour gérer le risque et exécuter des stratégies d’options rentables. Que vous pariez sur une hausse ou une baisse des prix, savoir comment entrer et sortir proprement des positions est ce qui distingue les traders occasionnels des investisseurs disciplinés.