Accords de centres de données AI croissant jusqu'à 55 fois plus vite : la voie lucrative de Wall Street

Bien que le ralentissement de la frénésie autour de l’intelligence artificielle ait été constaté, les activités de financement dans le secteur des centres de données et du minage de Bitcoin restent dynamiques. La raison principale en est que les sources d’énergie continuent d’être une nécessité fondamentale. Joe Nardini, président de la banque d’investissement B. Riley Securities, explique la dynamique du marché en affirmant que cette activité va perdurer, voire s’intensifier.

Selon la perspective analytique de Nardini, les mineurs de Bitcoin et les développeurs d’infrastructures AI/HPC (Calcul Haute Performance) continuent de soumettre des offres compétitives pour la capacité en mégawatts jusqu’à la fin décembre. Les centres de données axés sur GPU attirent des locataires de haute qualité financière, créant ainsi un environnement favorable aux fusions et acquisitions.

Poursuite de la pénurie d’énergie : augmentation de la demande en mégawatts

La puissance de calcul nécessaire pour faire fonctionner le réseau Bitcoin BTC $78.51K et les applications d’intelligence artificielle, qui ont des besoins énergétiques élevés, attirent l’attention de Wall Street. Nardini explique clairement que la forte stabilité des portefeuilles de locataires et la poursuite de la hausse des taux sont à l’origine de cette situation.

Après la réduction de moitié des récompenses en bloc Bitcoin, les mineurs ont été confrontés à une pression sur leurs marges, ce qui les a poussés vers des solutions de centres de données supportés par GPU. Cette transition stratégique s’est alignée avec la croissance de l’écosystème AI, entraînant des hausses de valeur significatives dans certaines actions de minage jusqu’en 2025. Cependant, ce qui est encore plus remarquable, c’est que la demande pour la capacité des centres de données reste élevée et que de nombreux acheteurs qualifiés continuent de faire concurrence lors des négociations.

Dans la salle de négociation : mécanismes d’évaluation

Les prix payés par mégawatt lors des acquisitions de centres de données varient considérablement en fonction de la qualité du site et de la fiabilité de la source d’énergie. Nardini partage en détail les fourchettes d’évaluation rencontrées lors des négociations :

• Sites premium : entre 400 000 et 450 000 dollars par mégawatt
• Niveaux historiques : entre 500 000 et 550 000 dollars dans le passé
• Emplacements alternatifs : entre 100 000 et 250 000 dollars dans des zones moins privilégiées

Cette large gamme de prix reflète non seulement le risque lié à l’emplacement, mais aussi l’importance stratégique que les acheteurs attribuent aux sources d’énergie. Dans certains cas, les locataires sont prêts à payer d’avance avant la finalisation des installations, ce qui montre à quel point la capacité en mégawatts désirée est rare.

Expansion de l’écosystème acheteur-vendeur

Les accords sur les centres de données ne se limitent plus uniquement aux acteurs axés sur la cryptomonnaie. Selon Nardini, la diversité des parties impliquées dans la négociation s’est accrue :

Acheteurs : fournisseurs d’infrastructures cloud hyperscale (grandes entreprises technologiques), sociétés de développement AI, mineurs de Bitcoin, industries recherchant des solutions énergétiques

Vendeurs : entreprises possédant des installations industrielles traditionnelles, développeurs transformant d’anciens immeubles de bureaux, et organisations cryptographiques disposant directement de capacités de centres de données

Nardini indique qu’un bâtiment industriel de 160 ans est récemment évalué dans cet écosystème ; dans un autre cas, un ancien immeuble de bureaux a été transformé en unités modulaires de puissance (30 mégawatts par unité) et est actuellement en recherche de financement pour sa croissance. Cette dynamique signifie que les propriétaires d’actifs atteignent des niveaux de croissance stratégique sans précédent.

Dernière étape : environnement de risque et perspectives 2026

Malgré l’augmentation des préoccupations concernant l’énergie et la capacité des centres de données, Nardini prévoit qu’en cas de baisse des taux d’intérêt, les actifs risqués continueront d’être soutenus en 2026. Un simple test qu’il recommande aux dirigeants pour évaluer la santé du marché : y a-t-il des locataires ? Sont-ils solides ? Obtiennent-ils des loyers élevés ?

Toutes ces questions reçoivent une réponse positive.

La majorité des négociations restent cohérentes : la demande est toujours présente. Le contrat de 15 ans signé par Hut 8 avec Fluidstack pour 245 mégawatts dans le campus River Bend, d’une valeur de 7 milliards de dollars, en est la preuve la plus claire. De tels investissements offrent aux développeurs des multiples de valorisation plus élevés et des conditions de financement attractives.

Conclusion : solidité des indicateurs fondamentaux

L’évaluation de Nardini est claire et optimiste : la demande pour la capacité des centres de données basée sur l’énergie et le GPU continue sans interruption. Les développeurs de centres de données demandent à des locataires de haute qualité financière avec des notations de crédit élevées, ce qui maintient la solidité des paramètres économiques fondamentaux.

Les acheteurs n’ont pas réduit leur demande en énergie, et après avoir obtenu des valorisations adéquates pour leurs actifs, les vendeurs continuent de lancer de nouveaux projets. Dans ce contexte, la dernière remarque de Nardini est à la fois concise et significative : « Bien que le commerce de l’AI semble s’être terminé en décembre 2025, il est encore actif et opérationnel à ce jour. »