Les facteurs de 70 : Les mineurs de Bitcoin et les centres de données IA découvrent l'opportunité lucrative de Wall Street

L’intelligence artificielle et l’industrie de l’extraction de Bitcoin sont devenues le domaine d’investissement à la croissance la plus rapide de Wall Street, avec des multiples de valorisation atteignant le niveau de 70x. Les accords concernant la capacité des centres de données ne se limitent pas à la simple finalisation de transactions, au contraire, ils prennent de l’ampleur. Les dernières observations de Joe Nardini, président de la banque d’investissement B. Riley Securities, expliquent pourquoi la demande en capacité énergétique ne diminue jamais.

Accords énergétiques de plusieurs milliards de dollars : le contrat historique de 15 ans entre Hut 8 et Fluidstack

Une transaction de la semaine dernière a été la preuve la plus éclatante de la vitalité du marché des centres de données. Après avoir signé un contrat de location de 15 ans d’une valeur de 7 milliards de dollars pour une capacité IT de 245 mégawatts sur le campus River Bend, Hut 8 a vu son cours de l’action augmenter de 20 %. Cette valorisation à 70x n’est pas qu’une simple transaction — c’est un indicateur de la façon dont Wall Street évalue le secteur de l’IA et de la cryptomonnaie.

Nardini a souligné que, malgré les récentes ventes sur le marché, ces entreprises ont pu « obtenir des multiples de valorisation plus élevés et des prix attractifs pour lever des capitaux ». Même si le prix du Bitcoin tourne autour de 79 000 $, de tels contrats majeurs sont mis sur la table. Pour les propriétaires d’énergie et de capacité de calcul, ce n’est pas une tendance passagère — c’est une source de revenus à long terme.

Profits de 70-75 fois par mégawatt : la stratégie tarifaire des développeurs de centres de données

Les recherches de Nardini révèlent à quel point les prix payés par mégawatt sont surprenants. Les centres de données de haute qualité, situés dans des emplacements privilégiés, sont facturés jusqu’à 400 000 $ ou même 450 000 $ par mégawatt. Auparavant, ces chiffres oscillaient entre 500 000 et 550 000 $ par mégawatt. Ce niveau de prix élevé, multiplié par 70, montre à quel point la capacité énergétique est rare.

Le problème, c’est que même les installations dans des emplacements moins qualitatifs ou moins prisés continuent d’offrir des « prix bas » entre 100 000 et 250 000 $ par mégawatt. Cela prouve que la demande est présente partout sur le marché. Dans un cas, un locataire a même indiqué qu’il était prêt à payer la totalité du loyer à l’avance avant la fin des travaux — preuve de la forte demande.

Halving du Bitcoin et boom de l’IA : pourquoi la demande en énergie des mineurs ne diminue jamais

Même lorsque le Bitcoin a atteint environ 83 000 $ fin décembre (au-dessus du niveau actuel de 79 000 $), la concurrence agressive des mineurs et des développeurs d’IA est remarquable. Nardini explique que la demande en énergie des mineurs de Bitcoin reste « importante », mais que la demande provenant du secteur de l’IA et du calcul haute performance (HPC) est « encore plus grande ».

Après le halving du Bitcoin, bien que les marges des mineurs soient sous pression, ils se tournent de plus en plus vers l’hébergement de matériel d’IA et HPC dans des installations équipées de GPU. Ce changement de stratégie a entraîné des hausses spectaculaires de certaines actions de minage de BTC. Dans des environnements où l’énergie de haute qualité et la localisation favorable sont disponibles, le critère de dollars par mégawatt devient « très attractif ».

Wall Street en interne : ce que Joe Nardini a observé lors du processus de négociation

Nardini dresse un tableau concret à partir de rapports provenant de plusieurs négociateurs. Les vendeurs privés reçoivent des demandes de NDA d’environ 25 acheteurs potentiels, parmi lesquels figurent des mineurs de Bitcoin, des hyper-scalers et des entreprises d’IA. Il a même vu des installations industrielles anciennes de 160 ans dans ces accords, ce qui montre que, malgré la difficulté du marché, la principale force d’attraction reste l’énergie.

Du côté des acheteurs, on trouve de grandes entreprises technologiques (hyperscalers), des sociétés d’IA et des mineurs de Bitcoin, tandis que l’univers des vendeurs s’élargit au-delà des acteurs axés sur la cryptomonnaie. Les entreprises industrielles qui possèdent des installations inactives envisagent sérieusement de vendre, compte tenu de la demande stable dans l’écosystème de l’IA/HPC et du Bitcoin. Un client privé cherche à construire « des unités de 30 mégawatts à la fois » et recherche un financement supplémentaire pour croître.

Attentes pour 2026 : la demande en énergie ne s’arrêtera jamais

Selon Nardini, si les taux d’intérêt baissent en 2026, cela soutiendra les actifs risqués et créera un « environnement de prise de risque ». Les réalités opérationnelles qu’il partage renforcent cette vision positive : les locataires existent, les prix sont solides, et si un client ne prend pas un espace, « quelqu’un d’autre le fera ».

Sa mise en garde est simple : si les développeurs ne peuvent pas louer ce qu’ils construisent ou obtenir le prix qu’ils souhaitent, il sera bientôt temps de s’inquiéter. Mais pour l’instant, il n’entend pas de tels signaux.

« Les fondamentaux restent solides. La demande en capacité de centres de données pour l’énergie et l’Intelligence Artificielle, ainsi que pour le calcul haute performance, continue sans relâche. Les développeurs de capacité de centres de données, avec de bonnes conditions de crédit, voient une forte demande de la part de locataires de qualité, ce qui maintient l’économie fondamentale du secteur solide », déclare Nardini.

Ce niveau de valorisation à 70x et ces accords de plusieurs milliards de dollars montrent que l’intelligence artificielle ne se contente pas de rester vivante — au contraire, elle devient l’une des opportunités les plus lucratives de Wall Street en 2026.